Những con số khiến thị trường 'chao đảo'

Mục tiêu tài chính mới của Qualcomm là tâm điểm của sự kiện. Công ty đã nâng mục tiêu doanh thu ngoài mảng điện thoại (QCT) cho năm tài chính 2029 lên 40 tỷ USD – gần gấp đôi so với mục tiêu 22 tỷ USD trước đó được đặt ra chỉ 18 tháng trước . Trong con số đó, mảng trung tâm dữ liệu được giao mục tiêu hơn 15 tỷ USD doanh thu vào năm tài chính 2029 . Trong ngắn hạn hơn, ban lãnh đạo dự kiến khoảng 5 tỷ USD doanh thu từ trung tâm dữ liệu vào năm tài chính 2027, bao gồm 1 tỷ USD từ các khách hàng chip tùy chỉnh mới được mua lại .

Những con số này thể hiện một sự tăng tốc đáng kinh ngạc. Qualcomm cũng công bố chi tiết các mục tiêu QCT cập nhật cho năm tài chính 2029:

• Doanh thu ô tô: 10 tỷ USD
• Doanh thu IoT: Hơn 14 tỷ USD
• Công nghiệp, mạng và robot: 8 tỷ USD
• AI cá nhân và Máy tính: 6 tỷ USD
• Doanh thu Trung tâm Dữ liệu: Hơn 15 tỷ USD

Tổng thể, Qualcomm hiện định giá tổng thị trường có thể tiếp cận (TAM) vào khoảng 1.700 tỷ USD vào năm 2030, tăng từ 900 tỷ USD trước đây, bao gồm thị trường trung tâm dữ liệu trị giá hơn 1.000 tỷ USD .

Dragonfly C1000: 'Cỗ máy' phần cứng đằng sau tham vọng

Sản phẩm chủ lực được công bố là Qualcomm Dragonfly C1000, một CPU máy chủ trung tâm dữ liệu được xây dựng trên kiến trúc chiplet với hơn 250 lõi, hỗ trợ PCIe Gen7, bộ nhớ CXL, và tùy chọn gắn kết Băng thông cao (HBC) . Qualcomm tuyên bố con chip này mang lại hiệu suất trên mỗi watt gấp đôi so với các kiến trúc đối thủ . Việc sản xuất dự kiến sẽ bắt đầu vào nửa cuối năm 2028 .

Nhưng phần cứng mới chỉ là một nửa câu chuyện. Qualcomm cũng công bố dòng tăng tốc suy luận AI300 và công nghệ bộ nhớ High Bandwidth Compute (HBC) Gen2 như một phần của danh mục trung tâm dữ liệu hoàn chỉnh . Công ty xác nhận đã nhận được các đơn đặt hàng đáng kể từ hai nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô ngoài Meta .

Meta ký hợp đồng với tư cách là khách hàng đầu tiên

Trong một bước đi chiến lược xác nhận tham vọng trung tâm dữ liệu của Qualcomm, Meta đã được công bố là khách hàng đầu tiên của Dragonfly C1000 theo một thỏa thuận cung cấp đa thế hệ . Theo thông báo chung, Qualcomm sẽ cung cấp CPU Dragonfly C1000 cho đội máy chủ thế hệ tiếp theo của Meta . Các điều khoản tài chính, bao gồm cam kết về khối lượng hoặc giá cả, không được tiết lộ .

Thỏa thuận này đi kèm với các thông báo khác trong hệ sinh thái: quan hệ đối tác sâu rộng hơn với Hugging Face và việc mua lại công ty khởi nghiệp phần mềm AI Modular với giá khoảng 3,9 tỷ USD bằng cổ phiếu . Qualcomm cũng tiết lộ rằng Microsoft Azure sẽ áp dụng chip HBC của họ .

Cổ phiếu tăng vọt và sự thay đổi của các nhà phân tích

Phản ứng của thị trường là ngay lập tức và mạnh mẽ. Cổ phiếu Qualcomm đã tăng 12–15% trong giao dịch sau giờ vào ngày 24 tháng 6 sau các thông báo . (Cổ phiếu đã giảm trong phiên giao dịch thông thường do lo ngại về việc mua lại Modular và việc Bank of America nhắc lại xếp hạng Underperform .)

Sự tăng vọt này đã gây ra một làn sóng điều chỉnh của các nhà phân tích, đáng chú ý nhất là từ Morgan Stanley.

