Bhutan âm thầm thanh lý 70% lượng Bitcoin nắm giữ: Đế chế khai thác thủy điện đã bán những gì?

Mô hình thanh lý tổng thể

Bhutan bắt đầu bán Bitcoin một cách có phương pháp từ tháng 10 năm 2024, với một mô hình chuyển tiền định kỳ đến các sàn giao dịch tập trung (chủ yếu là Binance) và các đối tác OTC như QCP Capital có trụ sở tại Singapore . Các đợt bán chính bao gồm:

Đến cuối tháng 4 năm 2026, chỉ riêng trong năm 2026, Bhutan đã bán khoảng 198 triệu USD Bitcoin . Đến đầu tháng 5 năm 2026, lượng dự trữ đã giảm khoảng 75% so với đỉnh .

Làm thế nào Bhutan xây dựng kho dự trữ 13.000 BTC?

Bhutan bắt đầu khai thác Bitcoin dưới sự bảo trợ của nhà nước vào khoảng năm 2019 thông qua Druk Holding & Investments, tận dụng nguồn năng lượng thủy điện dư thừa dồi dào của đất nước .

• Lượng nắm giữ cao nhất: Khoảng 13.000 BTC (ước tính khoảng 13.295 BTC) đạt được vào cuối tháng 10 năm 2024, trị giá khoảng 1,2–1,4 tỷ USD theo giá thời điểm đó .
• Phương thức thu nhập: Hầu như tất cả số coin đều được khai thác trong nước, không phải mua trên thị trường mở. Chi phí thủy điện thấp của Bhutan mang lại một trong những chi phí khai thác rẻ nhất thế giới — được một số nhà phân tích mô tả là "khai thác coin miễn phí" .
• Công cụ nhà nước: Druk Holding & Investments (DHI), cơ quan đầu tư của nhà nước, quản lý tất cả các hoạt động khai thác và quản lý kho bạc .
• Khung pháp lý: Ngân hàng trung ương Bhutan (Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hoàng gia) đã ban hành Khuôn khổ Sandbox Quản lý cho Khai thác Tiền điện tử vào tháng 1 năm 2019 .
• Tình trạng khai thác: Dữ liệu trên chuỗi cho thấy không có dòng tiền khai thác mới nào trong hơn một năm tính đến tháng 4 năm 2026, cho thấy các hoạt động khai thác đã bị tạm dừng hoặc chuyển đổi mục đích .

Ở thời kỳ đỉnh cao, Bhutan là một trong những quốc gia có chủ quyền nắm giữ Bitcoin lớn nhất, bên cạnh Mỹ, Trung Quốc, Ukraine và El Salvador.

Điều kiện thị trường trong thời gian bán tháo

Đợt chuyển tháng 6/2026 (34,5 triệu USD lên Binance):

• Bitcoin giao dịch quanh mức 58.000–61.000 USD trong tuần cuối tháng 6 và những ngày đầu tháng 7 năm 2026 .
• Mức này thấp hơn nhiều so với mức đỉnh lịch sử trên 120.000 USD của Bitcoin vào giữa năm 2025 và thấp hơn mức 112.000 USD vào đầu năm 2026 .
• Thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn được đặc trưng bởi tâm lý "Cực kỳ sợ hãi" — Chỉ số Sợ hãi & Tham lam đạt mức 16 (Cực kỳ Sợ hãi) .
• Bitcoin đã giảm khoảng 13,7% kể từ đầu năm tính đến giữa năm 2026 .

Bối cảnh của các đợt bán trước đó:

• Việc bán Bitcoin của Bhutan vào giữa năm 2025 (ví dụ: 74 triệu USD vào tháng 7/2025) diễn ra gần mức đỉnh lịch sử trên 120.000 USD của Bitcoin, cho thấy hành vi chốt lời cơ hội .
• Đến tháng 3-4/2026, thị trường đã chuyển sang xu hướng giảm, và Bhutan vẫn tiếp tục bán trong thời kỳ suy thoái, điều mà các nhà phân tích cho là tạo thêm áp lực giảm lên thị trường .