Cơn Khát Đóng Gói Chip Cao Cấp: Mizuho Nâng Dự Báo Công Suất CoWoS Của TSMC Lên 200.000 Tấm/Tháng Vào Năm 2027

Mức 190.000–200.000 wpm cho năm 2027 của Mizuho khiến nó trở thành một trong những dự báo lạc quan nhất trên thị trường.

Khách Hàng Nào Đang Thúc Đẩy Nhu Cầu CoWoS?

Nhu cầu tập trung cao độ vào một số ít người chơi chủ đạo.

• NVIDIA là khách hàng chiếm ưu thế, chiếm khoảng 65% phân bổ công suất CoWoS của TSMC. KGI ước tính NVIDIA sẽ tiêu thụ khoảng 65% công suất CoWoS của TSMC, tiếp theo là Broadcom và AMD . Mizuho dự đoán số lượng đơn vị CoWoS cho NVIDIA tại TSMC sẽ đạt 630.000 vào năm 2026 và 1.005.000 vào năm 2027, nhờ nhu cầu về CPU Vera của NVIDIA và sản lượng mạnh hơn của các bộ tăng tốc AI khác .
• Broadcom và AMD là những khách hàng lớn tiếp theo .
• Các hyperscaler (Amazon AWS, Google, Meta, Microsoft) cũng là những người tiêu dùng quan trọng thông qua các ASIC tùy chỉnh và tất cả đều phải đối mặt với các hạn chế về phân bổ .
• MediaTek và Alchip là những cái tên mới nổi trong danh sách khách hàng của TSMC giai đoạn 2026–2027 .

Ước tính có hơn 85% công suất CoWoS giai đoạn 2026–2027 của TSMC đã được phân bổ trước cho chỉ bốn công ty lớn: NVIDIA, Broadcom, AMD và các hyperscaler . Silicon Analysts báo cáo rằng riêng NVIDIA đã nắm giữ khoảng 60% công suất CoWoS, tương đương khoảng 595.000 tấm . Điều này tạo ra tình trạng các công ty chip AI hạng hai bị chặn hoàn toàn khỏi việc tiếp cận công suất cho đến sau này .

Khoảng Cách Cung-Cầu Hiện Tại Và Thời Gian Chờ

Khoảng Cách Đang Thu Hẹp Nhưng Vẫn Còn Lớn

Khoảng cách cung-cầu đối với công suất CoWoS hiện đang ở mức ~20% (nhu cầu vượt cung) và dự kiến sẽ thu hẹp xuống còn ~10% vào cuối năm 2026 khi công suất mới đi vào hoạt động . Các ước tính trước đó từ giữa năm 2025 cho thấy sự thiếu hụt ở mức 30%+, với công suất ở mức ~115K wpm so với nhu cầu vượt quá 180K wpm .

CEO của TSMC, C.C. Wei, đã tuyên bố rằng CoWoS đã "bán hết trong suốt năm 2025 và kéo dài sang năm 2026" . Khoảng cách dự kiến sẽ được cải thiện hơn nữa vào năm 2027 khi các nhà máy như AP7 ở Chiayi, Đài Loan bắt đầu sản xuất. Giai đoạn 1 của AP7 dự kiến hoàn thành xây dựng vào năm 2026 và bắt đầu sản xuất vào cuối năm 2027 và 2028 .

Thời Gian Chờ Vẫn Còn Dài

CoWoS-S và CoWoS-L vẫn được đặt kín chỗ với thời gian chờ khoảng 52–78 tuần (khoảng 12–18 tháng) . Nút thắt cấu trúc vẫn tồn tại vì việc xây dựng công suất mới mất 12–18 tháng . Như một phân tích đã chỉ ra, "Thời gian chờ tăng hoặc đi ngang trong khi công suất tăng = nhu cầu vẫn đang vượt xa nguồn cung; tình trạng thiếu hụt vẫn kéo dài bất chấp các tiêu đề về mở rộng" .

Tình Trạng Của Công Nghệ Đóng Gói Dạng Tấm CoPoS Thế Hệ Tiếp Theo Của TSMC

CoPoS (Chip-on-Panel-on-Substrate) là nền tảng đóng gói 2.5D thế hệ tiếp theo của TSMC, chuyển từ các tấm silicon tròn 300mm sang các tấm hình chữ nhật 310mm × 310mm (có thể mở rộng lên 515mm × 510mm hoặc lớn hơn), hứa hẹn chi phí thấp hơn và tận dụng tốt hơn diện tích chất nền .

Tình Trạng Dây Chuyền Thử Nghiệm

Dây chuyền thử nghiệm CoPoS đã được thiết lập vào giữa năm 2026. Việc giao thiết bị cho các nhóm R&D đã bắt đầu từ tháng 2 năm 2026 và việc hoàn thiện toàn bộ dây chuyền thử nghiệm đã đạt được vào tháng 6 năm 2026 . Chủ tịch TSMC, C.C. Wei, đã tái khẳng định tại cuộc họp cổ đông vào đầu tháng 6 năm 2026 rằng dây chuyền thử nghiệm đã hoạt động . Dây chuyền thử nghiệm tại nhà máy Longtan của VisEra đang chạy đánh giá hai luồng, một luồng do các nhà cung cấp thiết bị toàn cầu lớn dẫn đầu và luồng kia áp dụng các giải pháp từ các nhà sản xuất thiết bị Đài Loan .

Tiến Độ Sản Xuất Hàng Loạt

Sản xuất hàng loạt dự kiến trong vòng 2–3 năm, theo Chủ tịch Wei . Nhiều nguồn chỉ ra năm 2029 là mục tiêu cho sản xuất khối lượng lớn . TrendForce báo cáo rằng sản xuất thử nghiệm dự kiến vào năm 2027 và sản xuất hàng loạt dự kiến vào nửa cuối năm 2028 . DigiTimes cũng đưa tin rằng sản xuất hàng loạt dự kiến không sớm hơn năm 2029 .

Lưu Ý Quan Trọng

CoPoS vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm ban đầu và sẽ không đóng góp đáng kể vào công suất CoWoS tương đương của TSMC cho đến năm 2028–2029. Trong ngắn hạn (2026–2027), tất cả tăng trưởng đóng gói tiên tiến đều dựa vào việc mở rộng các dây chuyền CoWoS truyền thống.