Morgan Stanley: Từ hoài nghi đến tin tưởng

• Hành động: Nâng cấp từ Underweight lên Equal-weight
• Mục tiêu giá: Tăng từ 146 USD lên 231 USD – mức tăng 58%
• Nhà phân tích Joseph Moore viết rằng dự báo doanh thu trung tâm dữ liệu 5 tỷ USD vào năm tài chính 2027 'đã đưa nhà sản xuất chip này vào danh sách những người hưởng lợi từ AI' và thừa nhận ngân hàng đã 'sai hoàn toàn' khi hoài nghi

Tuy nhiên, Moore đã không đưa ra xếp hạng Overweight, lưu ý rằng công ty vẫn ưa thích các đối thủ cạnh tranh có uy tín hơn trong mảng trung tâm dữ liệu, nhưng việc nâng cấp này vẫn là một sự đảo chiều đáng kể .

Bank of America: Thận trọng nhưng nâng mục tiêu

• Hành động: Giữ nguyên xếp hạng Underperform
• Mục tiêu giá: Tăng từ 165 USD lên 195 USD trước Ngày Nhà đầu tư, dựa trên các số liệu định giá điều chỉnh cho năm dương lịch 2028
• Nhà phân tích Tal Liani viện dẫn rủi ro từ việc mất khách hàng modem Apple, những khó khăn tại thị trường Android Trung Quốc, và quan điểm rằng 'sự thành công đáng kể của trung tâm dữ liệu' có thể đã được phản ánh vào giá cổ phiếu

Sau sự kiện, BofA đã tiếp tục nâng mục tiêu lên 220 USD, vẫn duy trì xếp hạng Underperform .

Daiwa Securities: Đã lạc quan từ trước

• Nâng cấp trước đó (8 tháng 5, 2026): Daiwa đã nâng cấp Qualcomm lên Outperform từ Neutral vào ngày 8 tháng 5, nâng mục tiêu giá lên 225 USD từ 140 USD . Nhà phân tích Louis Miscioscia cho rằng bản sắc của Qualcomm đang chuyển từ nhà cung cấp chip điện thoại thông minh sang một công ty tham gia rộng rãi hơn vào cơ sở hạ tầng AI và thị trường đang định giá thấp sự chuyển đổi này . Không có thông tin cập nhật ngay lập tức sau Ngày Nhà đầu tư từ Daiwa; bản nâng cấp hiện tại đã phản ánh quan điểm lạc quan về sự thay đổi này.

Các diễn biến đáng chú ý khác

• Susquehanna đã nâng mục tiêu giá sau sự kiện, lưu ý đến TAM mở rộng 1.700 tỷ USD của Qualcomm vào năm 2030 .
• Goldman Sachs mô tả các mục tiêu trung tâm dữ liệu là 'ấn tượng' nhưng vẫn duy trì xếp hạng Neutral, cho rằng các đơn đặt hàng từ nhà cung cấp đám mây, hiệu suất sản phẩm và việc thực thi thương mại hóa vẫn là những yếu tố chính để xác nhận chiến lược AI của Qualcomm .
• UBS đã tăng mục tiêu lên 235 USD từ 170 USD trong khi duy trì xếp hạng Neutral .
• Rosenblatt đã nâng mục tiêu giá cho Qualcomm .

Bức tranh lớn hơn: Sự thay đổi bản sắc của Qualcomm

Ngày Nhà đầu tư không chỉ là về các sản phẩm mới và mục tiêu cao hơn – đó là một tín hiệu cho thấy Qualcomm có ý định chuyển đổi từ một công ty chip điện thoại thông minh thành một nền tảng điện toán AI đa dạng, bao gồm edge, ô tô, IoT và trung tâm dữ liệu . CEO Cristiano Amon và CFO Akash Palkhiwala đã vạch ra một tầm nhìn về AI tác nhân (agentic AI), các trung tâm dữ liệu quy mô gigawatt, AI công nghiệp và AI vật lý .

Tuy nhiên, sự chuyển đổi này không phải là không có rủi ro. Sự thận trọng dai dẳng của Bank of America nhấn mạnh những khó khăn mà Qualcomm phải đối mặt: mất khách hàng modem Apple, thị trường điện thoại thông minh chậm lại, và sự cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ đã có chỗ đứng trong trung tâm dữ liệu như NVIDIA, AMD và Intel . Dragonfly C1000 sẽ không đi vào sản xuất cho đến nửa cuối năm 2028, để lại một khoảng cách dài giữa thông báo và bất kỳ doanh thu đáng kể nào .

Bất chấp những dè dặt đó, thông điệp từ Phố Wall rất rõ ràng: Qualcomm hiện đã là một phần của cuộc đua cơ sở hạ tầng AI. Liệu công ty có thể thực hiện được mục tiêu đầy tham vọng 15 tỷ USD từ trung tâm dữ liệu hay không vẫn còn phải chờ xem, nhưng thị trường đã cho công ty cơ hội – ít nhất là vào lúc này.

