Chiến lược bán tháo Bitcoin 216 triệu USD: Phá vỡ 'không bao giờ bán' và tranh chấp Polymarket làm rung chuyển thị trường dự đoán

Đây là vụ bán Bitcoin lớn nhất của Strategy kể từ khi bắt đầu tích lũy BTC vào năm 2020 – và chỉ là lần thanh lý thứ ba của họ . Quan trọng hơn, đây là lần bán Bitcoin đáng kể đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2022 (một vụ bán nhỏ 32 BTC vào tháng 5 năm 2026 là lần đầu tiên dưới bất kỳ hình thức nào) . Động thái này thể hiện sự phá vỡ dứt khoát với tuyên ngôn lâu nay của Michael Saylor về "không bao giờ bán Bitcoin của bạn". Nhiều nguồn tin mô tả vụ bán này là một tín hiệu cho thấy các nghĩa vụ cổ tức đã bắt đầu định hình hoạt động quản lý kho bạc của Strategy, biến Bitcoin từ một tài sản dự trữ chiến lược thuần túy thành một công cụ thanh khoản .

Việc bán cũng diễn ra khi thua lỗ. Chi phí vốn tổng thể của Strategy tính đến giữa năm 2025 là khoảng 70.982 USD mỗi BTC . Mức giá bán trung bình ~60.200 USD thấp hơn nhiều so với con số đó, nghĩa là công ty đã chịu lỗ trong đợt thanh lý này .

Bối cảnh vụ bán 216 triệu USD: Tại sao Strategy lại bán?

Áp lực đến từ cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của Strategy, được phát hành vào tháng 7 năm 2025. Công cụ này trả cổ tức hàng năm đã tăng lên 12,00% vào cuối tháng 6 năm 2026, tiêu tốn của công ty ước tính 1,26 tỷ USD mỗi năm . Vào cuối tháng 6 năm 2026, Strategy đã ủy quyền một "Khung tín dụng vốn kỹ thuật số mới" cho phép bán Bitcoin trị giá lên tới 1,25 tỷ USD để tài trợ cho cổ tức, mua lại và thanh khoản . Vụ bán 3.588 BTC là hành động lớn đầu tiên theo khuôn khổ đó. Sau khi bán, Strategy vẫn nắm giữ 843.775 BTC và 2,55 tỷ USD dự trữ bằng đô la Mỹ .

Tranh chấp Polymarket: Vụ bán 32 BTC riêng biệt đã châm ngòi cho cuộc chiến Oracle kỷ lục

Cần phân biệt rõ hai sự kiện: Vụ bán 3.588 BTC vào tháng 7 năm 2026 là một giao dịch riêng biệt với tranh cãi Polymarket. Tranh chấp Polymarket được kích hoạt bởi một vụ bán nhỏ hơn nhiều, 32 BTC (~2,5 triệu USD) diễn ra trong khoảng thời gian từ ngày 26 tháng 5 đến ngày 31 tháng 5 năm 2026 – đây là lần bán Bitcoin đầu tiên của Strategy kể từ tháng 12 năm 2022 .

Thị trường dự đoán

Một hợp đồng Polymarket đặt ra một câu hỏi nhị phân đơn giản: "Liệu MicroStrategy có bán bất kỳ Bitcoin nào trước ngày 31 tháng 5 năm 2026 không?" . Các nhà giao dịch đã đặt cược rất lớn vào kết quả. Ước tính tổng khối lượng giao dịch rất khác nhau giữa các nguồn: 60 triệu USD , 80 triệu USD , 300 triệu USD và thậm chí 400 triệu USD được trích dẫn trong các báo cáo khác nhau. Bất kể con số chính xác là bao nhiêu, nó đã trở thành một trong những thị trường lớn nhất của Polymarket trong năm và là tranh chấp Oracle UMA lớn nhất kể từ thị trường Zelenskyy .

Tranh chấp: Chuyện gì đã xảy ra?

