PMI Khu vực đồng Euro Tháng 6/2025: Ổn định 'Chông chênh', Thỏa thuận Hòa bình Mỹ - Iran Kéo Giá Dầu Giảm Sốc

Tuy nhiên, ở bản sửa đổi cuối cùng (final), Chỉ số PMI Tổng hợp của tháng 6 lại đạt 50,6, tăng so với mức 50,2 của tháng 5 và vượt qua ước tính sơ bộ, đánh dấu mức mở rộng mạnh nhất trong ba tháng. Mức điều chỉnh tăng này được thúc đẩy bởi sự gia tăng sản lượng nhanh hơn ở cả hai lĩnh vực sản xuất và dịch vụ .

Sự khác biệt then chốt: Dữ liệu sơ bộ (49,5) báo hiệu sự suy giảm, trong khi dữ liệu cuối kỳ (50,6) cho thấy mức tăng trưởng rất nhẹ. Sự khác biệt này phản ánh sự cải thiện tương đối của Đức so với sự yếu kém kéo dài của Pháp. Sự phục hồi của Đức đã kéo chỉ số cuối lên trên mốc 50, nhưng bức tranh cơ bản vẫn là tình trạng gần như trì trệ .

Chi phí Đầu vào và Áp lực Giá Giảm nhẹ

Áp lực lạm phát trong Khu vực đồng Euro tiếp tục hạ nhiệt trong tháng 6.

• Tốc độ tăng chi phí đầu vào đã giảm bớt trong tháng thứ tư liên tiếp và ở mức yếu nhất kể từ tháng 11/2024 .
• Giá đầu ra (giá bán sản phẩm/dịch vụ) tăng với tốc độ nhanh hơn so với tháng 5, nhưng áp lực giá nói chung đã giảm bớt, với cả chi phí đầu vào và giá đầu ra đều tăng ở mức thấp nhất trong năm 2025 tính đến thời điểm này .
• Sự hạ nhiệt này có ý nghĩa quan trọng vì tháng 4/2025 đã chứng kiến mức tăng lạm phát giá bán sản xuất mạnh nhất kể từ khi chuỗi dữ liệu PMI Eurozone bắt đầu vào năm 1997, phần lớn là do cú sốc năng lượng từ cuộc chiến Iran . Sự điều chỉnh của tháng 6 cho thấy cú sốc đó đang dần phai nhạt.

Thỏa thuận Hòa bình Mỹ - Iran và Sự Sụp Đổ của Giá Năng lượng

Mỹ và Iran đã ký một bản ghi nhớ sơ bộ tại Paris vào ngày 14-15/6/2025, đồng ý chấm dứt cuộc xung đột kéo dài ba tháng rưỡi và mở lại eo biển Hormuz .

Tác động ngay lập tức lên giá dầu là rất mạnh:

Giá dầu đã chạm mức thấp nhất kể từ trước khi cuộc chiến Iran bắt đầu vào tháng 3/2025 . Thỏa thuận đã mở lại eo biển Hormuz, cho phép nối lại hoạt động xuất khẩu hàng triệu thùng dầu của Iran, qua đó thúc đẩy kỳ vọng về nguồn cung toàn cầu .

Lưu ý quan trọng — Việc 'bình thường hóa' có thể mất nhiều tháng: S&P Global và Al Jazeera đều đưa tin rằng thị trường dầu thô vật chất sẽ vẫn thắt chặt trong suốt mùa hè, và giá nhiên liệu ở Mỹ có thể sẽ mất nhiều tháng để bình thường hóa vì các vấn đề hậu cần và việc dỡ bỏ các biện pháp trừng phạt sẽ được thực hiện theo từng giai đoạn .

Bức tranh Kinh tế và Thị trường Rộng lớn hơn

Chứng khoán châu Âu tăng vọt lên mức kỷ lục.

• Chỉ số STOXX 600 của châu Âu đã đạt mức cao nhất mọi thời đại vào ngày 15/6/2025, ngày thỏa thuận Mỹ - Iran được công bố, được thúc đẩy bởi một đợt 'phục hồi nhẹ nhõm' (relief rally) trên hầu hết các lĩnh vực .
• FTSE 100 (Anh) mở cửa tăng 0,5% lên 10.525 điểm, và các chỉ số DAX (Đức) và CAC 40 (Pháp) cũng tăng mạnh .
• Thị trường đã chuyển hướng mạnh mẽ sang chế độ 'chấp nhận rủi ro' (risk-on): cổ phiếu tăng mạnh, dầu giảm sâu, đồng USD yếu đi và lợi suất trái phiếu giảm .

Tại sao điều này lại quan trọng cho nền kinh tế rộng lớn hơn?

• Giá năng lượng thấp hơn trực tiếp làm giảm chi phí đầu vào cho các nhà sản xuất Eurozone, điều đã được phản ánh trong chỉ số giá PMI tháng 6 đang hạ nhiệt .
• Việc loại bỏ mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị lớn giúp cải thiện niềm tin kinh doanh — khảo sát PMI tháng 6 ghi nhận sự cải thiện về niềm tin và sự ổn định của các đơn đặt hàng mới .
• Tuy nhiên, sự phục hồi của Eurozone vẫn còn hẹp. PMI tổng hợp ở mức 50,6 chỉ là trên ngưỡng trì trệ, lĩnh vực dịch vụ vẫn yếu, và tác động tích cực từ giá năng lượng thấp sẽ cần thời gian để thẩm thấu vào giá hàng tiêu dùng cuối cùng và kích thích nhu cầu .

Kết luận chính: Dữ liệu PMI tháng 6/2025 cho thấy nền kinh tế Eurozone đang ổn định ở gần mức trì trệ, với lạm phát chi phí đầu vào hạ nhiệt trong tháng thứ tư liên tiếp — được hỗ trợ quyết định bởi thỏa thuận hòa bình Mỹ - Iran. Thỏa thuận đã 'chẻ đôi' giá dầu, đưa chúng trở về mức thấp nhất trong ba tháng và kích hoạt một đợt tăng điểm kỷ lục trên thị trường chứng khoán. Nhưng việc nguồn cung dầu vật chất sẽ mất nhiều tháng để bình thường hóa, và khu vực tư nhân Eurozone vẫn còn quá yếu để có thể gọi là một sự phục hồi thực sự.