Những con số khiến thị trường 'chao đảo'

Mục tiêu tài chính mới của Qualcomm là tâm điểm của sự kiện. Công ty đã nâng mục tiêu doanh thu ngoài mảng điện thoại (QCT) cho năm tài chính 2029 lên 40 tỷ USD – gần gấp đôi so với mục tiêu 22 tỷ USD trước đó được đặt ra chỉ 18 tháng trước . Trong con số đó, mảng trung tâm dữ liệu được giao mục tiêu hơn 15 tỷ USD doanh thu vào năm tài chính 2029 . Trong ngắn hạn hơn, ban lãnh đạo dự kiến khoảng 5 tỷ USD doanh thu từ trung tâm dữ liệu vào năm tài chính 2027, bao gồm 1 tỷ USD từ các khách hàng chip tùy chỉnh mới được mua lại .

Những con số này thể hiện một sự tăng tốc đáng kinh ngạc. Qualcomm cũng công bố chi tiết các mục tiêu QCT cập nhật cho năm tài chính 2029:

• Doanh thu ô tô: 10 tỷ USD
• Doanh thu IoT: Hơn 14 tỷ USD
• Công nghiệp, mạng và robot: 8 tỷ USD
• AI cá nhân và Máy tính: 6 tỷ USD
• Doanh thu Trung tâm Dữ liệu: Hơn 15 tỷ USD

Tổng thể, Qualcomm hiện định giá tổng thị trường có thể tiếp cận (TAM) vào khoảng 1.700 tỷ USD vào năm 2030, tăng từ 900 tỷ USD trước đây, bao gồm thị trường trung tâm dữ liệu trị giá hơn 1.000 tỷ USD .

Dragonfly C1000: 'Cỗ máy' phần cứng đằng sau tham vọng

Sản phẩm chủ lực được công bố là Qualcomm Dragonfly C1000, một CPU máy chủ trung tâm dữ liệu được xây dựng trên kiến trúc chiplet với hơn 250 lõi, hỗ trợ PCIe Gen7, bộ nhớ CXL, và tùy chọn gắn kết Băng thông cao (HBC) . Qualcomm tuyên bố con chip này mang lại hiệu suất trên mỗi watt gấp đôi so với các kiến trúc đối thủ . Việc sản xuất dự kiến sẽ bắt đầu vào nửa cuối năm 2028 .

Nhưng phần cứng mới chỉ là một nửa câu chuyện. Qualcomm cũng công bố dòng tăng tốc suy luận AI300 và công nghệ bộ nhớ High Bandwidth Compute (HBC) Gen2 như một phần của danh mục trung tâm dữ liệu hoàn chỉnh . Công ty xác nhận đã nhận được các đơn đặt hàng đáng kể từ hai nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô ngoài Meta .

Meta ký hợp đồng với tư cách là khách hàng đầu tiên

Trong một bước đi chiến lược xác nhận tham vọng trung tâm dữ liệu của Qualcomm, Meta đã được công bố là khách hàng đầu tiên của Dragonfly C1000 theo một thỏa thuận cung cấp đa thế hệ . Theo thông báo chung, Qualcomm sẽ cung cấp CPU Dragonfly C1000 cho đội máy chủ thế hệ tiếp theo của Meta . Các điều khoản tài chính, bao gồm cam kết về khối lượng hoặc giá cả, không được tiết lộ .

Thỏa thuận này đi kèm với các thông báo khác trong hệ sinh thái: quan hệ đối tác sâu rộng hơn với Hugging Face và việc mua lại công ty khởi nghiệp phần mềm AI Modular với giá khoảng 3,9 tỷ USD bằng cổ phiếu . Qualcomm cũng tiết lộ rằng Microsoft Azure sẽ áp dụng chip HBC của họ .

Cổ phiếu tăng vọt và sự thay đổi của các nhà phân tích

Phản ứng của thị trường là ngay lập tức và mạnh mẽ. Cổ phiếu Qualcomm đã tăng 12–15% trong giao dịch sau giờ vào ngày 24 tháng 6 sau các thông báo . (Cổ phiếu đã giảm trong phiên giao dịch thông thường do lo ngại về việc mua lại Modular và việc Bank of America nhắc lại xếp hạng Underperform .)

Sự tăng vọt này đã gây ra một làn sóng điều chỉnh của các nhà phân tích, đáng chú ý nhất là từ Morgan Stanley.

