Đáy Bitcoin vẫn còn cách xa nhiều tháng: 6 lý do chính từ các chuyên gia

Benjamin Cowen, người sáng lập Into The Cryptoverse, nhiều lần nhấn mạnh cuối năm 2026 - đặc biệt là tháng 10 - là thời điểm đáy có khả năng xảy ra . Nhà phân tích có biệt danh No Name mô hình hóa hai giai đoạn giảm giá kéo dài khoảng 350 ngày, nhắm tới đáy quanh 47.000–51.000 USD vào tháng 10/2026 . Ngày 29/6/2026, CNBC đưa tin các chiến lược gia tại Miller Tabak và 22V Research cảnh báo Bitcoin đang kiểm tra lại mức hỗ trợ 60.000 USD 'trong gang tấc', với nguy cơ giảm thêm khoảng 30% nếu mức này bị phá vỡ .

Các yếu tố chính ủng hộ quan điểm 'đáy vẫn còn ở phía trước'

1. Độ dài chu kỳ lịch sử vẫn chưa kết thúc

Thị trường gấu hiện tại bắt đầu sau mức đỉnh mọi thời đại vào tháng 10/2025 ở khoảng 126.000 USD . Với khoảng 8 tháng tuổi (tính đến cuối tháng 6/2026), thị trường này ngắn hơn đáng kể so với các giai đoạn gấu điển hình kéo dài 12–14 tháng như năm 2018 và 2022. Các nhà phân tích so sánh chu kỳ này với năm 2022, khi đáy xuất hiện khoảng 12 tháng sau đỉnh trước đó . Các mô hình lịch sử từ thị trường gấu năm 2018 và 2022 cho thấy đáy thường xuất hiện khoảng 12 tháng sau đỉnh của chu kỳ tăng giá trước . Một nhà phân tích khác lưu ý thị trường gấu Bitcoin thường kéo dài từ 52 đến 58 tuần, đồng nghĩa với việc khó có sự thay đổi xu hướng hoàn toàn trước năm 2027 .

2. Các đợt phục hồi bị bác bỏ là 'dead cat bounces'

Benjamin Cowen và các chuyên gia chu kỳ khác cho rằng đợt tăng trên 62.000 USD (và thậm chí trên 71.000 USD vào tháng 3/2026) phù hợp với mô hình của một đợt phục hồi kỹ thuật trong thị trường gấu, đánh lừa người mua nghĩ rằng đáy đã đến, chỉ để giá tiếp tục giảm . Rekt Capital lưu ý rằng các lần bật tăng của Bitcoin từ vùng 60.000 USD đang yếu dần theo thời gian . Cowen trước đó đã xác định tháng 5 đến tháng 6/2026 là khung thời gian một đợt giảm giá đáng kể có thể bắt đầu, và dự kiến bất kỳ đà giảm nào cũng sẽ đẩy Bitcoin xuống dưới mức thấp nhất ngày 6/2 là khoảng 60.000 USD .

3. Áp lực kinh tế vĩ mô vẫn còn nghiêm trọng

Lãi suất cao kéo dài và đồng USD mạnh tiếp tục gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Mối tương quan giữa Bitcoin và Nasdaq vẫn có ý nghĩa - khi tài sản tăng trưởng giảm, tiền điện tử thường đi theo . Dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Mỹ đã kìm hãm hy vọng cắt giảm lãi suất, và lãi suất cao hơn khiến tiền mặt và trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn so với tài sản rủi ro . Môi trường lãi suất 'cao hơn trong thời gian dài hơn' này khiến tài sản rủi ro nhạy cảm với từng thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ .

4. Dòng vốn rút khỏi Spot Bitcoin ETF là một lực cản cơ cấu lớn

Riêng tháng 6/2026 chứng kiến khoảng 6,4 tỷ USD rút ròng khỏi các quỹ ETF, tạo thêm áp lực bán liên tục . Đây là yếu tố cơ cấu chưa từng tồn tại trong các thị trường gấu trước đây và đang kéo dài đà suy thoái. Julio Moreno của CryptoQuant lưu ý rằng các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã chuyển sang trạng thái bán ròng trong quý 4 và tiếp tục là người bán vào đầu năm 2026, xả hơn 10.000 BTC trong tháng 1 so với lượng mua 46.000 BTC trong cùng kỳ năm trước . Phần bù Coinbase (Coinbase premium), một chỉ báo về nhu cầu của Mỹ, đã chuyển sang âm vào tháng 11/2025 và duy trì trạng thái đó .

5. Các chỉ báo on-chain và tâm lý chưa chạm đáy

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam (Fear & Greed Index) vẫn ở vùng 'Cực kỳ Sợ hãi', và các chỉ báo on-chain - bao gồm nguồn cung cá voi ở mức thấp nhất 9 tháng và các đường trung bình động dài hạn bị phá vỡ - vẫn chưa đạt đến mức đầu hàng (capitulation) từng thấy ở các đáy chu kỳ trước . Chuyên gia phân tích kỹ thuật CryptoCon cảnh báo rằng 'các chỉ báo đáy chu kỳ lịch sử vẫn chưa đạt đến mức từng thấy trong các đợt đáy thị trường gấu trước đây' . Mô hình đường trung bình động vốn hóa thị trường thực tế (Realized Market Cap moving average model) của Bitcoin vẫn chỉ ra đáy tiềm năng quanh 42.500 USD, hàm ý mức giảm khoảng 66% so với đỉnh chu kỳ .

6. Nhiều mục tiêu giá thấp hơn vẫn chưa bị chinh phục

Các nhà phân tích uy tín đưa ra một thang bậc các mục tiêu giảm giá vẫn còn hiện hữu. Hỗ trợ ngắn hạn nằm quanh 65.000 USD, với vùng 60.000 đến 62.000 USD đang được chú ý. Các chuyên gia uy tín xác định 55.000 đến 57.000 USD là vùng kiểm tra căng thẳng thực tế, sau đó là 50.000–51.000 USD nếu mức đó bị phá vỡ, và thấp tới 44.500–47.000 USD trong các mô hình bi quan hơn . Các thị trường dự đoán như Polymarket và Kalshi đang định giá xác suất đáng kể cho việc Bitcoin chạm 50.000 USD, 45.000 USD và thậm chí 40.000 USD trước năm 2027 . Báo cáo ngày 29/6 của CNBC cho biết, theo chiến lược gia John Roque, việc phá vỡ mức 60.000 USD sẽ kéo theo sự sụt giảm xuống 40.000 USD .

Kết luận

Quan điểm phổ biến của giới phân tích là Bitcoin vẫn đang ở trong một thị trường gấu với thời gian và mức độ nghiêm trọng chưa kết thúc hoàn toàn. Các đợt tăng giá ngắn trên 62.000 USD (và trên 71.000 USD vào tháng 3) được xem là những nhịp phục hồi điển hình trong thị trường gấu, xác nhận xu hướng giảm chứ không kết thúc nó. Khung thời gian đáy phổ biến nhất là tháng 10 đến tháng 12 năm 2026, với các mục tiêu giá tập trung trong khoảng 44.000 đến 55.000 USD trước khi một sự phục hồi thực sự bắt đầu .