Goldman Sachs: Sóng xe điện cắt giảm nhu cầu dầu 320.000 thùng/ngày, Brent xuống $75 vào 2027

Nguyên nhân thúc đẩy sự tăng tốc: Ngân hàng này cho rằng sự bùng nổ xe điện là do giá xăng tăng vọt từ sự gián đoạn ở Eo biển Hormuz, khiến xăng trở nên đắt đỏ hơn nhiều và thúc đẩy người tiêu dùng chuyển sang xe điện nhanh hơn dự kiến .

Dữ liệu thị phần xe điện toàn cầu được trích dẫn:

• Thị phần xe điện toàn cầu trong tổng thị trường ô tô mới đã tăng 3,4 điểm phần trăm trong giai đoạn khủng hoảng .
• Tổng thị phần xe điện đạt 26,1% vào tháng trước, đánh dấu mức cao thứ hai từ trước đến nay .

Ước tính giảm nhu cầu:

• Ước tính cơ sở: Lực cản nhu cầu do xe điện gây ra đạt khoảng 320.000 thùng/ngày vào cuối năm 2027 .
• Để dễ hình dung, một báo cáo khác của Goldman vào ngày 6 tháng 6 ước tính tổng nhu cầu dầu toàn cầu bị phá hủy (từ mọi nguyên nhân, bao gồm cả việc giảm hàng tồn kho và các tác động kinh tế rộng hơn) là 4–5 triệu thùng/ngày trong tháng 4, tương đương mức giảm 4–5% nhu cầu toàn cầu .
• Ngân hàng này lưu ý rằng sự phục hồi nhu cầu sau khủng hoảng sẽ "nhanh chóng nhưng không hoàn toàn", với sự thâm nhập của xe điện ở Trung Quốc đóng vai trò là lực cản có cấu trúc vĩnh viễn đối với nhu cầu dầu .

Dự báo giá dầu thô Brent năm 2027: Hai lần cắt giảm liên tiếp

Goldman Sachs đã liên tục hạ dự báo giá dầu thô Brent trong suốt tháng 6 năm 2026:

• 11–12 tháng 6 (lần cắt giảm đầu tiên): Goldman hạ mức trung bình dầu Brent năm 2027 xuống 5 USD, xuống còn 80 USD/thùng, với lý do nguồn cung mạnh hơn từ các nhà sản xuất ngoài OPEC (Mỹ, Brazil, Guyana, Venezuela, UAE) và nhu cầu yếu hơn, đặc biệt là sự chuyển dịch sang xe điện của Trung Quốc .
• 16 tháng 6 (sau thỏa thuận Mỹ-Iran): Sau khi thỏa thuận hòa bình tạm thời được công bố, Goldman đã cắt giảm một lần nữa — hạ mức trung bình năm 2027 xuống còn 75 USD/thùng và giảm dự báo dầu Brent quý 4 năm 2026 xuống còn 80 USD từ 90 USD .
• 17 tháng 6 (Podcast Nghiên cứu Goldman): Đồng trưởng bộ phận Nghiên cứu Goldman, Daan Struyven, xác nhận dự báo 75 USD/thùng cho năm 2027, lưu ý rằng thị trường đã định giá sự phục hồi nguồn cung .

Lý do chính cho lần cắt giảm thứ hai: Thỏa thuận tạm thời Mỹ-Iran, do Tổng thống Trump công bố, đã dỡ bỏ phong tỏa hải quân và bắt đầu mở lại Eo biển Hormuz. Goldman đã đẩy nhanh lịch trình giả định của mình cho việc phục hồi xuất khẩu từ Vịnh Ba Tư lên một tháng — đến cuối tháng 7 năm 2026 thay vì cuối tháng 8 — mang lại một làn sóng nguồn cung đã bị khóa trước đó . Ngân hàng này lưu ý rằng vào tháng 4 năm 2026, trước khi có thỏa thuận, họ đã cảnh báo dầu Brent có thể chạm 130 USD/thùng nếu eo biển không bao giờ được mở lại hoàn toàn; thỏa thuận hòa bình đã loại bỏ rủi ro đuôi đó một cách hiệu quả .

