21Shares đảo chiều dự báo: Chu kỳ 4 năm của Bitcoin vẫn còn nguyên, mục tiêu cuối năm 2026 là 100.000 USD

Các con số chính từ báo cáo:

• Bitcoin đạt đỉnh gần 126.000 USD vào tháng 10/2025 và sau đó đã điều chỉnh khoảng 50%.
• Mức giảm 50% đó nhẹ hơn nhiều so với các đợt sụp đổ trên 80% trong các chu kỳ thị trường trước đây (ví dụ: 2014, 2018, 2022).
• Giá Bitcoin vẫn ở trên chi phí trung bình của nhà đầu tư khoảng 54.000 USD — một mức mà trước đây từng đánh dấu điểm đầu hàng hoàn toàn trong các đợt suy thoái trước đây.
• Mục tiêu phục hồi trong kịch bản cơ sở: 100.000 USD vào cuối năm 2026.

Mỏ neo on-chain: Chi phí trung bình 54.000 USD

Báo cáo nhấn mạnh rằng Bitcoin vẫn chưa phá vỡ mức chi phí trung bình 54.000 USD, một chỉ số on-chain quan trọng mà trong lịch sử đã đóng vai trò là ranh giới hỗ trợ cuối cùng trước các sự kiện đầu hàng lớn. Tại thời điểm công bố báo cáo, Bitcoin giao dịch quanh 62.300 USD — cao hơn khoảng 15% so với mức quan trọng đó.

21Shares lập luận rằng bởi vì vùng hỗ trợ on-chain này vẫn được giữ vững, đợt suy thoái hiện tại giống với một sự điều chỉnh giữa chu kỳ trong khuôn khổ bốn năm còn nguyên vẹn hơn là một sự phá vỡ chu kỳ có tính cấu trúc. Công ty mô tả bối cảnh thị trường là 'một bức tranh tài chính đầy sắc thái, nơi các xu hướng cấu trúc dài hạn vẫn còn nguyên vẹn, ngay cả khi các mục tiêu phụ thuộc vào giá cả và thanh khoản đã điều chỉnh theo thực tế chu kỳ.'

Con đường phục hồi: Điều gì cần xảy ra

Để Bitcoin đạt 100.000 USD vào cuối năm, báo cáo ngụ ý rằng tài sản này trước tiên phải lấy lại các mức hỗ trợ cao hơn từ phạm vi giao dịch giữa năm gần 62.300 USD trước khi một đợt tăng giá bền vững hướng lên có thể xảy ra. Báo cáo không chỉ rõ một ngưỡng 'vượt lên trên 70.000 USD' cụ thể, nhưng các bài báo đề cập rằng việc lấy lại các mức cao hơn là cần thiết cho con đường phục hồi hướng tới mục tiêu cơ sở.

Sự kiên cường của tổ chức bất chấp sự sụt giảm AUM

Bất chấp áp lực thị trường và mức giảm 15% từ đầu năm đến nay trong tổng tài sản crypto ETP toàn cầu xuống còn khoảng 140 tỷ USD, hoạt động của các tổ chức vẫn là một đối trọng quan trọng.

• Tổng tài sản crypto ETP toàn cầu đạt 140 tỷ USD tính đến ngày báo cáo, với lượng nắm giữ của các tổ chức là 1,25 triệu BTC.
• Báo cáo dòng vốn tháng 5/2026 của 21Shares lưu ý rằng các ETP tiền điện tử châu Âu đã ghi nhận tổng dòng vốn vào hơn 103 triệu USD trong tháng và hơn 1 tỷ USD dòng vốn vào từ đầu năm đến tháng 5.

Adrian Fritz, Giám đốc Nghiên cứu của 21Shares, nhận xét: 'Từ góc độ phân bổ tài sản, điều nổi bật ở điểm giữa năm nay là sự kiên cường sâu sắc của dòng vốn tổ chức.'

Bối cảnh vĩ mô

Phân tích của chính 21Shares từ đầu tháng 6/2026 — trước báo cáo giữa năm — đã xác định một số yếu tố vĩ mô bất lợi góp phần vào sự sụt giảm: đợt bán Bitcoin đầu tiên của Strategy kể từ năm 2022, Iran rút khỏi các cuộc đàm phán hạt nhân và một loạt các đợt rút vốn ETF sâu đã cùng nhau kích hoạt hơn 3 tỷ USD thanh lý vị thế mua. Bất chấp những áp lực ngắn hạn đó, công ty vẫn duy trì quan điểm rằng mức giảm khoảng 50% vẫn 'thấp hơn nhiều so với mức trung bình khoảng 80% của chu kỳ trước' và vẫn kỳ vọng mức giá 100.000 USD vào cuối năm.

Mốc thời gian của các chuyên gia khác

Không phải tất cả các chuyên gia đều đồng ý với triển vọng tương đối lạc quan của 21Shares. Một phân tích riêng của Galaxy Research công bố ngày 12/6/2026 đưa ra quan điểm thận trọng hơn, cho rằng đáy của đợt giảm hiện tại 'vẫn chưa xuất hiện' và đề xuất đáy trong kịch bản cơ sở nằm trong khoảng 40.000-46.000 USD, xảy ra vào khoảng giữa năm 2026 và quý 4 năm 2026. Galaxy lưu ý rằng chu kỳ hiện tại mới chỉ kéo dài tám tháng kể từ đỉnh tháng 10/2025 và mức giá trung bình mà thị trường đã trả cho Bitcoin vẫn cao hơn mức giá giao ngay hiện tại.

Nhà đầu tư Bitcoin kỳ cựu Michael Terpin cũng đã dự báo một đáy sâu hơn, dự kiến đáy chu kỳ ở mức 57.000 USD vào tháng 10/2026 dựa trên mức trung bình lịch sử khoảng 12 tháng từ đỉnh đến đáy. Terpin lập luận rằng Bitcoin phải lấy lại 100.000 USD để một thị trường tăng giá mới bắt đầu và ông cho rằng khả năng đạt mức đó vào năm 2026 là 'mong manh.'

Điều này để lại gì cho các nhà đầu tư

Sự đảo chiều giữa năm của 21Shares rất có ý nghĩa: một tổ chức phát hành ETP tiền điện tử lớn đã rút lại luận điểm về sự phá vỡ chu kỳ cấu trúc của chính mình và tái khẳng định khuôn khổ bốn năm truyền thống. Các điểm dữ liệu chính hỗ trợ cho lập luận của họ là mức giảm 50% nhẹ hơn, vùng hỗ trợ on-chain 54.000 USD còn nguyên vẹn và dòng vốn ETP tổ chức kiên cường. Quan điểm bi quan, đại diện bởi Galaxy và Terpin, chỉ ra các mô hình tạo đáy lịch sử cho thấy giá sẽ thấp hơn trong tương lai trước khi chu kỳ có thể thiết lập lại.

Cả hai quan điểm đều dựa trên cùng một tập hợp các phép loại suy lịch sử — chúng chỉ bất đồng về việc liệu chu kỳ hiện tại chỉ đơn giản là mất nhiều thời gian hơn để tạo đáy hay đã bước vào một giai đoạn khác về mặt cấu trúc.