Mưa lớn ở Brazil, khô hạn tại châu Á: thị trường đường 2026/27 đứng trước nguy cơ thiếu cung

Triển vọng thị trường đường toàn cầu niên vụ 2026/27 đang đổi chiều: từ kỳ vọng dư cung hồi đầu năm sang nguy cơ thiếu hụt khi El Niño làm gia tăng rủi ro thời tiết tại nhiều vùng trồng mía và củ cải đường. Tuy nhiên, thiếu hụt chưa phải kết luận chắc chắn. Các tổ chức vẫn đưa ra những con số khác nhau, còn giá sẽ phụ thuộc vào mức độ thiệt hại mùa vụ và diễn biến nhu cầu. 241

Thời tiết gây sức ép lên nguồn cung

• Brazil: Mưa lớn ở vùng Trung-Nam có thể làm chậm việc thu hoạch mía và hoạt động ép tại nhà máy, khiến đường ra thị trường trễ hơn. Sản lượng đường Brazil vốn đã được dự báo giảm, nhưng rủi ro gián đoạn chưa đồng nghĩa với một mức sụt giảm mùa vụ đã được xác nhận. 178
• Ấn Độ và Thái Lan: Khô hạn liên quan đến El Niño đe dọa năng suất mía ở cả hai nước. Nếu sản lượng Ấn Độ giảm, lượng đường dành cho xuất khẩu có thể bị hạn chế bởi nhu cầu trong nước và việc sử dụng mía để sản xuất ethanol. Một vụ mùa Thái Lan nhỏ hơn cũng sẽ làm giảm nguồn cung xuất khẩu. 9
• Pháp và châu Âu: Thời tiết khô làm dấy lên lo ngại về năng suất củ cải đường, trong bối cảnh dự báo sản lượng đường của Liên minh châu Âu bị điều chỉnh giảm. Dữ liệu hiện có chưa cho biết cụ thể phần thiệt hại tại Pháp có thể quy trực tiếp cho El Niño đến mức nào. 1

Khi nhiều vùng sản xuất cùng gặp khó, thị trường mất đi một phần “đệm” nguồn cung thường giúp bù đắp thiếu hụt ở nơi khác. Nếu nguồn cung giảm, tồn kho có thể bị rút xuống và giá sẽ nhạy hơn với từng cập nhật về mùa vụ. 713

Vì sao dự báo giá vẫn còn nhiều biến số?

Giá đường thô kỳ hạn đã tăng hơn 25% kể từ tháng 7, khi nhà giao dịch tính đến khả năng thiếu hàng. Các quỹ đầu cơ cũng có thể khuếch đại biến động: có thời điểm họ tăng vị thế mua vì lo ngại El Niño, trong khi dữ liệu khác cho thấy vị thế bán ròng của giới đầu cơ đã tăng trở lại. Vì vậy, vị thế trên thị trường kỳ hạn phản ánh kỳ vọng đang thay đổi, chứ không tự nó xác nhận nguồn cung sẽ thiếu bao nhiêu. 61317

Dự báo cân đối cung cầu cũng chưa thống nhất. Một ước tính gần đây của StoneX thu hẹp mức thiếu hụt dự kiến cho niên vụ 2026/27 xuống 900.000 tấn, từ 1,7 triệu tấn trong dự báo hồi tháng 7. 4 Trong khi đó, nhu cầu vật chất yếu có thể làm giảm áp lực tăng giá: lượng đường được dự đoán giao nhận khi hợp đồng kỳ hạn đáo hạn ở mức cao hơn trung bình nhiều năm, một dấu hiệu cho thấy sức mua thực tế còn yếu. 24

Do đó, giá vẫn có thể tăng nếu thiệt hại mùa vụ sâu hơn và tồn kho tiếp tục co lại, nhưng đà tăng không được bảo đảm. Kết quả thu hoạch, lượng hàng thực sự rút khỏi kho và sức mua của thị trường sẽ quan trọng hơn việc giới đầu cơ đặt cược theo một kịch bản thời tiết.