Nvidia chao đảo: Kyber NVL144 trì hoãn, Rubin Ultra 4 chip bị hủy – Cửa sổ cơ hội mở ra cho AMD và Google

Phạm vi ảnh hưởng: Phiên bản lớn hơn NVL576 (kết nối 8 rack Oberon thông qua CPO trên NVSwitch) cũng có thể bị trì hoãn hoặc chỉ sản xuất với số lượng nhỏ do những thách thức về CPO . NVSwitch CPO của Nvidia dự kiến sẽ không có mặt cho đến thế hệ Feynman .

Điều chỉnh chuỗi cung ứng: Jefferies ước tính việc trì hoãn Kyber sẽ làm giảm quy mô thị trường PCB AI toàn cầu 5% trong năm 2027 và 11% trong năm 2028, và thị trường CCL (Copper Clad Laminate) giảm lần lượt 8% và 16% .

Rubin Ultra 4 chip bị hủy, thay thế bằng chip nhỏ hơn

Chuyện gì đã xảy ra: GPU Rubin Ultra bốn chip (quad-chiplet) ban đầu – được công bố tại GTC 2026 – đã bị hủy bỏ chỉ khoảng ba tháng sau đó, vào cuối tháng 6 năm 2026 . SemiAnalysis báo cáo việc hủy bỏ vào ngày 30 tháng 6, và được Tom's Hardware, Igor's Lab và các hãng khác đưa tin .

Sự thay thế: Nvidia đã thay thế thiết kế bốn chip bằng một gói hai chip nhỏ hơn, vẫn mang tên "Rubin Ultra" nhưng chỉ cung cấp hiệu năng tính toán bằng khoảng một nửa so với phiên bản gốc . Con chip sửa đổi có kích thước vật lý chỉ bằng một nửa .

Lý do: Đây là hậu quả của các vấn đề về thực thi sản xuất – cụ thể là việc đóng gói bốn chiplet đã chạm phải một giới hạn vật lý/kỹ thuật không thể giải quyết kịp thời .

Sự không chắc chắn về lộ trình: Với thiết kế quad-die đã chết và Kyber bị trì hoãn, Nvidia hiện "không có giải pháp nào được chứng minh để mở rộng quy mô scale-up domain của Rubin Ultra", theo SemiAnalysis, điều này mở ra cơ hội cho các đối thủ cạnh tranh bao gồm MI500X của AMD và TPUv8i Broadfly của Google vượt qua Nvidia về khả năng scale-up .

Tác động thị trường: Cổ phiếu PCB châu Á bị bán tháo mạnh

Báo cáo của SemiAnalysis đã gây ra một làn sóng bán tháo mạnh mẽ đối với cổ phiếu PCB liên quan tại châu Á vào ngày 6 tháng 7 năm 2026. Cổ phiếu niêm yết tại Hong Kong bị ảnh hưởng nặng nề nhất:

• Kingboard Laminates (1888.HK) giảm hơn 18% (sau khi đã tăng gần 9% trước đó)
• Circuit Fabology (9630.HK) giảm hơn 14%
• Shengyi Technology (2476.HK) và Kingboard Holdings (0148.HK) mỗi cổ phiếu giảm hơn 11%
• Guanghe Technology (1989.HK) giảm hơn 10%
• Han's CNC (3200.HK) giảm hơn 7%

Tại Đài Loan, cổ phiếu của Taiwan Union Technology (2383) giảm 10%, Nan Ya PCB (8046) giảm 9,7%, và Unimicron (3037) giảm 7,4%. Samsung Electro-Mechanics của Hàn Quốc giảm 11%; Ibiden của Nhật Bản giảm 9,9% .

Ông Shawn Oh, Giám đốc bộ phận chứng khoán tại NH Investment & Securities (Hàn Quốc), nói với các phóng viên rằng "cổ phiếu công nghệ trong khu vực hôm nay yếu, rõ ràng là bị ảnh hưởng bởi báo cáo của SemiAnalysis", đồng thời lưu ý việc trì hoãn Kyber, hủy bỏ NVL72x2 và hạ cấp Rubin Ultra là những yếu tố chính làm gia tăng sự không chắc chắn xung quanh lộ trình mở rộng quy mô của Nvidia .

Ai được hưởng lợi: AMD, Google và góc nhìn dài hạn về chi tiêu AI

AMD: SemiAnalysis đã xác định rõ MI500X sắp tới của AMD là một người hưởng lợi trực tiếp, khi tuyên bố rằng những sự chậm trễ này "tạo khoảng trống cho các đối thủ cạnh tranh như AMD MI500X hoặc TPUv8i Broadfly vượt qua Rubin Ultra về khả năng mở rộng quy mô" . Báo cáo cũng lưu ý rằng Nvidia phải đối mặt với "sự xói mòn thị phần mang tính cấu trúc từ Trainium, TPU và AMD" . Cổ phiếu AMD đã tăng vọt 5,4% vào tháng 8 năm 2025 nhờ tin đồn về sự chậm trễ của Rubin , và Fubon Research đã chuyển sang lạc quan về AMD với lý do những thách thức thiết kế lại của Nvidia .

Google: TPUv8i Broadfly của Google được xướng tên cùng với AMD MI500X như một nền tảng có thể vượt qua Nvidia về khả năng mở rộng quy mô trong khoảng trống do sự chậm trễ của Rubin Ultra và Kyber tạo ra . Google đã triển khai các sản phẩm AI quy mô rack của riêng mình .

Chi phí hạ tầng AI vẫn ở mức cao: Bất chấp những vấp váp trong thực thi, Goldman Sachs vẫn duy trì triển vọng lạc quan về chu kỳ đầu tư cơ sở hạ tầng AI kéo dài đến năm 2028, đưa ra xếp hạng Mua cho nhiều cổ phiếu trong chuỗi cung ứng . Jefferies cũng duy trì xếp hạng Mua đối với Nvidia và nâng giá mục tiêu lên 300 đô la (tiềm năng tăng 42% so với mức khoảng 210,69 đô la), cho thấy sự chậm trễ không làm thay đổi về cơ bản luận điểm đầu tư AI dài hạn .

Tuy nhiên, một phân tích riêng của Dan Herbatschek, CEO của Ramsey Theory Group, chỉ ra một cuộc khủng hoảng đang gia tăng trong chi phí cơ sở hạ tầng AI, khi các doanh nghiệp được cho là đang đánh giá thấp các chi phí này tới 30% hoặc hơn . Morgan Stanley ước tính hệ thống làm mát cho một rack đơn Nvidia GB300 NVL72 có chi phí nguyên vật liệu (BOM) lên tới gần 50.000 đô la, và con số này dự kiến sẽ tăng lên khoảng 55.710 đô la cho nền tảng Vera Rubin NVL144 .

Lưu ý quan trọng: Nvidia chưa xác nhận chính thức

Các báo cáo bắt nguồn từ SemiAnalysis, một hãng nghiên cứu bán dẫn có uy tín, và đã được CNBC, Tom's Hardware, và Jefferies đăng tải. Tuy nhiên, Nvidia vẫn chưa đưa ra bình luận chính thức hoặc xác nhận về việc trì hoãn Kyber hay hủy bỏ Rubin Ultra. Các nhà sản xuất PCB trước đó đã bác bỏ những tin đồn liên quan là "phóng đại và hiểu sai" . Tình hình hiện vẫn chưa được xác nhận bởi các thông báo chính thức từ Nvidia.