Chứng khoán token hóa cán mốc 1,6 tỷ USD: Những cột mốc quan trọng, sự ra mắt DDR của Citi và cuộc tranh luận về hạ tầng

Thị trường chứng khoán token hóa đã chính thức bước ra khỏi giai đoạn thử nghiệm. Tính đến giữa năm 2026, vốn hóa thị trường onchain đã vượt mốc 1,6 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng ngày đạt kỷ lục 3,57 tỷ USD, và làn sóng ra mắt sản phẩm từ các tổ chức tài chính lớn như Citigroup cho thấy giao dịch cổ phiếu trên blockchain đang phát triển mạnh mẽ. Tuy nhiên, thị trường này vẫn còn rất nhỏ, chiếm chưa đến 0,001% tổng thị trường chứng khoán toàn cầu trị giá 147 nghìn tỷ USD , và một cuộc tranh luận cơ bản về hạ tầng (blockchain riêng dành cho tổ chức so với chuỗi công khai) đang định hình quỹ đạo phát triển của nó.

Bài viết này kiểm chứng các cột mốc và diễn biến chính của thị trường chứng khoán token hóa đến giữa năm 2026, dựa trên các bằng chứng từ thông cáo báo chí chính thức, báo cáo nghiên cứu và các trang tin tức đã được xác minh.

Vốn hóa thị trường vượt 1,6 tỷ USD (nhưng đừng nhầm với khối lượng giao dịch hàng ngày)

Tính đến ngày 22 tháng 5 năm 2026, thị trường chứng khoán token hóa đã đạt tổng vốn hóa kết hợp hơn 1,6 tỷ USD, theo dữ liệu từ Cointelegraph, trong đó Ethereum chiếm 41,1% nguồn cung . Đây không phải là khối lượng giao dịch hàng ngày mà là tổng giá trị của tất cả các cổ phiếu token hóa trên chuỗi đang lưu thông.

Trước đó, vào tháng 1 năm 2026, thị trường đã đạt 963,04 triệu USD, tương đương mức tăng trưởng ~2.878% so với cùng kỳ năm ngoái từ khoảng 32 triệu USD hồi tháng 1 năm 2025, theo một báo cáo chung của Sentora và DL Research . Nhiều nguồn tin khác nhau xác nhận con số và tốc độ tăng trưởng chính xác này, khiến nó trở thành một trong những dữ liệu đáng tin cậy nhất trong lĩnh vực này .

Động lực tăng trưởng: Sự rõ ràng về mặt pháp lý từ SEC vào tháng 1 năm 2026, một tuyên bố chung từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed), OCC và FDIC vào tháng 3 năm 2026, cùng với việc xây dựng cơ sở hạ tầng giao dịch đẳng cấp tổ chức đều góp phần tạo nên sự bùng nổ này . Đến tháng 3 năm 2026, chứng khoán token hóa đã vượt 1 tỷ USD giá trị onchain .

Lưu ý về khối lượng giao dịch hàng ngày: Vào ngày 20 tháng 5 năm 2026, chứng khoán token hóa ghi nhận khối lượng giao dịch trong một ngày cao nhất mọi thời đại — 3,57 tỷ USD — chủ yếu đến từ Binance và Hyperliquid, cùng với sự đóng góp của Kraken's xStocks, Ondo và Bitget . Mức tăng vọt về khối lượng này không liên quan đến cột mốc vốn hóa thị trường.

Kraken's xStocks vượt 25 tỷ USD tổng khối lượng giao dịch

Nền tảng chứng khoán token hóa xStocks của Kraken (ra mắt tháng 6 năm 2025 với sự hợp tác của Backed Finance) đã cán mốc 25 tỷ USD tổng khối lượng giao dịch trong vòng chưa đầy 8 tháng, tính đến tháng 2 năm 2026 . Khối lượng này bao gồm giao dịch trên các sàn tập trung, giao dịch trên sàn phi tập trung, hoạt động mint (phát hành) và redeem (đổi lại) . Blog chính thức của Kraken đã xác nhận cột mốc này, lưu ý rằng nó đánh dấu mức tăng 150% so với con số 10 tỷ USD vào tháng 11 năm 2025 .

