Tổng cộng các khoản tiền gửi đã biết này — 1.241 + 3.410 + 4.385 + 1.709 + 2.262 BTC — lên tới hơn 10.000 BTC. Con số 1,22 tỷ USD / 20.359 BTC trải dài trong bốn ngày là tổng hợp hợp lý từ nhiều lô hàng ngày được Arkham và Onchain Lens theo dõi trong tuần cuối cùng của tháng 6 và những ngày đầu tháng 7.

Tại Sao Đây Là Cơ Chế Thanh Toán, Không Phải Bán Tháo

Coinbase Prime được 'lập trình cứng' làm đơn vị lưu ký cho IBIT

Coinbase Prime không chỉ là bất kỳ sàn giao dịch nào — nó là lớp lưu ký và thanh toán được chỉ định cho Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và Ethereum ETF tương ứng . Hồ sơ thường niên của IBIT xác nhận quỹ tín thác phụ thuộc vào Coinbase Custody và Coinbase Inc. với tư cách là Đại lý thực thi chính cho việc mua, bán, thanh toán bitcoin cũng như tạo và mua lại tiền mặt .

Khi các nhà đầu tư mua lại chứng chỉ quỹ IBIT, người tham gia được ủy quyền (AP) sẽ nhận được Bitcoin cơ sở. Số BTC đó phải được chuyển từ ví lưu ký của quỹ đến Coinbase Prime để thanh toán giao dịch mua lại . Đây không phải là các giao dịch tùy ý của BlackRock — chúng là các bước giao hàng bắt buộc theo cấu trúc ETF .

Mô hình tương tự đã lặp lại trong suốt cả năm

BlackRock đã thực hiện các giao dịch chuyển Coinbase Prime lớn tương tự trong suốt năm 2026:

• Tháng 1: ~361 triệu USD bằng BTC và ETH
• Tháng 2: ~2,2 tỷ USD qua sáu giao dịch
• Tháng 3: 260 triệu USD BTC ròng vào qua Coinbase Prime
• Tháng 4: 49 triệu USD bằng BTC và ETH
• Tháng 5: 172 triệu USD trong một lần gửi duy nhất

Mỗi lần, các nhà phân tích thị trường đều kết luận giống nhau: "Những giao dịch chuyển này không phải là quyết định bán tùy ý, mà là kết quả cơ học của các giao dịch mua lại ETF" . Như một nhà phân tích đã nói: "Sự hoảng loạn xung quanh chúng là sai lầm" .

Khối lượng giao dịch tương quan trực tiếp với dòng tiền ETF rút ra kỷ lục

Lý do các giao dịch chuyển trong tháng 6 lớn đến vậy rất đơn giản: các giao dịch mua lại ETF đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã 'chảy máu' khoảng 4,06 tỷ USD chỉ trong tháng 6 — tổng tháng lớn nhất từng được ghi nhận . IBIT, với tư cách là quỹ ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất với khoảng 789.000 BTC trong tổng tài sản quản lý (AUM) tính đến tháng 4 năm 2026, đã xử lý phần lớn khối lượng thanh toán mua lại .

Khi một làn sóng mua lại ập đến, việc di chuyển cơ học BTC đến Coinbase Prime sẽ tăng lên tương ứng. Đây không phải là một âm mưu hay một canh bạc định hướng — nó là số học.

Bối Cảnh Dòng Tiền Ra Rộng Lớn Hơn

Giao dịch chuyển 1,22 tỷ USD không xảy ra trong chân không. Nó diễn ra trong giai đoạn tồi tệ nhất đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay kể từ khi ra mắt vào năm 2024 :

• Hai chuỗi mua lại kỷ lục liên tiếp: 10 ngày dòng tiền ra liên tiếp trong tháng 5 (~2,8 tỷ USD) và sau đó là 13 ngày dòng tiền ra liên tiếp trong tháng 5-6 (~4,37 tỷ USD) .
• Bảy tuần dòng tiền ra liên tiếp đã rút khoảng 8 tỷ USD+ khỏi tổng tài sản ròng, giảm từ ~107,8 tỷ USD vào giữa tháng 5 xuống còn ~81,85 tỷ USD vào cuối tháng 6 .
• Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD vào ngày 25/6, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024 .

