Giá khí đốt châu Âu chạm đỉnh 3 tháng giữa khủng hoảng Hormuz, kho dự trữ cạn kiệt và thị trường LNG yếu ớt

Chỉ số TTF chuẩn đã tăng 3,35% chỉ trong một ngày vào ngày 13 tháng 7, và giá lại tăng vọt vào ngày 7 tháng 7 sau làn sóng tấn công tàu đầu tiên . Eo biển vẫn là một điểm nóng tranh chấp, với các cuộc tấn công qua lại tiếp diễn sang cuối tuần thứ ba liên tiếp cho đến ngày 14 tháng 7 .

Kho dự trữ khí đốt châu Âu ở mức thấp nghiêm trọng

Mùa đông 2025/2026 lạnh giá đã khiến kho dự trữ khí đốt châu Âu cạn kiệt sâu hơn nhiều so với bình thường. Tính đến giữa tháng 7 năm 2026, kho dự trữ của EU chỉ ở mức khoảng 51–52% công suất làm việc — thấp hơn khoảng 15 điểm phần trăm so với mức trung bình theo mùa của 5 năm trước đó . Đây là mức dự trữ thấp nhất tại thời điểm này trong mùa hè trong vòng 15 năm . Để đạt được mục tiêu 90% của EU trước ngày 1 tháng 11, châu Âu cần bơm thêm khoảng 39 điểm phần trăm trong vòng khoảng 108 ngày — một tốc độ mà tỷ lệ bơm vào giữa năm hiện chưa theo kịp . Các dự báo từ Wood Mackenzie cho thấy châu Âu có thể bước vào mùa đông chỉ với 76% công suất, mức thấp nhất trong 15 năm .

Lượng dự trữ thấp tạo ra một nhu cầu khẩn cấp và lớn đối với các chuyến hàng LNG ngay vào thời điểm cuộc khủng hoảng Hormuz đe dọa việc giao hàng của chúng.

Những điểm yếu mang tính cấu trúc của thị trường LNG

Châu Âu hiện phụ thuộc gần như hoàn toàn vào LNG để bơm đầy lại các kho dự trữ sau khi mất phần lớn nguồn khí đốt qua đường ống từ Nga. Thị trường LNG toàn cầu đang thắt chặt về mặt cấu trúc: mùa đông lạnh giá đã làm cạn kiệt cả dự trữ của châu Á, và công suất hóa lỏng mới đi vào hoạt động trong năm 2026 là rất hạn chế . Đạo luật khí methane sắp có hiệu lực của EU có thể tiếp tục hạn chế nguồn cung dài hạn . Bất kỳ sự gián đoạn nào kéo dài tại Hormuz — nơi một phần đáng kể các lô hàng LNG toàn cầu đi qua — sẽ trực tiếp bóp nghẹt khả năng bơm đầy kho dự trữ của châu Âu trước mùa đông.

Cách chúng kết hợp thành một cuộc khủng hoảng

Bốn yếu tố này tạo thành một vòng xoáy tự củng cố:

1. Sự gián đoạn tại Hormuz trực tiếp đe dọa các lô hàng LNG cận biên mà châu Âu đang rất cần mua.
2. Kho dự trữ đang cạn kiệt khiến châu Âu không có vùng đệm — mỗi chuyến hàng bị mất là một khoảng trống vĩnh viễn không thể bù đắp sau này.
3. Nguồn cung LNG toàn cầu thắt chặt đồng nghĩa với việc có rất ít lô hàng dự phòng ở những nơi khác; bất kỳ sự định tuyến lại nào cũng tốn kém và chậm chạp.
4. Tín hiệu giá — giá khí đốt châu Âu đã cao hơn 48% so với một năm trước — càng gây thêm áp lực lên khả năng chi trả của các hộ gia đình và ngành công nghiệp, làm tăng nguy cơ phá hủy nhu cầu hoặc sự can thiệp của chính phủ.

Nhóm Điều phối Khí đốt của Ủy ban châu Âu vào ngày 1 tháng 7 tuyên bố rằng "không có lo ngại ngay lập tức" về an ninh nguồn cung của EU, nhưng thừa nhận mức dự trữ vẫn dưới mức trung bình trước khủng hoảng và xác nhận rằng đạt 80% là đủ — một ngưỡng hiện đang trở nên bất định . Rủi ro thực sự sẽ trở nên rõ ràng vào mùa thu này: nếu kho dự trữ không thể đạt đến mức đầy đủ trước mùa đông, một cuộc khủng hoảng nguồn cung toàn diện vào đầu năm 2027 là một kịch bản hoàn toàn có thật.