• Strategy đã bán 32 BTC từ ngày 26 đến ngày 31 tháng 5, nằm trong khung thời hạn của thị trường (11:59 PM ET ngày 31 tháng 5) .
• Tuy nhiên, công ty đã không công khai tiết lộ việc bán cho đến khi nộp biểu mẫu SEC 8-K vào ngày 1 tháng 6 năm 2026 – sau khi thời hạn đã qua .
• Oracle của Polymarket ban đầu giải quyết thị trường là "Không" (không bán trước thời hạn), với lý do không có xác nhận công khai nào trước thời điểm cắt giảm .
• Các nhà giao dịch đặt cược "Có" đã thách thức phán quyết, cho rằng ngày giao dịch thực tế – chứ không phải ngày tiết lộ – mới là điều quan trọng theo ngôn ngữ đơn giản của hợp đồng .
• Tranh chấp được đưa lên Oracle UMA, nơi những người nắm giữ token bỏ phiếu về các kết quả bị tranh chấp. Sau hai vòng tranh chấp, phán quyết "Không" được giữ nguyên với 98,6% quyền biểu quyết ủng hộ .

Tại sao điều này lại quan trọng?

Tranh chấp đã trở thành một bài kiểm tra căng thẳng cho cơ sở hạ tầng thị trường dự đoán phi tập trung. Các nhà phê bình cho rằng các oracle bỏ phiếu bằng token về cấu trúc không phù hợp để giải quyết các vụ việc có rủi ro cao vì những người nắm giữ token có thể bỏ phiếu dựa trên các ưu đãi tài chính hoặc áp lực bên ngoài thay vì các quy tắc hợp đồng . Vụ việc cũng làm nổi bật tầm quan trọng của thời điểm thông tin trong thiết kế thị trường dự đoán: liệu sự kiện thực tế hay xác nhận công khai của nó quyết định kết quả thị trường? Trong trường hợp này, hệ thống quản lý của Polymarket đã đứng về phía ngày tiết lộ .

Tổn thất của nhà giao dịch và kết quả cuối cùng

Nhiều nhà giao dịch báo cáo khoản lỗ đáng kể. Một nhà giao dịch có biệt danh "willo2" tuyên bố đã mất khoảng 500.000 USD do tranh chấp và cách Polymarket xử lý các quy tắc . Một báo cáo khác cho thấy khoản lỗ lên tới 527.000 USD cho một nhà giao dịch duy nhất . Hợp đồng tháng 5 cuối cùng được giải quyết là "Không", trong khi một hợp đồng riêng tháng 6 (bao gồm ngày 1–30 tháng 6) sau đó đã được giải quyết là "Có" sau khi các vụ bán hàng khác của Strategy được xác nhận .

Làm rõ: Đây không phải là một vụ kiện

Thuật ngữ "vụ kiện" là một sự mô tả sai. Nhiều nguồn mô tả sự kiện này là một "tranh chấp" hoặc "thách thức" đã đi qua hệ thống giải quyết nội bộ dựa trên Oracle UMA của Polymarket – chứ không phải một vụ kiện chính thức tại tòa án . Đó là một tranh chấp hợp đồng tư nhân được giải quyết bằng cuộc bỏ phiếu quản trị của người nắm giữ token.

Những điểm chính

• Vụ bán 3.588 BTC (216 triệu USD) của Strategy là vụ thanh lý Bitcoin lớn nhất của công ty, được thực hiện với mức lỗ ~10.700 USD mỗi BTC so với giá vốn, để tài trợ cho khoản cổ tức cổ phiếu ưu đãi hàng năm 1,26 tỷ USD.
• Vụ bán đánh dấu một sự thay đổi chiến lược đối với công ty của Michael Saylor: Bitcoin bắt đầu hoạt động như một công cụ quản lý thanh khoản chứ không phải là một khoản dự trữ chiến lược vĩnh viễn.
• Tranh chấp Polymarket (về một vụ bán 32 BTC riêng biệt) đã trở thành thách thức Oracle UMA lớn nhất kể từ thị trường Zelenskyy, kiểm tra xem liệu các hệ thống bỏ phiếu token phi tập trung có thể giải quyết công bằng các kết quả thị trường dự đoán khi thời điểm thông tin không rõ ràng hay không.
• Polymarket đã giữ nguyên phán quyết "Không" với 98,6% quyền biểu quyết UMA, ưu tiên ngày công bố thông tin hơn ngày giao dịch thực tế cho mục đích giải quyết.