Sự nhầm lẫn về giá mục tiêu của TSMC: Vì sao mức tăng 7,7% của Citi và mức tăng 32% của Needham đều lạc quan về AI

Một tiêu đề nổi bật trên Phố Wall tuyên bố Citigroup đã nâng giá mục tiêu của TSMC lên 32% trước thềm công bố báo cáo thu nhập quý 2/2025. Thực tế có một chút khác biệt—và sự khác biệt này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư đang theo dõi quỹ đạo của gã khổng lồ bán dẫn này.

Câu chuyện thực sự đằng sau việc Citi nâng giá mục tiêu (Và con số 32% đến từ đâu)

Việc tăng giá mục tiêu gần đây nhất và được ghi chép rõ ràng nhất của Citi dành cho TSMC là lên NT$2.800 từ NT$2.600 — mức tăng khoảng 7,7%, chứ không phải 32% — và Citi nhắc lại xếp hạng Mua với lý do nhu cầu ngày càng tăng đối với chip tập trung vào AI . Mức giá mục tiêu mới này cho thấy tiềm năng tăng 53,8% so với giá đóng cửa của TSMC vào ngày 27 tháng 3 là NT$1.820, được thúc đẩy bởi một "siêu chu kỳ AI đang tăng tốc" . Ước tính EPS năm 2027 và 2028 của Citi lần lượt là NT$130,72 và NT$165,99, cao hơn 18% và 28% so với đồng thuận của Bloomberg .

Con số tiềm năng tăng ~32% trong một số tiêu đề đề cập đến một sự kiện khác: Các nhà phân tích của Needham đã nâng giá mục tiêu của TSMC lên $480 từ $410, ngụ ý mức tăng gần 32% so với giá cổ phiếu tại thời điểm đó . Điều này gắn liền với kết quả quý 1/2026 khả quan của TSMC và câu chuyện nhu cầu AI, với thu nhập ròng quý 1 được báo cáo ở mức 572,48 tỷ Đài tệ, vượt qua ước tính của Phố Wall .

Vì vậy, hai dữ liệu này thường bị nhầm lẫn:

• Citi: NT$2.600 → NT$2.800, được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với chip tập trung vào AI .
• Needham: $410 → $480, hay mức tăng tiềm năng gần 32%, được thúc đẩy bởi kết quả quý 1 khả quan và nhu cầu liên quan đến AI .

Kết quả tài chính quý 2/2025 của TSMC: Kết quả kỷ lục được thúc đẩy bởi AI

Kết quả quý 2/2025 của TSMC cực kỳ mạnh mẽ, với doanh thu, thu nhập ròng, EPS và biên lợi nhuận đều cho thấy hiệu suất vượt trội .

Chỉ số	Kết quả Q2 2025	Thay đổi YoY
Doanh thu (NT$)	933,79 tỷ NT$	+38,6%
Doanh thu (USD)	~30,07 tỷ USD	—
Thu nhập ròng	398,27 tỷ NT$	+60,7%
EPS pha loãng	15,36 NT$	—
Biên lợi nhuận gộp	58,6%	—
Biên lợi nhuận hoạt động	49,6%	—

Nguồn:

Kết quả này được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với các công nghệ tiên tiến, chiếm 74% tổng doanh thu từ wafer. Các quy trình 3nm, 5nm và 7nm lần lượt đóng góp 24%, 36% và 14% vào doanh thu wafer . Nhìn về quý 3/2025, TSMC dự kiến doanh thu từ 31,8–33,0 tỷ USD, cho thấy mức tăng khoảng 38% so với cùng kỳ năm ngoái tại điểm giữa . Công ty cũng nâng mục tiêu tăng trưởng doanh thu năm 2025 bằng USD lên 30% YoY .

Citi sau đó lưu ý rằng TSMC được hưởng lợi từ hiệu quả hoạt động mạnh mẽ và nhu cầu cao đối với các nút tiên tiến, với biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 58,6% bất chấp áp lực từ ngoại hối . Ngân hàng này cũng cho rằng tăng trưởng cơ cấu dự kiến về nhu cầu đối với các nút tiên tiến và AI là những động lực chính cho hiệu suất liên tục của TSMC .

Đồng thuận phân tích rộng hơn: Lạc quan áp đảo

Quan điểm đồng thuận trên khắp Phố Wall là rất lạc quan, được thúc đẩy bởi các động lực AI tương tự đã tạo nên sức mạnh cho kết quả quý 2 của TSMC:

• Xếp hạng đồng thuận: Mua trên 7 nhà phân tích trong một tập dữ liệu và Mua Mạnh trên 19 nhà phân tích trong một tập dữ liệu khác .
• Giá mục tiêu trung bình 12 tháng: khoảng $466–$490, tùy thuộc vào tập dữ liệu .
• Phạm vi mục tiêu cao / thấp: một tập dữ liệu cho thấy ước tính cao là $700 và ước tính thấp là $354 .
• Các hành động phân tích lạc quan gần đây bao gồm Citi nhắc lại Mua và nâng mục tiêu lên NT$2.800, trong khi Needham nâng mục tiêu lên $480 . Các hành động bổ sung bao gồm Barclays nâng mục tiêu lên $275 và Goldman Sachs đặt mục tiêu "Cao nhất Phố Wall" là NT$2.330 cho cổ phiếu niêm yết tại Đài Bắc của TSMC .

Kết luận chính: AI là sợi chỉ chung

Triển vọng của TSMC vẫn gắn chặt với nhu cầu cơ sở hạ tầng AI, nhu cầu về các nút tiên tiến và việc thực hiện tài chính mạnh mẽ liên tục . Việc tăng giá mục tiêu mới nhất được ghi nhận của Citi là một điểm dữ liệu trong bối cảnh phân tích lạc quan rộng lớn hơn, nhưng con số tăng ~32% đặc biệt bắt nguồn từ việc tăng giá mục tiêu của Needham, chứ không phải của Citi .

Tuy nhiên, cả hai lần nâng cấp đều có chung một câu chuyện cốt lõi: siêu chu kỳ AI đang tăng tốc và TSMC có vị thế độc nhất vô nhị với tư cách là nhà sản xuất những con chip tiên tiến nhất thế giới. Với kết quả quý kỷ lục, hướng dẫn cả năm được nâng lên và sự đồng thuận gần như nhất trí "Mua" từ Phố Wall, quỹ đạo của công ty vẫn gắn liền với sự mở rộng liên tục của cơ sở hạ tầng AI.