Các chỉ số khác của xStocks tính đến tháng 3 năm 2026:

• Hơn 3,5 tỷ USD khối lượng giao dịch onchain
• 225 triệu USD tài sản token hóa được nắm giữ onchain
• Hơn 80.000 người nắm giữ onchain duy nhất
• 68% trong số 25 cổ phiếu token hóa hàng đầu tính theo số người nắm giữ duy nhất trên toàn cầu
• 100 cổ phiếu và ETF token hóa của Mỹ (tăng từ 60 lúc ra mắt), với mục tiêu đạt hơn 500 tài sản vào cuối năm 2026
• Quan hệ đối tác với Nasdaq dự kiến đi vào hoạt động trong nửa đầu năm 2027, chờ phê duyệt của SEC

"Câu hỏi không còn là liệu cổ phiếu có thuộc về onchain hay không, mà là chúng ta có thể mở rộng quy mô chúng nhanh đến mức nào," nhóm xStocks của Kraken tuyên bố .

Injective hỗ trợ giao dịch chứng khoán token hóa trị giá 4,15 tỷ USD

Injective, một blockchain lớp 1 được thiết kế dành riêng cho giao dịch và dịch vụ tài chính, đã hỗ trợ hơn 4,15 tỷ USD khối lượng giao dịch liên quan đến tài sản chứng khoán token hóa, được báo cáo vào tháng 6 năm 2026 . Khối lượng này được ghi nhận cùng với thị trường rộng lớn hơn vượt quá 1,6 tỷ USD vốn hóa thị trường. Đáng chú ý, con số 4,15 tỷ USD phản ánh hoạt động từ riêng năm 2026, không phải tổng lũy kế . Injective ban đầu ra mắt giao dịch cổ phiếu token hóa phi tập trung vào năm 2020, với các cổ phiếu như Airbnb, Amazon và Google .

Citigroup ra mắt Chứng chỉ Lưu ký Kỹ thuật số đầu tiên trên blockchain có quản lý của SIX

Vào ngày 11 tháng 6 năm 2026, Citigroup đã ra mắt Chứng chỉ Lưu ký Kỹ thuật số (DDR) cho cổ phiếu của các công ty tư nhân, đánh dấu lần đầu tiên một công ty dịch vụ tài chính toàn cầu vừa phát hành vừa đóng vai trò là người lưu ký cho chứng chỉ lưu ký token hóa . Sản phẩm hoạt động trên cơ sở hạ tầng blockchain có quản lý do SIX Digital Exchange (SDX) vận hành tại Thụy Sĩ, sử dụng sổ cái được phép R3 Corda . Thông cáo báo chí chính thức của Citi đã xác nhận việc ra mắt .

Chi tiết chính:

• Giao dịch đầu tiên liên quan đến Kaleido, một nền tảng token hóa trong danh mục đầu tư của Citi, và các nhà đầu tư từ Citi Wealth
• Việc phân phối ban đầu thông qua Sygnum ở Thụy Sĩ và SBI Digital Markets ở Singapore; quyền truy cập được giới hạn cho các nhà đầu tư không phải người Mỹ (Reg S), với khả năng có mặt tại Mỹ khi điều kiện cho phép
• Nền tảng này nhắm mục tiêu vào thị trường cổ phiếu tư nhân trước IPO trị giá 75 tỷ USD
• DDR hoạt động dựa trên mô hình lưu ký hai lớp: Citi giữ cổ phiếu thị trường tư nhân cơ bản trong cơ sở hạ tầng lưu ký hiện có của mình trong khi phát hành chứng chỉ token hóa trên blockchain

Việc ra mắt của Citi cung cấp một điểm dữ liệu thực tế mạnh mẽ cho cách tiếp cận blockchain thể chế được phép trong phân khúc token hóa cổ phiếu tư nhân.

Cuộc tranh luận: Chuỗi được phép so với chuỗi công khai – Hai mô hình cùng tồn tại

Câu hỏi liệu chứng khoán token hóa cuối cùng sẽ phát triển mạnh trên các blockchain thể chế được phép (được các ngân hàng lớn như JPMorgan với Onyx, Goldman Sachs với Nền tảng tài sản kỹ thuật số và HSBC với Orion ưa chuộng) hay trên các chuỗi công khai (được các nền tảng như Kraken's xStocks ưa chuộng) là một trong những cuộc tranh luận chiến lược quan trọng nhất trong lĩnh vực này. Bằng chứng hiện tại cho thấy cả hai mô hình đang tích cực cùng tồn tại và chưa có bên nào chiến thắng rõ ràng.

