Temasek vẫn lạc quan trước khoản chi khổng lồ cho hạ tầng AI

Temasek không xem quy mô chi tiêu cho hạ tầng AI của các tập đoàn công nghệ lớn là lý do để lùi bước. Lãnh đạo phụ trách Bắc Mỹ của quỹ cho biết các công ty đang rót vốn vào hạ tầng có nền tảng tài chính rất mạnh và kỳ vọng AI được ứng dụng ngày càng rộng sẽ giúp khoản đầu tư tạo ra lợi nhuận tương xứng với rủi ro. Đây là lập luận của nhà đầu tư, chứ không phải bằng chứng độc lập rằng mọi trung tâm dữ liệu hay khoản đầu tư chip đều sẽ sinh lời như kỳ vọng. 15

Con số đặt cược rất lớn: giới phân tích dự báo chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn (hyperscaler) sẽ vượt 1.000 tỷ USD vào năm 2027, chủ yếu để đầu tư chip và trung tâm dữ liệu. Trong khi đó, biến động trên thị trường trái phiếu và kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn làm dấy lên câu hỏi về khả năng duy trì mức chi này. 1

Vì sao Temasek không quá lo ngại?

Lập luận của Temasek dựa trên hai điểm do lãnh đạo phụ trách Bắc Mỹ của quỹ nêu ra: các công ty tài trợ cho quá trình xây dựng hạ tầng có một số bảng cân đối kế toán mạnh nhất thế giới; đồng thời, họ tin rằng đầu tư quy mô lớn có thể đem lại lợi nhuận tương xứng với rủi ro khi mức độ ứng dụng AI tăng lên. 15

Nhận định này phản ánh năng lực tài chính và kỳ vọng của chính các công ty đang rót vốn. Nó không chứng minh nhu cầu AI chắc chắn đạt dự báo, hạ tầng sẽ luôn được khai thác hiệu quả, hay mọi hyperscaler đều sẽ thành công. Khi dự báo chi tiêu lên tới hơn 1.000 tỷ USD đi cùng những lo ngại về nguồn vốn, cần phân biệt niềm tin vào cơ hội chung với cam kết rằng mọi khoản đầu tư đều có lợi nhuận như nhau. 115

Kế hoạch AI không chỉ xoay quanh các công ty làm mô hình

Temasek cho biết các khoản đầu tư liên quan đến AI hiện chiếm khoảng 6% danh mục và đặt mục tiêu nâng tỷ trọng này lên tối đa 15% vào năm 2031. Danh mục hiện có của quỹ bao gồm Anthropic và OpenAI. 5

Kế hoạch đầu tư trải trên năm mảng trong chuỗi giá trị AI: năng lượng và trung tâm dữ liệu; bán dẫn; nhà cung cấp dịch vụ đám mây; mô hình nền tảng; ứng dụng AI và hạ tầng phần mềm. 8 Cách tiếp cận này bao quát cả hạ tầng, dịch vụ cần thiết để phát triển và vận hành AI, lẫn mô hình và ứng dụng.

Vai trò của thị trường Mỹ và cách Temasek giữ dư địa xoay xở

Temasek cho biết Mỹ là thị trường lớn nhất của mình, nhờ chiều sâu của thị trường vốn và sự đa dạng của các cơ hội đầu tư. Điều đó lý giải tầm quan trọng của Mỹ đối với quỹ, nhưng không đồng nghĩa mọi khoản đầu tư AI của Temasek đều tập trung tại đây. 10

Quỹ cũng cho biết sẽ giữ khoảng 25% danh mục ở tài sản có tính thanh khoản để chống chịu trước các cú sốc và điều chỉnh vốn khi cơ hội thay đổi. Đây là một phần trong cách Temasek duy trì sự linh hoạt cho danh mục, chứ không loại bỏ rủi ro khi đầu tư vào hạ tầng AI. 3

Những gì có thể kết luận về an toàn AI

Các thông tin hiện có giải thích lý do đầu tư, mục tiêu danh mục và những mảng AI Temasek quan tâm, nhưng không xác lập lập trường cụ thể của quỹ về an toàn AI. Vì vậy, kế hoạch đầu tư trên toàn chuỗi giá trị không nên được xem là bằng chứng về một chính sách hay đánh giá an toàn AI cụ thể.