Các quỹ ETF Bitcoin chưa từng chứng kiến cuộc di cư tổ chức kéo dài như vậy kể từ khi ra mắt. Riêng ba tuần cuối cùng của tháng 6, mỗi tuần chứng kiến hơn 1 tỷ USD mua lại ròng .

Sự Khác Biệt Chính: Mua Lại Của Nhà Đầu Tư so với Bán Tháo Của BlackRock

Điểm quan trọng nhất thường bị hiểu lầm: Bitcoin mà BlackRock chuyển đến Coinbase đã được lưu ký cho quỹ ETF. Việc di chuyển nó đến Coinbase Prime không thể hiện BlackRock đưa ra quyết định tùy ý bán tài sản tiền mã hóa của riêng mình. Bitcoin đang chảy ra vì các nhà đầu tư ETF đang mua lại chứng chỉ quỹ của họ, và quỹ đang giao cơ học BTC cơ sở để thanh toán các giao dịch mua lại đó .

Như Value The Markets lưu ý: "Các tài sản được chuyển đến Coinbase Prime sẽ không ngay lập tức được đưa vào thị trường để bán. Chúng là một phần của quy trình thanh toán có cấu trúc" . Tương tự, hồ sơ thường niên của IBIT xác nhận quỹ tín thác phụ thuộc vào Coinbase cho tất cả các hoạt động mua, bán và thanh toán bitcoin — nghĩa là các giao dịch chuyển này là một phần thường quy trong cách các quỹ hoạt động .

Kết luận: 1,22 tỷ USD Bitcoin được chuyển đến Coinbase trong bốn ngày đó là hệ quả cơ học trực tiếp của các giao dịch mua lại chứng chỉ quỹ IBIT kỷ lục trong giai đoạn dòng tiền ETF rút ra tồi tệ nhất trong lịch sử. Đây là một hoạt động đường ống thanh toán, không phải là một canh bạc định hướng của BlackRock chống lại tiền mã hóa.

Tổng cộng các khoản tiền gửi đã biết này — 1.241 + 3.410 + 4.385 + 1.709 + 2.262 BTC — lên tới hơn 10.000 BTC. Con số 1,22 tỷ USD / 20.359 BTC trải dài trong bốn ngày là tổng hợp hợp lý từ nhiều lô hàng ngày được Arkham và Onchain Lens theo dõi trong tuần cuối cùng của tháng 6 và những ngày đầu tháng 7.

Tại Sao Đây Là Cơ Chế Thanh Toán, Không Phải Bán Tháo

Coinbase Prime được 'lập trình cứng' làm đơn vị lưu ký cho IBIT

Coinbase Prime không chỉ là bất kỳ sàn giao dịch nào — nó là lớp lưu ký và thanh toán được chỉ định cho Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và Ethereum ETF tương ứng . Hồ sơ thường niên của IBIT xác nhận quỹ tín thác phụ thuộc vào Coinbase Custody và Coinbase Inc. với tư cách là Đại lý thực thi chính cho việc mua, bán, thanh toán bitcoin cũng như tạo và mua lại tiền mặt .

Khi các nhà đầu tư mua lại chứng chỉ quỹ IBIT, người tham gia được ủy quyền (AP) sẽ nhận được Bitcoin cơ sở. Số BTC đó phải được chuyển từ ví lưu ký của quỹ đến Coinbase Prime để thanh toán giao dịch mua lại . Đây không phải là các giao dịch tùy ý của BlackRock — chúng là các bước giao hàng bắt buộc theo cấu trúc ETF .

Mô hình tương tự đã lặp lại trong suốt cả năm

BlackRock đã thực hiện các giao dịch chuyển Coinbase Prime lớn tương tự trong suốt năm 2026:

• Tháng 1: ~361 triệu USD bằng BTC và ETH
• Tháng 2: ~2,2 tỷ USD qua sáu giao dịch
• Tháng 3: 260 triệu USD BTC ròng vào qua Coinbase Prime
• Tháng 4: 49 triệu USD bằng BTC và ETH
• Tháng 5: 172 triệu USD trong một lần gửi duy nhất

Mỗi lần, các nhà phân tích thị trường đều kết luận giống nhau: "Những giao dịch chuyển này không phải là quyết định bán tùy ý, mà là kết quả cơ học của các giao dịch mua lại ETF" . Như một nhà phân tích đã nói: "Sự hoảng loạn xung quanh chúng là sai lầm" .

