ASML sắp chia tách cổ phiếu? Đằng sau làn sóng đồn đoán và bức tranh đầu tư năm 2026

Chất xúc tác lớn tiếp theo mà ban lãnh đạo có thể đề cập đến chủ đề này là báo cáo thu nhập Q2/2026 sắp tới, dự kiến vào giữa tháng 7. Một số nhà phân tích và hãng truyền thông đã lưu ý rõ ràng rằng các nhà đầu tư nên theo dõi cuộc gọi thu nhập tiếp theo để tìm bất kỳ gợi ý nào về việc chia tách .

Q1/2026 mạnh mẽ và nâng dự báo

Hiệu quả tài chính của ASML cung cấp một nền tảng vững chắc cho luận điểm lạc quan. Công ty đã báo cáo một quý đầu tiên năm 2026 rất mạnh:

• Doanh thu thuần: 8,8 tỷ EUR, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước .
• Biên lợi nhuận gộp: 53,0% .
• Thu nhập ròng: 2,8 tỷ EUR .
• Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS): 7,15 EUR .

Ban lãnh đạo đã phản ứng bằng cách nâng dự báo doanh thu cả năm 2026 lên từ 36 tỷ đến 40 tỷ EUR, tăng từ mức 34 tỷ đến 39 tỷ EUR trước đó . Công ty cũng đưa ra dự báo Q2/2026 với doanh thu thuần từ 8,4 tỷ đến 9,0 tỷ EUR và biên lợi nhuận gộp từ 51% đến 52% .

Bất chấp kết quả vượt kỳ vọng và triển vọng được nâng lên, cổ phiếu thực tế đã giảm 6% trong ngày công bố kết quả Q1. Các nhà phân tích cho rằng sự sụt giảm là do tin tốt đã được phản ánh vào giá và các tiêu đề đồng thời về các hạn chế xuất khẩu mới sang Trung Quốc .

Thế độc quyền EUV và nhu cầu từ AI

Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của ASML là sự độc quyền gần như tuyệt đối đối với máy quang khắc cực tím (EUV). Những công cụ này rất cần thiết để sản xuất các chip AI tiên tiến nhất được sử dụng bởi Nvidia, AMD, TSMC và Intel. Công ty có một lượng đơn hàng tồn đọng chưa từng có, khoảng 45 tỷ USD .

Nhu cầu chip AI tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ đạo. Trong một diễn biến đáng chú ý, Intel đã công bố vào tháng 6 năm 2026 rằng nút quy trình 18A-P của họ đã bước vào giai đoạn sản xuất thử nghiệm rủi ro, điều này trực tiếp xác nhận nguồn cầu đối với các công cụ EUV của ASML và đưa cổ phiếu lên mức cao mới trong 52 tuần ở 1.923 USD .

Tâm lý nhà phân tích: Lạc quan với một lưu ý về định giá

Phố Wall phần lớn vẫn lạc quan:

• Bank of America tái khẳng định xếp hạng Mua vào tháng 6 năm 2026 và nâng giá mục tiêu lên 2.345 USD, với lý do đơn đặt hàng tăng vọt cho chip nhớ và logic tiên tiến .
• Giá mục tiêu trung bình của thị trường vào khoảng 1.644 USD, mặc dù một số nhà phân tích thấy tiềm năng tăng lên 2.000 USD hoặc hơn .
• Morningstar định giá ASML cao hơn 19% so với giá trị hợp lý ước tính, cho thấy cổ phiếu đang bị định giá quá cao trên cơ sở cơ bản ở mức hiện tại .

Mối lo ngại về định giá là rất đáng kể. Cổ phiếu giao dịch ở mức P/E (giá trên thu nhập) trailing khoảng 62 lần, cao so với tiêu chuẩn lịch sử và để lại rất ít chỗ cho sai sót . Cổ phiếu đã tăng 120% trong 12 tháng qua, nghĩa là nhiều tin tốt có thể đã được phản ánh vào giá .

Rủi ro lớn nhất: Hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc

Rủi ro địa chính trị vẫn là trở ngại lớn nhất. Đạo luật MATCH, một dự luật lưỡng đảng của Mỹ, sẽ cấm xuất khẩu máy quang khắc DUV (cực tím sâu) đời cũ hơn của ASML sang Trung Quốc — thiết bị mà công ty vẫn được phép bán ngay cả khi máy EUV tiên tiến hơn đã bị hạn chế từ năm 2019 . Dự luật nêu cụ thể tên ASML trong văn bản .

Trung Quốc chiếm 36% doanh số của ASML trong Q4/2025, nhưng công ty đã hướng dẫn các nhà đầu tư rằng con số này sẽ giảm xuống còn khoảng 20% trong năm 2026 theo các hạn chế hiện tại . Đạo luật MATCH có thể đẩy con số này xuống thấp hơn nữa. Cổ phiếu đã giảm mạnh vào tháng 4 và tháng 5 năm 2026 sau mỗi tiêu đề về kiểm soát xuất khẩu mới sang Trung Quốc .

Căng thẳng địa chính trị rộng hơn — sự tách rời công nghệ Mỹ-Trung và áp lực tiềm tàng từ chính phủ Hà Lan — vẫn là một mối đe dọa thường trực, định kỳ gây ra các đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn trên diện rộng .

Bức tranh đầu tư toàn diện

Yếu tố tăng giá:

• Độc quyền EUV với đơn hàng tồn đọng 45 tỷ USD và nhu cầu AI tăng vọt
• Dự báo năm 2026 được nâng lên và kết quả Q1/2026 mạnh mẽ
• Nhiều nhà phân tích nâng hạng (Bank of America, Bernstein) với giá mục tiêu trên 1.900 USD
• Việc chia tách cổ phiếu, nếu được công bố, có thể thúc đẩy sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân và tính thanh khoản

Yếu tố giảm giá:

• P/E trailing 62 lần để lại rất ít chỗ cho sai sót
• Các hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc (Đạo luật MATCH) đe dọa tới 20% doanh thu
• Cổ phiếu đã tăng 120% trong 12 tháng; nhiều tin tốt có thể đã được phản ánh vào giá
• Dự báo Q2 ngụ ý doanh thu giảm dần so với mức 8,8 tỷ EUR của Q1
• Các tiêu đề địa chính trị gây ra các đợt bán tháo mạnh theo chu kỳ

Kết luận: Đồn đoán về việc chia tách cổ phiếu ASML được thúc đẩy bởi cơ chế giá danh nghĩa thực tế, tiền lệ từ đối thủ cạnh tranh (KLA), và chất xúc tác từ báo cáo thu nhập Q2 sắp tới — nhưng không có kế hoạch 10:1 chính thức nào tồn tại. Triển vọng cơ bản rất tích cực nhờ nhu cầu chip AI thúc đẩy máy EUV và lượng đơn hàng tồn đọng khổng lồ, nhưng rủi ro Trung Quốc và định giá cao khiến tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận trở nên cân bằng trong ngắn hạn.