Morgan Stanley: Từ hoài nghi đến tin tưởng

• Hành động: Nâng cấp từ Underweight lên Equal-weight
• Mục tiêu giá: Tăng từ 146 USD lên 231 USD – mức tăng 58%
• Nhà phân tích Joseph Moore viết rằng dự báo doanh thu trung tâm dữ liệu 5 tỷ USD vào năm tài chính 2027 'đã đưa nhà sản xuất chip này vào danh sách những người hưởng lợi từ AI' và thừa nhận ngân hàng đã 'sai hoàn toàn' khi hoài nghi

Tuy nhiên, Moore đã không đưa ra xếp hạng Overweight, lưu ý rằng công ty vẫn ưa thích các đối thủ cạnh tranh có uy tín hơn trong mảng trung tâm dữ liệu, nhưng việc nâng cấp này vẫn là một sự đảo chiều đáng kể .

Bank of America: Thận trọng nhưng nâng mục tiêu

• Hành động: Giữ nguyên xếp hạng Underperform
• Mục tiêu giá: Tăng từ 165 USD lên 195 USD trước Ngày Nhà đầu tư, dựa trên các số liệu định giá điều chỉnh cho năm dương lịch 2028
• Nhà phân tích Tal Liani viện dẫn rủi ro từ việc mất khách hàng modem Apple, những khó khăn tại thị trường Android Trung Quốc, và quan điểm rằng 'sự thành công đáng kể của trung tâm dữ liệu' có thể đã được phản ánh vào giá cổ phiếu

Sau sự kiện, BofA đã tiếp tục nâng mục tiêu lên 220 USD, vẫn duy trì xếp hạng Underperform .

Daiwa Securities: Đã lạc quan từ trước

• Nâng cấp trước đó (8 tháng 5, 2026): Daiwa đã nâng cấp Qualcomm lên Outperform từ Neutral vào ngày 8 tháng 5, nâng mục tiêu giá lên 225 USD từ 140 USD . Nhà phân tích Louis Miscioscia cho rằng bản sắc của Qualcomm đang chuyển từ nhà cung cấp chip điện thoại thông minh sang một công ty tham gia rộng rãi hơn vào cơ sở hạ tầng AI và thị trường đang định giá thấp sự chuyển đổi này . Không có thông tin cập nhật ngay lập tức sau Ngày Nhà đầu tư từ Daiwa; bản nâng cấp hiện tại đã phản ánh quan điểm lạc quan về sự thay đổi này.

Các diễn biến đáng chú ý khác

• Susquehanna đã nâng mục tiêu giá sau sự kiện, lưu ý đến TAM mở rộng 1.700 tỷ USD của Qualcomm vào năm 2030 .
• Goldman Sachs mô tả các mục tiêu trung tâm dữ liệu là 'ấn tượng' nhưng vẫn duy trì xếp hạng Neutral, cho rằng các đơn đặt hàng từ nhà cung cấp đám mây, hiệu suất sản phẩm và việc thực thi thương mại hóa vẫn là những yếu tố chính để xác nhận chiến lược AI của Qualcomm .
• UBS đã tăng mục tiêu lên 235 USD từ 170 USD trong khi duy trì xếp hạng Neutral .
• Rosenblatt đã nâng mục tiêu giá cho Qualcomm .

Bức tranh lớn hơn: Sự thay đổi bản sắc của Qualcomm

Ngày Nhà đầu tư không chỉ là về các sản phẩm mới và mục tiêu cao hơn – đó là một tín hiệu cho thấy Qualcomm có ý định chuyển đổi từ một công ty chip điện thoại thông minh thành một nền tảng điện toán AI đa dạng, bao gồm edge, ô tô, IoT và trung tâm dữ liệu . CEO Cristiano Amon và CFO Akash Palkhiwala đã vạch ra một tầm nhìn về AI tác nhân (agentic AI), các trung tâm dữ liệu quy mô gigawatt, AI công nghiệp và AI vật lý .

Tuy nhiên, sự chuyển đổi này không phải là không có rủi ro. Sự thận trọng dai dẳng của Bank of America nhấn mạnh những khó khăn mà Qualcomm phải đối mặt: mất khách hàng modem Apple, thị trường điện thoại thông minh chậm lại, và sự cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ đã có chỗ đứng trong trung tâm dữ liệu như NVIDIA, AMD và Intel . Dragonfly C1000 sẽ không đi vào sản xuất cho đến nửa cuối năm 2028, để lại một khoảng cách dài giữa thông báo và bất kỳ doanh thu đáng kể nào .

Bất chấp những dè dặt đó, thông điệp từ Phố Wall rất rõ ràng: Qualcomm hiện đã là một phần của cuộc đua cơ sở hạ tầng AI. Liệu công ty có thể thực hiện được mục tiêu đầy tham vọng 15 tỷ USD từ trung tâm dữ liệu hay không vẫn còn phải chờ xem, nhưng thị trường đã cho công ty cơ hội – ít nhất là vào lúc này.