Vì sao vàng và bạc vẫn giảm dù số liệu việc làm Mỹ yếu?

Vàng và bạc khép lại tuần kết thúc ngày 2/10/2026 trong sắc đỏ, dù báo cáo việc làm Mỹ yếu hơn dự kiến. Lý do chính là lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng trở lại và đồng USD duy trì sức mạnh, lấn át lực hỗ trợ ngắn hạn từ kỳ vọng Fed bớt khả năng tăng lãi suất và nhu cầu tìm nơi trú ẩn. Hai kim loại có lúc đi lên sau báo cáo việc làm hôm thứ Sáu, nhưng sau đó mất phần lớn đà tăng khi lợi suất bật trở lại. 11015

Lợi suất và đồng USD gây sức ép ra sao?

Vàng và bạc không đem lại khoản lãi định kỳ như trái phiếu. Vì vậy, khi lợi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý cũng cao hơn, khiến chúng kém hấp dẫn tương đối so với tài sản sinh lãi. Đồng USD mạnh cũng có thể gây sức ép lên các kim loại được định giá bằng đô la, do khiến chúng đắt hơn với người mua sử dụng đồng tiền khác. Những yếu tố này đã đè nặng lên thị trường trước khi báo cáo việc làm được công bố; vàng khi đó đã hướng tới tuần giảm thứ hai liên tiếp. 15

Dữ liệu việc làm yếu ban đầu làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất. Mỹ chỉ tạo thêm 29.000 việc làm trong tháng 9, thấp hơn dự báo của giới kinh tế. Lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm ngay sau tin, nhưng cú giảm không kéo dài: lợi suất kỳ hạn 10 năm có lúc lùi về khoảng 5,16% rồi tiến sát 5,30% vào cuối phiên. Khi lợi suất phục hồi trong lúc đồng USD vẫn vững, đà tăng ban đầu của vàng và bạc cũng phai đi. 81015

Vì sao báo cáo việc làm chỉ giúp giá tăng trong chốc lát?

Báo cáo lao động yếu hơn dự kiến làm giảm kỳ vọng Fed tăng lãi suất trong tháng 10. Kỳ vọng lãi suất thấp hơn cùng với đợt giảm lợi suất ban đầu đã giúp vàng và bạc tăng trong những giờ đầu giao dịch tại Mỹ hôm thứ Sáu; nhu cầu trú ẩn cũng góp phần hỗ trợ. 8

Tuy nhiên, mức tăng không trụ được đến cuối phiên. Vàng và bạc quay đầu giảm khi giao dịch tại Mỹ gần kết thúc. Các bản tin thị trường nêu lợi suất còn cao, đồng USD mạnh và rủi ro trên thị trường dầu mỏ là những lực cản. Báo cáo việc làm đã làm dịu kỳ vọng tăng lãi suất, nhưng chưa đủ để đảo ngược những sức ép rộng hơn. 10

Dầu mỏ và căng thẳng Mỹ–Iran tạo thế giằng co

Lo ngại xung đột Mỹ–Iran có thể leo thang thúc đẩy nhu cầu với tài sản trú ẩn như vàng. Nhưng rủi ro trên thị trường dầu mỏ cũng tạo ra lực cản theo chiều ngược lại: giá dầu cao có thể làm tăng lo ngại lạm phát, khiến thị trường tiếp tục chú ý đến lãi suất. Trong tuần này, kênh tác động từ lạm phát đến lợi suất đã hạn chế phần lợi ích mà nhu cầu trú ẩn đem lại cho vàng. 71014

Nói cách khác, căng thẳng địa chính trị không đồng nghĩa giá kim loại quý chắc chắn tăng bền. Lực mua trú ẩn hỗ trợ vàng và bạc, trong khi lo ngại về dầu, lạm phát và chi phí vay mượn lại gây sức ép. 714

Lực mua dài hạn và tâm lý nhà đầu tư

Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và quỹ ETF vàng được nhắc đến như những nguồn hỗ trợ dài hạn cho vàng. Tuy nhiên, các thông tin hiện có không định lượng được mức độ tác động của những dòng tiền này trong riêng tuần đó; chúng cũng không đủ sức ngăn giá giảm trước áp lực từ lợi suất và đồng USD. 14

Khảo sát hằng tuần của Kitco cho thấy tâm lý ngắn hạn kém lạc quan hơn: tỷ lệ giới phân tích nghiêng về xu hướng giảm đang tiến gần mức đa số, còn nhà đầu tư cá nhân đã bớt thiên về kịch bản tăng giá. Tâm lý không phải là dự báo chắc chắn về giá, nhưng cho thấy cú hụt hơi sau báo cáo việc làm đã ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường. 14

Điều gì có thể định hướng diễn biến tiếp theo?

Câu hỏi quan trọng là liệu dữ liệu kinh tế sắp tới và tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có làm thay đổi kỳ vọng lãi suất, từ đó ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu và đồng USD hay không. Biên bản cuộc họp Fed và các số liệu lạm phát sắp tới có thể cung cấp thêm manh mối về cách nhà hoạch định chính sách đánh giá nền kinh tế và áp lực giá cả.

Nếu lạm phát dai dẳng hoặc triển vọng lãi suất nghiêng về hướng thắt chặt hơn, lợi suất cao có thể tiếp tục gây sức ép lên vàng và bạc. Ngược lại, nếu kỳ vọng lãi suất bớt thắt chặt, hai kim loại có thể có thêm dư địa phục hồi. Đây là những khả năng có điều kiện, không phải dự báo chắc chắn về giá. 14