Khi Chip nhớ Hàn Quốc 'bốc hơi' hàng trăm tỷ USD ngay sau tin lãi kỷ lục: Bức tranh trái ngược giữa SK Hynix, Samsung và 'người hùng' chip Trung Quốc CXMT

SK Hynix: IPO kỷ lục trên Nasdaq, 'bão giá' ở Seoul

SK Hynix đã thực hiện đợt IPO lớn nhất lịch sử nước Mỹ của một công ty nước ngoài, huy động 26,5 tỷ USD ở mức 149 USD mỗi ADR vào ngày 10 tháng 7 . Trong ngày đầu trên Nasdaq, cổ phiếu tăng 12,8% .

Nhưng ngay ngày giao dịch tiếp theo tại Seoul (13 tháng 7), cổ phiếu giảm 15,4% — mức giảm một ngày lớn nhất từ trước đến nay . Chỉ số KOSPI giảm gần 9%, phá mốc 7.000 và kích hoạt lệnh tạm dừng giao dịch 20 phút . Đây không phải là thất bại của công ty; mà là một đợt chốt lời từ các nhà đầu tư Hàn Quốc, những người đã đẩy cổ phiếu lên cao trước IPO và dùng sự kiện Nasdaq để thoát hàng . Trước đó, một đợt sụp đổ của KOSPI vào ngày 23 tháng 6 (kích hoạt kép bộ ngắt mạch) đã xóa sạch 12% giá trị SK Hynix và Samsung trong một phiên, do sự thoái lui bắt buộc của các quỹ ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ do nhà đầu tư cá nhân nắm giữ .

Samsung: Thị trường gấu giữa lúc lãi kỷ lục

Samsung công bố lợi nhuận hoạt động quý tăng gấp 19 lần vào đầu tháng 7, nhưng cổ phiếu vẫn giảm 7–8% ngay sau tin . Nguyên nhân: kết quả "không làm hài lòng" các nhà đầu tư đã đẩy định giá lên mức cực đoan dựa trên cơn sốt AI . Samsung, SK Hynix và Micron đều rơi vào thị trường gấu (giảm hơn 20% so với đỉnh) ngay trong ngày Samsung báo lãi tốt nhất từ trước đến nay . Cổ phiếu Samsung đã tăng hơn gấp đôi trong năm qua, và các nhà phân tích tại Goldman Sachs ước tính gần 90% mức tăng đó đến từ tâm lý AI . Đây là một đợt 'bán tin' kinh điển khi các nhà đầu tư xoay vòng ra khỏi các cổ phiếu công nghệ quá đông đúc .

CXMT: IPO 4,3 tỷ USD trên STAR Market – Một 'đấu trường' khác

CXMT (ChangXin Memory Technologies) thực hiện IPO 4,3 tỷ USD trên sàn STAR Market Thượng Hải, IPO lớn thứ hai trong lịch sử sàn này . CXMT kiểm soát khoảng 7,67% thị trường DRAM toàn cầu và được xem là nhà vô địch quốc gia được nhà nước hậu thuẫn, đang thu hẹp khoảng cách công nghệ với các 'ông lớn' Hàn Quốc .

Điểm khác biệt chính: CXMT niêm yết trên một sàn giao dịch nội địa do Trung Quốc kiểm soát, nơi các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức phần lớn được cách ly khỏi dòng vốn toàn cầu. IPO của họ diễn ra cùng lúc với làn sóng bán tháo chip nhớ Hàn Quốc — nhưng CXMT đối mặt với một rủi ro khác: các lệnh trừng phạt xuất khẩu của Mỹ có thể cắt đứt khả năng tiếp cận thiết bị sản xuất chip tiên tiến, một mối đe dọa được nêu chi tiết trong bản cáo bạch . Công ty này, vốn đã bị Mỹ đưa vào danh sách đen, có kế hoạch sử dụng số tiền huy động được để nâng cấp dây chuyền sản xuất và công nghệ .

Sự phân hóa trong một bảng

Vì sao sự khác biệt này quan trọng: Các 'ông lớn' chip nhớ Hàn Quốc đang bị định giá lại vì mức định giá của họ đã vượt quá xa những gì lợi nhuận lịch sử có thể biện minh – một sự điều chỉnh bong bóng AI điển hình . Trong khi đó, CXMT bước vào thị trường đại chúng vào thời điểm Trung Quốc đang tăng cường tự chủ bán dẫn, và IPO của họ được cấu trúc để thu hút vốn nội địa, với mức độ tiếp xúc hạn chế với làn sóng xoay vòng toàn cầu đang tác động đến Samsung và SK Hynix . Hai câu chuyện này phản ánh không phải sự khác biệt về nền tảng chip, mà là các hệ sinh thái thị trường vốn khác nhau – một bên hội nhập toàn cầu và trừng phạt những kỳ vọng cao, bên kia được chính trị thúc đẩy và vẫn đang ở chế độ câu chuyện tăng trưởng.