Luận điểm về giá đồng: Bối cảnh vĩ mô đầy lạc quan

Triển vọng về giá đồng của JPMorgan đã trở nên tích cực hơn nhiều trong thời gian gần đây, và sự thay đổi này trực tiếp hỗ trợ cho quyết định nâng cấp Antofagasta:

• Nâng dự báo giá đồng dài hạn lên 5,50 USD/lb (12.000 USD/tấn): Hồi tháng 2 năm 2026, J.P. Morgan đã nâng dự báo giá đồng dài hạn lên 9,1%, lên mức 5,50 USD mỗi pound, với lý do thâm hụt nguồn cung có tính cơ cấu ngày càng lớn và chi phí vốn cho các dự án mới tăng cao . Ngân hàng này dự báo mức thâm hụt có thể lên tới khoảng 2 triệu tấn vào năm 2030 và lên đến 8 triệu tấn vào năm 2035 .
• Thâm hụt năm 2026 ngày càng sâu: J.P. Morgan dự báo một sự thiếu hụt khoảng 330.000 tấn đồng tinh luyện trong năm 2026, mức chênh lệch lớn nhất trong nhiều năm, khi nguồn cung mỏ chỉ tăng trưởng 1,4% . Các nhà phân tích khác và ICSG dự báo mức thâm hụt khiêm tốn hơn (150.000 tấn), nhưng xu hướng chung là rất rõ ràng .
• Kỳ vọng về đỉnh giá: JPMorgan cho rằng giá đồng có thể vượt mốc 12.000 USD/tấn trong nửa đầu năm 2026, với một số mô hình dự báo đỉnh có thể lên tới 12.500 USD/tấn trong bối cảnh thiếu hụt nguồn cung .
• Quan điểm ngành: J.P. Morgan đã duy trì quan điểm tích cực về nhóm kim loại cơ bản tại khu vực EMEA từ cuối năm 2024 và dự báo thị trường đồng toàn cầu sẽ thâm hụt "từ năm 2026 trở đi" .

Phản ứng của thị trường

• Cổ phiếu Antofagasta tăng 0,9% trong phiên giao dịch tại London ngày công bố thông tin nâng cấp .
• Mức giá mục tiêu 4.500p mới giúp JPMorgan trở thành nhà phân tích lạc quan nhất về cổ phiếu này. Mức đồng thuận trung bình của 8 nhà phân tích là 3.756p, với biên độ dao động từ 2.800p đến 4.500p .
• Hành trình dài hơn: JPMorgan đã thực hiện một cú "double upgrade" (nâng cấp kép) từ Underweight lên Overweight vào tháng 2/2025 với giá mục tiêu 2.400p, sau đó tái khẳng định Overweight ở mức 4.400p vào tháng 2/2026, trước khi nâng lên 4.500p lần này .
• Đồng thuận trái chiều: Bất chấp sự lạc quan của JPMorgan, sự đồng thuận chung của các nhà phân tích vẫn còn trái chiều. Dữ liệu từ MarketBeat đầu năm 2026 cho thấy có 3 xếp hạng Mua, 3 Giữ và 1 Bán, dẫn đến mức đồng thuận chỉ là "Giữ" với giá mục tiêu khoảng 2.993p . Deutsche Bank Research thậm chí còn có xếp hạng "Bán" .

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Việc nâng cấp này cho thấy một sự căng thẳng rõ ràng trong ngành đồng: JPMorgan đang đặt cược rằng tốc độ tăng trưởng hữu cơ vượt trội của Antofagasta, cùng với sự thâm hụt nguồn cung đồng có tính cơ cấu, sẽ giúp cổ phiếu này hoạt động tốt hơn thị trường. Trong khi đó, các nhà phân tích khác vẫn thận trọng hơn về mặt định giá và rủi ro vĩ mô . Đối với các nhà đầu tư, những điểm mấu chốt cần theo dõi là tiến độ dự án mở rộng Centinela, quỹ đạo giá đồng trong bối cảnh thâm hụt dự báo năm 2026, và liệu những cơn gió ngược từ kinh tế vĩ mô—bao gồm cả rủi ro địa chính trị được JPMorgan nhắc đến trong các báo cáo khác —có ảnh hưởng đến nhu cầu hay không.

