Thương vụ trái phiếu 11,1 tỷ USD của SoftBank: vốn cho OpenAI, cái giá là lãi suất cao

SoftBank đã huy động khoảng 11,1 tỷ USD qua trái phiếu bằng USD và euro trong tháng 9/2026. Phần lớn số tiền nhằm tài trợ khoản đầu tư vào OpenAI, trong khi tập đoàn Nhật Bản cũng theo đuổi các khoản đầu tư AI và hạ tầng liên quan. Đây được đưa tin là đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp lợi suất cao lớn nhất thế giới từ trước đến nay. 25

Quy mô kỷ lục cho thấy SoftBank có thể thu hút lượng vốn lớn từ thị trường. Nhưng điều đó không đồng nghĩa nhà đầu tư xem các khoản cược vào AI là ít rủi ro: họ cho vay với mức lợi suất cao, tức SoftBank phải gánh chi phí vốn đáng kể. 23

Các kỳ hạn và mức lợi suất

SoftBank phát hành 10 tỷ USD trái phiếu cao cấp không có tài sản bảo đảm bằng USD và 1 tỷ euro trái phiếu bằng euro. Nói đơn giản, đây là khoản vay không được bảo đảm bằng một tài sản cụ thể; người mua trái phiếu nhận lãi theo điều khoản phát hành. 12

Đồng tiền	Quy mô	Kỳ hạn	Lợi suất
USD	1 tỷ USD	3,5 năm	8,625%
USD	4,5 tỷ USD	5,5 năm	9,25%
USD	4,5 tỷ USD	7,5 năm	9,75%
Euro	500 triệu euro	4 năm	7,125%
Euro	500 triệu euro	6 năm	8%

Các mức lợi suất của trái phiếu USD tăng theo kỳ hạn, chạm 9,75% ở đợt 7,5 năm. Đợt phát hành năm 2026 vì thế có thể giúp SoftBank huy động vốn quy mô lớn, nhưng cũng khóa tập đoàn vào nghĩa vụ trả lãi cao trong nhiều năm. 249

So với đợt phát hành năm 2021

Theo một nguồn tin về trái phiếu, đợt phát hành USD và euro tương đương của SoftBank vào tháng 6/2021 có mức lợi suất trong khoảng 2,125%–5,25%. So sánh này cho thấy chi phí vay trong thương vụ mới cao hơn rõ rệt; Bloomberg cũng mô tả các mức lợi suất năm 2026 là cao hơn bất kỳ mức nào SoftBank từng trả trước đó. 3

Mức lợi suất không chỉ phản ánh tham vọng huy động vốn cho AI mà còn cho thấy nhà đầu tư đòi hỏi khoản bù cao hơn khi cho SoftBank vay. Tuy nhiên, tài liệu nguồn hiện có không cung cấp đủ phân tích để quy toàn bộ chênh lệch giữa hai đợt phát hành cho riêng rủi ro AI hay một yếu tố thị trường cụ thể nào. 37

Điều thương vụ cho thấy — và những gì chưa thể kết luận

SoftBank đã huy động vốn chủ yếu để phục vụ khoản đầu tư vào OpenAI, đồng thời theo đuổi các khoản đầu tư vào doanh nghiệp AI và hạ tầng liên quan. Thông tin được dẫn lại cho biết khoản cam kết với OpenAI là 64,6 tỷ USD, bên cạnh hàng tỷ USD dành cho các dự án hạ tầng AI. 5

Lượng trái phiếu bán ra ở quy mô kỷ lục cho thấy thị trường sẵn sàng cấp vốn cho SoftBank ở mức giá đã chào. Nhưng lợi suất cao nhắc rằng sức mua không đồng nghĩa với niềm tin rằng chiến lược AI chắc chắn sinh lời. Một nguồn tin cũng cho biết chi phí bảo hiểm rủi ro vỡ nợ của SoftBank tăng, dù tài liệu hiện có không nêu mức tăng cụ thể. 27

Một số nội dung trong câu hỏi — như các kế hoạch IPO bị trì hoãn, những đợt huy động vốn khác cụ thể và sự khác biệt trong đánh giá tín nhiệm của các nhà phân tích — chưa được nguồn hiện có xác nhận đủ rõ để trình bày như sự kiện đã kiểm chứng. Tài liệu có nhắc xếp hạng BB+ của S&P cho đợt trái phiếu được đề xuất, nhưng không cung cấp đủ cơ sở để tổng hợp các quan điểm phân tích trái chiều.

Điểm chắc chắn hơn là bài toán tài chính: SoftBank đã vay một khoản rất lớn với mức lợi suất USD lên tới 9,75%, trong khi kết quả đầu tư vào AI vẫn chưa thể biết trước. Quy mô thương vụ cho thấy khả năng huy động vốn mạnh; chi phí vay cao cho thấy tham vọng đó đi kèm rủi ro và nghĩa vụ trả nợ đáng kể. 23