Lực cản có cấu trúc đối với thị trường dầu mỏ

Goldman đã xác định hai lực cản có cấu trúc bền vững sẽ tồn tại ngay cả khi cuộc khủng hoảng Hormuz được giải quyết hoàn toàn:

1. Sự hủy diệt nhu cầu do xe điện dẫn đầu ở Trung Quốc: Ngân hàng này lưu ý rằng sự chuyển dịch nhanh chóng sang xe điện của Trung Quốc đã tạo ra một "lực cản có cấu trúc" đối với nhu cầu dầu, ước tính khoảng nửa triệu thùng mỗi ngày trên cơ sở nhu cầu vào năm 2027 . Một nhà phân tích đã viết rằng sự thâm nhập của xe điện ở Trung Quốc "duy trì một lực cản có cấu trúc" không thể đảo ngược .

2. 'Chỉ hơn 10%' thiệt hại về nhu cầu tồn tại vĩnh viễn: Goldman giả định rằng chỉ hơn 10% sự suy yếu nhu cầu tạm thời do giá tăng đột biến sẽ là vĩnh viễn — có nghĩa là những thay đổi trong hành vi của người tiêu dùng (áp dụng xe điện, cải thiện hiệu quả, chuyển đổi phương thức) sẽ không quay trở lại ngay cả khi giá giảm .

Dự báo thặng dư thị trường: Ngân hàng này dự báo thị trường dầu mỏ sẽ thặng dư 3,2 triệu thùng/ngày vào năm 2027, mặc dù họ lưu ý rằng lượng tồn kho thấp và nhu cầu dự trữ chiến lược sẽ tạo ra một mức sàn cho giá .

Bối cảnh rộng hơn: Thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran

Thỏa thuận hòa bình tạm thời Mỹ-Iran vào giữa tháng 6 là chất xúc tác địa chính trị then chốt cho việc hạ dự báo:

• Thỏa thuận đã chấm dứt chiến sự và mở lại Eo biển Hormuz, nơi khoảng 20% lượng dầu toàn cầu lưu thông qua .
• Goldman cho biết xuất khẩu từ Vịnh Ba Tư có thể trở lại mức trước xung đột vào cuối tháng 7 năm 2026, nhanh hơn một tháng so với giả định trước đó .
• Trong podcast ngày 17 tháng 6, đồng trưởng bộ phận Nghiên cứu Goldman, Daan Struyven, tuyên bố giá có khả năng giảm thêm nhưng sẽ không trở lại mức trước chiến tranh ngay lập tức, vì thị trường đã định giá một "kịch bản cơ sở tương đối lạc quan" .
• Ngay cả sau khi cắt giảm, Goldman lưu ý rằng rủi ro vẫn nghiêng về phía tăng — nếu Eo biển Hormuz phải đối mặt với sự gián đoạn mới, dầu thô Brent vẫn có thể phục hồi lên trên 130 USD .

Kết luận

Nghiên cứu cuối tháng 6 của Goldman Sachs kết luận rằng:

• Việc áp dụng xe điện toàn cầu do Trung Quốc dẫn đầu, được thúc đẩy bởi giá nhiên liệu trong cuộc khủng hoảng Hormuz, sẽ cắt giảm nhu cầu dầu tới 320.000 thùng/ngày vào cuối năm 2027 (kịch bản cơ sở).
• Thị phần xe điện toàn cầu đã tăng 3,4 điểm phần trăm trong giai đoạn khủng hoảng, đạt 26,1%.
• Dự báo dầu thô Brent đã bị cắt giảm hai lần — đầu tiên xuống còn 80 USD/thùng (12 tháng 6), sau đó xuống còn 75 USD/thùng cho năm 2027 (16 tháng 6) — do cả lực cản nhu cầu từ xe điện và thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đã mở lại Eo biển Hormuz.
• Ngân hàng này nhận thấy một lực cản có cấu trúc, không thể đảo ngược đối với nhu cầu dầu, ước tính "chỉ hơn 10%" mức suy yếu nhu cầu trong giai đoạn khủng hoảng, với sự thâm nhập xe điện ở Trung Quốc là điểm neo dài hạn chính .