Khảo sát BofA tháng 7/2026: Bong bóng AI thành rủi ro hàng đầu khi tâm lý lạc quan kích hoạt tín hiệu bán

Tâm Lý Nhà Đầu Tư Đột Ngột Lạc Quan

Tâm lý nhà đầu tư toàn cầu đã tăng mạnh trong tháng 7. Các nhà quản lý quỹ trở nên lạc quan hơn rõ rệt về triển vọng kinh tế, chi tiêu liên quan đến AI, và khả năng Fed cắt giảm lãi suất . Khảo sát ghi nhận mức tăng lớn nhất về mức độ lạc quan đối với lợi nhuận kể từ tháng 7 năm 2020, và một sự gia tăng kỷ lục về khẩu vị rủi ro trong ba tháng qua .

Tỷ Lệ Tiền Mặt Xuống Mức 'Cực Kỳ Thấp'

Lượng tiền mặt nắm giữ trung bình giảm từ 4,1% trong tháng 6 xuống còn 3,6% trong tháng 7 - một mức được BofA gọi là "cực kỳ thấp" . Điều này đã kích hoạt chỉ báo Bull & Bear độc quyền của ngân hàng, đạt mức đọc cực kỳ lạc quan là 9,4. Các chiến lược gia của BofA cho rằng mức chỉ báo này cho thấy tín hiệu bán (contrarian sell signal), ngụ ý rằng các nhà đầu tư nên giảm tỷ trọng cổ phiếu và các tài sản có độ nhạy thị trường cao (high-beta) .

Ba Động Lực Chính Của Sự Lạc Quan

Sự thay đổi tâm lý này được cho là nhờ ba yếu tố chính :

1. Kỳ vọng về sự 'bùng nổ' kinh tế vĩ mô - Ngày càng nhiều nhà quản lý quỹ dự báo kinh tế toàn cầu sẽ hạ cánh mềm hoặc tăng tốc trở lại. Một tỷ lệ kỷ lục 54% người được hỏi dự đoán kịch bản 'không hạ cánh', nơi nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng trên mức xu hướng .
2. Sự nhiệt tình với chi tiêu cho AI - Chi tiêu liên quan đến AI vẫn là động lực tăng trưởng chính. Trong cuộc khảo sát tháng 6, 56% nhà quản lý quỹ vẫn tin rằng AI đang trong 'giai đoạn bùng nổ' .
3. Kỳ vọng Fed sẽ 'bồ câu' (dovish) - Các nhà quản lý kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, một động thái thường hỗ trợ các tài sản rủi ro và định giá cổ phiếu . Kỳ vọng lạm phát đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1/2025, một phần do dự báo giá dầu giảm mạnh .

Giao Dịch Quá Tải: Bán Dẫn Toàn Cầu Ở Mức Kỷ Lục

'Mua cổ phiếu bán dẫn toàn cầu' (Long global semiconductors) được xác định là giao dịch đông đúc nhất trên thị trường, với tỷ lệ người được hỏi đồng tình lên tới 82% . Con số này tăng từ mức 80% trong khảo sát tháng 6, vốn đã được xem là mức cao nhất trong lịch sử .

Các Rủi Ro Hàng Đầu: Bong Bóng AI Vượt Mặt Lạm Phát

Lần đầu tiên kể từ khi khảo sát bắt đầu theo dõi, 'bong bóng AI' vươn lên trở thành rủi ro lớn nhất (tail risk), được 45% người trả lời chỉ ra - một bước nhảy vọt từ mức 28% trong tháng 6 . Nó đã vượt qua 'lạm phát đợt hai', vốn là rủi ro hàng đầu trong những tháng gần đây, khi mối lo này giảm xuống còn khoảng 20% .

Bảng xếp hạng rủi ro trong tháng 7 như sau :

Kết luận chính: Chính yếu tố thúc đẩy kịch bản tăng giá - sự nhiệt tình với AI - giờ đây lại là rủi ro lớn nhất của thị trường. Điều này phản ánh tính tập trung cực cao của đà tăng giá vào các cổ phiếu bán dẫn và AI . Cùng với tỷ lệ tiền mặt xuống thấp và mức đọc Bull & Bear cực đoan, khảo sát cảnh báo về nguy cơ xảy ra một đợt điều chỉnh giảm theo chiều ngược lại .