Khối lượng giao dịch tương quan trực tiếp với dòng tiền ETF rút ra kỷ lục

Lý do các giao dịch chuyển trong tháng 6 lớn đến vậy rất đơn giản: các giao dịch mua lại ETF đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã 'chảy máu' khoảng 4,06 tỷ USD chỉ trong tháng 6 — tổng tháng lớn nhất từng được ghi nhận . IBIT, với tư cách là quỹ ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất với khoảng 789.000 BTC trong tổng tài sản quản lý (AUM) tính đến tháng 4 năm 2026, đã xử lý phần lớn khối lượng thanh toán mua lại .

Khi một làn sóng mua lại ập đến, việc di chuyển cơ học BTC đến Coinbase Prime sẽ tăng lên tương ứng. Đây không phải là một âm mưu hay một canh bạc định hướng — nó là số học.

Bối Cảnh Dòng Tiền Ra Rộng Lớn Hơn

Giao dịch chuyển 1,22 tỷ USD không xảy ra trong chân không. Nó diễn ra trong giai đoạn tồi tệ nhất đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay kể từ khi ra mắt vào năm 2024 :

• Hai chuỗi mua lại kỷ lục liên tiếp: 10 ngày dòng tiền ra liên tiếp trong tháng 5 (~2,8 tỷ USD) và sau đó là 13 ngày dòng tiền ra liên tiếp trong tháng 5-6 (~4,37 tỷ USD) .
• Bảy tuần dòng tiền ra liên tiếp đã rút khoảng 8 tỷ USD+ khỏi tổng tài sản ròng, giảm từ ~107,8 tỷ USD vào giữa tháng 5 xuống còn ~81,85 tỷ USD vào cuối tháng 6 .
• Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 USD vào ngày 25/6, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024 .

Các quỹ ETF Bitcoin chưa từng chứng kiến cuộc di cư tổ chức kéo dài như vậy kể từ khi ra mắt. Riêng ba tuần cuối cùng của tháng 6, mỗi tuần chứng kiến hơn 1 tỷ USD mua lại ròng .

Sự Khác Biệt Chính: Mua Lại Của Nhà Đầu Tư so với Bán Tháo Của BlackRock

Điểm quan trọng nhất thường bị hiểu lầm: Bitcoin mà BlackRock chuyển đến Coinbase đã được lưu ký cho quỹ ETF. Việc di chuyển nó đến Coinbase Prime không thể hiện BlackRock đưa ra quyết định tùy ý bán tài sản tiền mã hóa của riêng mình. Bitcoin đang chảy ra vì các nhà đầu tư ETF đang mua lại chứng chỉ quỹ của họ, và quỹ đang giao cơ học BTC cơ sở để thanh toán các giao dịch mua lại đó .

Như Value The Markets lưu ý: "Các tài sản được chuyển đến Coinbase Prime sẽ không ngay lập tức được đưa vào thị trường để bán. Chúng là một phần của quy trình thanh toán có cấu trúc" . Tương tự, hồ sơ thường niên của IBIT xác nhận quỹ tín thác phụ thuộc vào Coinbase cho tất cả các hoạt động mua, bán và thanh toán bitcoin — nghĩa là các giao dịch chuyển này là một phần thường quy trong cách các quỹ hoạt động .

Kết luận: 1,22 tỷ USD Bitcoin được chuyển đến Coinbase trong bốn ngày đó là hệ quả cơ học trực tiếp của các giao dịch mua lại chứng chỉ quỹ IBIT kỷ lục trong giai đoạn dòng tiền ETF rút ra tồi tệ nhất trong lịch sử. Đây là một hoạt động đường ống thanh toán, không phải là một canh bạc định hướng của BlackRock chống lại tiền mã hóa.