TSMC tăng tốc: 20 tỷ đô cho Arizona, tăng giá wafer và cơn sốt AI thúc đẩy tăng trưởng

Sức Mạnh Định Giá: Tăng 5–10% Từ 2026 Đến 2027

Khả năng tăng giá của TSMC phản ánh vị thế thống trị của họ trong sản xuất chip tiên tiến. Nhiều báo cáo xác nhận công ty đã thông báo cho khách hàng về các đợt tăng giá dự kiến:

• 5–10% cho các tiến trình tiên tiến (5nm, 4nm, 3nm) bắt đầu từ năm 2026, chiếm khoảng 74% doanh thu wafer của TSMC . Một số báo cáo cho thấy mức tăng còn mở rộng sang tiến trình 7nm và các dòng cũ hơn .
• Định giá khác biệt theo ứng dụng: bộ xử lý smartphone tăng 5%, CPU tăng 7%, và bộ xử lý AI/HPC tăng 10% .
• Các đợt tăng tiếp theo vào nửa cuối năm 2026 và năm 2027: TrendForce báo cáo TSMC đang nhắm đến mức tăng lên tới 15% cho tiến trình 3nm trong nửa cuối năm 2026, sau đó là thêm 5–10% vào năm 2027 .

Tại cuộc họp cổ đông tháng 6 năm 2026, CEO C.C. Wei cảnh báo rằng tình trạng thiếu hụt chip AI "sẽ kéo dài trong nhiều năm" và ám chỉ rằng cam kết "định giá ổn định" của TSMC không có nghĩa là giá không đổi — công ty đang thực hiện các đợt tăng giá hàng năm có kiểm soát thay vì tăng đột biến . Với việc Nvidia, Apple và các hãng khác cạnh tranh từng suất wafer 3nm và 2nm, TSMC nắm giữ lợi thế trong đàm phán .

Nhu Cầu AI Thúc Đẩy EPS Trên 100 NT$ và Biên Lợi Nhuận Gộp Trên 60%

Dự báo của các nhà phân tích về hiệu quả tài chính của TSMC rất tích cực nhưng dựa trên dữ liệu hiện tại:

• EPS 98,02 NT$ là dự báo đồng thuận cho năm tài chính 2026, tăng từ 65,47 NT$ của năm trước — mức tăng 49,7% . Mốc 100 NT$+ dự kiến đạt được vào năm sau, với mức đồng thuận là 122,38 NT$ . Goldman Sachs đã nâng ước tính EPS cho năm 2026 và 2027 thêm 9–15%, dự báo EPS sẽ đạt 100 NT$ vào năm 2027 . Ước tính của Citi cho năm 2027 và 2028 thậm chí còn cao hơn, lần lượt là 130,72 NT$ và 165,99 NT$ .
• Biên lợi nhuận gộp vượt quá 60% đến năm 2028 là một luận điểm lạc quan được nhiều người trích dẫn. Goldman Sachs dự báo biên lợi nhuận gộp >60% đến năm 2028, với lý do "sự pha loãng nhẹ từ nhà máy ở nước ngoài" và "cải thiện năng suất liên tục" . TSMC báo cáo biên lợi nhuận gộp cả năm 2025 là 59,9% và riêng quý 4 năm 2025 là 62,3% . Ban lãnh đạo dự báo biên lợi nhuận gộp quý 1 năm 2026 ở mức 63–65% .

Rủi Ro Cần Lưu Ý: Sự Pha Loãng Từ Nhà Máy Ở Nước Ngoài

Rủi ro lớn nhất đối với luận điểm biên lợi nhuận đến từ chính việc mở rộng ra nước ngoài của TSMC. Một báo cáo của nhà phân tích Morningstar từ tháng 6 năm 2026 lưu ý rằng ban lãnh đạo dự báo biên lợi nhuận gộp bị pha loãng từ các nhà máy ở nước ngoài sẽ mở rộng thêm 300–400 điểm cơ bản vào khoảng năm 2028–2029, do lạm phát và thuế quan . Điều này có thể kéo biên lợi nhuận thấp hơn so với kịch bản lạc quan, ngay cả khi nhu cầu AI vẫn mạnh mẽ.

Tổng Kết

Câu chuyện tăng trưởng của TSMC được hỗ trợ tốt bởi dữ liệu hiện tại. Việc mở rộng tại Arizona đảm bảo năng lực trong tương lai, sức mạnh định giá đảm bảo doanh thu trên mỗi wafer tiếp tục tăng, và nhu cầu AI cung cấp một nền tảng vững chắc trong nhiều năm. Rủi ro pha loãng biên lợi nhuận 300–400 điểm cơ bản từ việc tăng tốc các nhà máy ở nước ngoài là một điểm lưu ý quan trọng, nhưng hầu hết các nhà phân tích — bao gồm cả Goldman Sachs — vẫn kỳ vọng biên lợi nhuận gộp duy trì trên 60% đến năm 2028 . Đối với các nhà đầu tư và những người theo dõi ngành, điểm mấu chốt cần theo dõi sẽ là sự căng thẳng giữa đòn bẩy định giá của TSMC và chi phí gia tăng từ dấu chân sản xuất toàn cầu của họ.