Nvidia nâng hạn mức mua lại cổ phiếu thêm 150 tỷ USD: tự tin vào AI, nhưng cổ phiếu vẫn chịu sức ép

Nvidia đang phát đi hai thông điệp cùng lúc: ban lãnh đạo tin nhu cầu chip AI sẽ tiếp tục tạo ra dòng tiền lớn, nhưng thị trường vẫn đặt câu hỏi về đà tăng trưởng và sức cạnh tranh của hãng.

Ngày 28/9/2026, công ty thông báo bổ sung 150 tỷ USD vào hạn mức mua lại cổ phiếu — mức tăng lớn nhất từng được ghi nhận — nâng phần hạn mức còn lại lên 235 tỷ USD. Nvidia dự kiến triển khai chương trình đến năm tài chính 2028. 1

Điều quan trọng là hạn mức được phê duyệt không đồng nghĩa Nvidia đã chi số tiền đó, hay bắt buộc phải mua lại toàn bộ cổ phiếu. Đây là quyền hạn để công ty mua cổ phiếu của chính mình theo chương trình; nếu số cổ phiếu lưu hành giảm, việc này có thể hỗ trợ lợi nhuận tính trên mỗi cổ phiếu, tùy các yếu tố khác không đổi.

Vì sao Nvidia mở rộng chương trình?

Mua lại cổ phiếu là một cách đưa tiền trở lại cho cổ đông. Quyết định nâng hạn mức cũng thể hiện niềm tin của ban lãnh đạo rằng hoạt động kinh doanh sẽ tiếp tục tạo ra đủ tiền để vừa đầu tư cho công ty, vừa hoàn vốn cho nhà đầu tư. Với Nvidia, động lực chính là nhu cầu bộ xử lý phục vụ huấn luyện và vận hành các hệ thống AI, vốn đang hỗ trợ doanh thu và khả năng tạo tiền. 110

Tuy vậy, con số 235 tỷ USD không nên được hiểu là dự báo chắc chắn về doanh thu hay dòng tiền trong những năm tới. Các thông tin được công bố cùng quyết định này nêu kế hoạch triển khai đến năm tài chính 2028, nhưng không xác lập một mức doanh thu tương lai cụ thể.

Hạn mức lớn hơn nhiều tiền mặt hiện có

Cuối quý kết thúc trong tháng 7, Nvidia báo cáo có 22,44 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền — thấp hơn đáng kể so với hạn mức mua lại còn lại 235 tỷ USD. Vì thế, để thực hiện chương trình ở quy mô lớn trong thời gian tới, công ty sẽ cần tiếp tục tạo dòng tiền; kết quả phụ thuộc một phần vào việc nhu cầu AI và doanh thu có duy trì được hay không.

Khoảng cách giữa tiền mặt hiện có và hạn mức không có nghĩa Nvidia sẽ chi toàn bộ ngay lập tức. Công ty dự kiến thực hiện chương trình theo thời gian, và hạn mức có thể được sử dụng dần thay vì giải ngân một lần. 1

Cổ phiếu tăng, nhưng vẫn kém xa AMD và Intel

Tính đến phiên thứ Sáu trước thông báo, cổ phiếu Nvidia tăng hơn 20% trong năm, tương đương nhìn chung với Nasdaq 100. Nhưng cùng kỳ, AMD tăng hơn gấp đôi còn Intel tăng hơn gấp ba. Diễn biến này cho thấy dù Nvidia vẫn tăng giá, cổ phiếu của hãng không theo kịp hai đối thủ trong giai đoạn được Reuters so sánh.

Mức định giá cũng phản ánh những dè dặt của thị trường: cổ phiếu Nvidia được giao dịch ở khoảng 16,5 lần lợi nhuận dự phóng, mức thấp nhất kể từ tháng 1/2015. Con số này không tự nó chứng minh cổ phiếu rẻ hay sắp tăng; nó cho thấy nhà đầu tư đang định giá triển vọng tương lai thận trọng hơn so với nhiều thời điểm trước đây.

Một tín hiệu mạnh, nhưng không xóa được rủi ro

Hạn mức mua lại kỷ lục là lời khẳng định đáng chú ý về niềm tin của Nvidia vào dòng tiền từ làn sóng AI. Quy mô của quyết định càng nổi bật khi một số thông tin thị trường cho biết hoạt động mua lại cổ phiếu nói chung đang giảm. 12

Nhưng mua lại cổ phiếu không thể tự giải quyết những câu hỏi cốt lõi: nhu cầu đầu tư cho AI sẽ bền đến đâu, Nvidia sẽ giữ vị thế ra sao khi cạnh tranh chip AI tăng lên, và công ty có tiếp tục tạo đủ tiền để thực hiện kế hoạch hay không. Nói cách khác, đây vừa là cách hoàn vốn cho cổ đông, vừa là phép thử niềm tin của ban lãnh đạo vào triển vọng kinh doanh — chứ không phải sự đảm bảo về hiệu quả tương lai.