Bitcoin giảm từ $126K xuống $62K: 4 lý do chính, Ethereum chịu tác động từ Đạo luật CLARITY, và 3 kịch bản giá cho năm 2026

Bốn lực lượng đằng sau sự suy yếu của Bitcoin

1. Fed diều hâu và thanh khoản thắt chặt. Fed đã trì hoãn cắt giảm lãi suất, duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong suốt năm 2026. Lợi suất thực tế cao kéo dài khiến nhà đầu tư rời bỏ các tài sản không sinh lời như Bitcoin để chuyển sang tiền mặt hoặc trái phiếu . Kỳ vọng cắt giảm lãi suất liên tục bị đẩy lùi; tính đến giữa năm 2026, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất trước năm 2027 là rất thấp .

2. Dòng ETF rút ròng tạo ra dư cung. Sau dòng tiền vào kỷ lục cuối năm 2024 và đầu 2025, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trải qua chuỗi 13 ngày rút ròng liên tiếp với tổng giá trị khoảng $4,4 tỷ tính đến đầu tháng 6/2026 . Các tổ chức phát hành buộc phải bán Bitcoin để đáp ứng việc mua lại, tạo ra áp lực cung khi nhu cầu tổ chức suy yếu . Đây là động lực cơ học chính của đợt giảm giá.

3. Cú sốc địa chính trị và bán tháo doanh nghiệp. Tháng 6/2026, căng thẳng quân sự Mỹ-Iran kết hợp với thương vụ bán Bitcoin bất ngờ của Strategy (công ty bán Bitcoin lần đầu tiên sau nhiều năm) đã gây ra một đợt giảm mạnh, khiến xu hướng giảm hiện tại tăng tốc . Cú sốc tác động vào một thị trường đã quá đòn bẩy, buộc thanh lý và khuếch đại đà bán .

4. Tâm lý ngại rủi ro và chốt lời. Bất ổn kinh tế vĩ mô, hoạt động chốt lời sau đỉnh $126.000 năm 2025, và sự dịch chuyển sang các tài sản ít rủi ro hơn – một số nhà đầu tư quay sang cổ phiếu AI – đã làm gia tăng áp lực bán . Như Bryan Armour, giám đốc nghiên cứu chiến lược thụ động tại Morningstar, chia sẻ với ABC News: "Có những lo ngại về rủi ro ngay lúc này. Giá tiền mã hóa có xu hướng giảm khi nhà đầu tư muốn hạ rủi ro" .

Chuyên gia Joe DiPasquale, CEO của BitBull Capital, tổng kết: "Việc Bitcoin giảm hoàn toàn do kinh tế vĩ mô. Một môi trường ngại rủi ro lan rộng đã tác động đến các tài sản có beta cao, và BTC tiếp tục hoạt động như một chỉ báo về điều kiện thanh khoản" . Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, cho biết thêm rằng nhu cầu on-chain suy giảm và hoạt động mua spot yếu hơn là những lý do chính cho sự trượt giá dưới $67.000 .

Ethereum và vòng luẩn quẩn lập pháp của Đạo luật CLARITY

Định giá Ethereum năm 2026 gần như gắn liền với hành trình lập pháp của Đạo luật CLARITY . Dự luật được Hạ viện thông qua vào tháng 7/2025 với tỷ lệ phiếu lưỡng đảng 294-134, sẽ phân loại các tài sản kỹ thuật số phi tập trung như Bitcoin và Ethereum là hàng hóa kỹ thuật số thuộc quyền tài phán của CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai), trong khi các hợp đồng đầu tư tập trung chịu sự giám sát của SEC . Hiện dự luật đang chờ Thượng viện hành động.

Tác động giá từ các cột mốc lập pháp. Ethereum giảm từ khoảng $3.400 đầu năm 2026 xuống mức thấp gần $1.550 vào tháng 6 . Khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thúc đẩy Đạo luật CLARITY với tỷ lệ phiếu lưỡng đảng 15-9 vào ngày 14 tháng 5, ETH hồi phục lên trên $2.300 khi thị trường định giá sự lạc quan về quy định . Nhưng đà tăng này chỉ là nhất thời.

Hiệu ứng "bán tin đồn, mua sự thật". Mặc dù cuộc bỏ phiếu ủy ban là tích cực, Bitcoin vẫn giảm xuống dưới $80.000 và Ethereum trượt dưới $2.300 ngay sau đó – thị trường đã định giá trước kỳ vọng thông qua . Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận $635 triệu ròng rút trong ngày bỏ phiếu, mức rút một ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 1 .

Điều gì xảy ra nếu Đạo luật bỏ lỡ hạn chót tháng 8/2026. Các nhà phân tích dự đoán sự phai nhạt dần dần của "phần bù thông qua" đã được định giá, thay vì một cú sập, nhưng tăng trưởng thể chế sẽ bị đóng băng và việc áp dụng đại chúng có thể bị trì hoãn đáng kể – thậm chí đến năm 2030 . Nếu Quốc hội nghỉ giải lao mà không thông qua, nước Mỹ có thể không có quy định liên bang về tiền mã hóa trong nhiều năm .

Điều gì xảy ra nếu Đạo luật được thông qua. Bitcoin, Ethereum, Solana và XRP sẽ có được trạng thái hàng hóa vĩnh viễn được ghi vào luật liên bang – chỉ có thể bị đảo ngược bởi Quốc hội, không phải bởi một chủ tịch cơ quan tương lai với một bản ghi nhớ . Sự chắc chắn về cấu trúc này có thể mở ra làn sóng tham gia của các tổ chức, bao gồm các sản phẩm ETF staking mà các nhà phân bổ vốn đang chờ đợi . CME Group đã lưu ý rằng sự trì hoãn lặp đi lặp lại của Thượng viện tự nó đã là một nguồn gây áp lực bán xuyên suốt cuối năm 2025 và đầu năm 2026 .

Các mức giá Bitcoin: Ba kịch bản theo chính sách Fed và dòng ETF

Dòng ETF giao ngay hiện tại đã chuyển sang tích cực vào đầu tháng 7/2026, với $197,4 triệu ròng vào trong tuần bắt đầu từ ngày 6/7 . Các nhà phân tích đưa ra ba kịch bản riêng biệt :

Cần lưu ý rằng các dự báo cao hơn từ đầu năm 2026 đã bị cắt giảm mạnh khi Fed diều hâu và dòng ETF rút ròng trở thành hiện thực. Standard Chartered đã cắt giảm mục tiêu năm 2026 xuống $150.000 vào tháng 12/2025, từ mức $300.000 trước đó . Bernstein duy trì mục tiêu $150.000 cho năm 2026, với đỉnh $200.000 vào năm 2027, trong khi JPMorgan đưa ra ước tính giá trị hợp lý là $170.000 . Ở phía thận trọng hơn, Carol Alexander, giáo sư tài chính tại Đại học Sussex, dự kiến Bitcoin sẽ giao dịch trong biên độ biến động cao từ $75.000 đến $150.000, với tâm điểm quanh $110.000 .

Các chất xúc tác chính cần theo dõi: quyết định chính sách tiếp theo của Fed (xác suất cắt giảm lãi suất vẫn thấp ), hạn chót tháng 8 của Đạo luật CLARITY, và liệu đà vào ròng đầu tháng 7 của ETF có duy trì thành xu hướng hay không . Như phân tích của IG đã kết luận: "Không có sự kiện đơn lẻ nào giải thích được sự sụt giảm của Bitcoin từ $126K xuống $62K. Đó là sự hội tụ – sáu hệ thống áp lực độc lập cùng lúc tác động" .