Mô hình	Nền tảng ví dụ	Cơ sở hạ tầng	Trọng tâm
Chuỗi được phép dành cho tổ chức	Citi Digital Depositary Receipts	SIX Digital Exchange (SDX), sổ cái được phép R3 Corda	Cổ phiếu công ty tư nhân, nhà đầu tư tổ chức và đủ điều kiện
Chuỗi công khai	Kraken xStocks	Ethereum, Solana	Cổ phiếu và ETF đại chúng của Mỹ, có sẵn cho nhà đầu tư bán lẻ (không phải người Mỹ)

xStocks của Kraken hoạt động trên các chuỗi công khai, với Solana nắm giữ khoảng 93% tổng giá trị bị khóa của xStocks tính đến tháng 1 năm 2026 . Hoạt động onchain của nền tảng (hơn 3,5 tỷ USD) chứng minh rằng các blockchain công khai có thể xử lý khối lượng giao dịch đáng kể ở quy mô tổ chức. Trong khi đó, việc Citi chọn cơ sở hạ tầng được phép của SIX cho DDR của mình phản ánh sở thích của ngân hàng truyền thống đối với thanh toán bù trừ theo vòng khép kín có quy định.

Các nhà phân tích đã tranh luận cả hai mặt — một số cho rằng các yêu cầu tuân thủ của tổ chức sẽ đẩy chứng khoán token hóa sang các mạng được phép, trong khi những người khác chỉ ra tính khả năng kết hợp và thanh khoản của các chuỗi công khai là cần thiết cho việc áp dụng bán lẻ. Dữ liệu hiện tại không thể xác minh độc lập các trích dẫn cụ thể từ nhà phân tích Anndy Lian hoặc quan điểm chi tiết từ JPMorgan Onyx, Goldman Sachs DAP và HSBC Orion, vì vậy các yếu tố đó của cuộc tranh luận vẫn chưa được xác minh trong bài viết này và sẽ cần nghiên cứu chuyên sâu riêng.

Những gì chưa được xác minh

Một tuyên bố từ câu hỏi ban đầu không thể được xác nhận: quan điểm của Matt Hougan (CIO của Bitwise) về thị trường chứng khoán token hóa chỉ là một phần nhỏ của thị trường chứng khoán Mỹ trị giá 68 nghìn tỷ USD với tiềm năng tăng trưởng rất lớn. Ngân sách tìm kiếm đã cạn trước khi đến được các nguồn có chứa bình luận cụ thể của Hougan. Cần một tìm kiếm riêng cho câu trích dẫn này.

Ngoài ra, các lập luận cụ thể từ nhà phân tích Anndy Lian về chuỗi được phép so với chuỗi công khai cũng như quan điểm chi tiết của JPMorgan Onyx, Goldman Sachs DAP và HSBC Orion không thể được tìm thấy trong quá trình tìm kiếm này. Tuy nhiên, dữ liệu hạ tầng sẵn có — Citi chọn giải pháp được phép, Kraken chọn công khai — cung cấp bằng chứng thực tế rằng cả hai mô hình đều đang hoạt động.

Tổng kết các cột mốc chính

Thị trường chứng khoán token hóa đã đạt được một số cột mốc đã được xác nhận tính đến giữa năm 2026, như được tóm tắt dưới đây:

• Vốn hóa thị trường 1,6 tỷ USD (tháng 5/2026) — Đã xác nhận, đề cập đến tổng vốn hóa thị trường, không phải khối lượng hàng ngày
• Định giá 963 triệu USD, tăng trưởng ~2.878% YoY (tháng 1/2026) — Đã xác nhận, có nguồn gốc rõ ràng từ Sentora/DL Research và nhiều đầu ra
• Kraken xStocks > 25 tỷ USD tổng khối lượng giao dịch (tháng 2/2026) — Đã xác nhận, từ blog chính thức của Kraken và nhiều báo cáo
• Khối lượng giao dịch chứng khoán token hóa của Injective đạt 4,15 tỷ USD (tháng 6/2026) — Đã xác nhận
• Citi DDR trên blockchain của SIX (ngày 11/6/2026) — Đã xác nhận, từ thông cáo báo chí chính thức của Citi
• Cuộc tranh luận chuỗi được phép so với công khai — Được hỗ trợ một phần bởi các ví dụ hạ tầng (Citi trên R3 Corda, Kraken trên Ethereum/Solana công khai), nhưng quan điểm của các nhà phân tích và ngân hàng cụ thể từ câu hỏi ban đầu không thể được tìm thấy trong quá trình tìm kiếm này