Luận điểm về giá đồng: Bối cảnh vĩ mô đầy lạc quan

Triển vọng về giá đồng của JPMorgan đã trở nên tích cực hơn nhiều trong thời gian gần đây, và sự thay đổi này trực tiếp hỗ trợ cho quyết định nâng cấp Antofagasta:

• Nâng dự báo giá đồng dài hạn lên 5,50 USD/lb (12.000 USD/tấn): Hồi tháng 2 năm 2026, J.P. Morgan đã nâng dự báo giá đồng dài hạn lên 9,1%, lên mức 5,50 USD mỗi pound, với lý do thâm hụt nguồn cung có tính cơ cấu ngày càng lớn và chi phí vốn cho các dự án mới tăng cao . Ngân hàng này dự báo mức thâm hụt có thể lên tới khoảng 2 triệu tấn vào năm 2030 và lên đến 8 triệu tấn vào năm 2035 .
• Thâm hụt năm 2026 ngày càng sâu: J.P. Morgan dự báo một sự thiếu hụt khoảng 330.000 tấn đồng tinh luyện trong năm 2026, mức chênh lệch lớn nhất trong nhiều năm, khi nguồn cung mỏ chỉ tăng trưởng 1,4% . Các nhà phân tích khác và ICSG dự báo mức thâm hụt khiêm tốn hơn (150.000 tấn), nhưng xu hướng chung là rất rõ ràng .
• Kỳ vọng về đỉnh giá: JPMorgan cho rằng giá đồng có thể vượt mốc 12.000 USD/tấn trong nửa đầu năm 2026, với một số mô hình dự báo đỉnh có thể lên tới 12.500 USD/tấn trong bối cảnh thiếu hụt nguồn cung .
• Quan điểm ngành: J.P. Morgan đã duy trì quan điểm tích cực về nhóm kim loại cơ bản tại khu vực EMEA từ cuối năm 2024 và dự báo thị trường đồng toàn cầu sẽ thâm hụt "từ năm 2026 trở đi" .

Phản ứng của thị trường

• Cổ phiếu Antofagasta tăng 0,9% trong phiên giao dịch tại London ngày công bố thông tin nâng cấp .
• Mức giá mục tiêu 4.500p mới giúp JPMorgan trở thành nhà phân tích lạc quan nhất về cổ phiếu này. Mức đồng thuận trung bình của 8 nhà phân tích là 3.756p, với biên độ dao động từ 2.800p đến 4.500p .
• Hành trình dài hơn: JPMorgan đã thực hiện một cú "double upgrade" (nâng cấp kép) từ Underweight lên Overweight vào tháng 2/2025 với giá mục tiêu 2.400p, sau đó tái khẳng định Overweight ở mức 4.400p vào tháng 2/2026, trước khi nâng lên 4.500p lần này .
• Đồng thuận trái chiều: Bất chấp sự lạc quan của JPMorgan, sự đồng thuận chung của các nhà phân tích vẫn còn trái chiều. Dữ liệu từ MarketBeat đầu năm 2026 cho thấy có 3 xếp hạng Mua, 3 Giữ và 1 Bán, dẫn đến mức đồng thuận chỉ là "Giữ" với giá mục tiêu khoảng 2.993p . Deutsche Bank Research thậm chí còn có xếp hạng "Bán" .

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Việc nâng cấp này cho thấy một sự căng thẳng rõ ràng trong ngành đồng: JPMorgan đang đặt cược rằng tốc độ tăng trưởng hữu cơ vượt trội của Antofagasta, cùng với sự thâm hụt nguồn cung đồng có tính cơ cấu, sẽ giúp cổ phiếu này hoạt động tốt hơn thị trường. Trong khi đó, các nhà phân tích khác vẫn thận trọng hơn về mặt định giá và rủi ro vĩ mô . Đối với các nhà đầu tư, những điểm mấu chốt cần theo dõi là tiến độ dự án mở rộng Centinela, quỹ đạo giá đồng trong bối cảnh thâm hụt dự báo năm 2026, và liệu những cơn gió ngược từ kinh tế vĩ mô—bao gồm cả rủi ro địa chính trị được JPMorgan nhắc đến trong các báo cáo khác —có ảnh hưởng đến nhu cầu hay không.