Vì sao Bitcoin tăng lên 86.000 USD dù Fed tăng lãi suất?

Bitcoin tăng từ vùng 58.000 USD trong mùa hè lên mức đỉnh gần 86.000 USD vào tháng 9 không có nghĩa là lãi suất đã hết ảnh hưởng đến thị trường. Trước đó, giá Bitcoin chịu sức ép khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và Thượng viện không thúc đẩy được dự luật CLARITY. Sau đó, đồng tiền số này phục hồi khi tâm lý ưa rủi ro cải thiện và người mua quay lại. Một số nhà phân tích cho rằng áp lực bán đã cạn dần, trong khi câu chuyện Bitcoin như tài sản khan hiếm có thể hấp dẫn nhà đầu tư lo ngại tiền mất giá. Tuy vậy, các dữ kiện hiện có chưa xác định được một nguyên nhân duy nhất cho đợt tăng. 131017

Bitcoin giảm trước, rồi mới bật tăng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng biên độ lãi suất mục tiêu liên bang lên 3,75%–4,00%, có hiệu lực từ ngày 17/9. Cùng khoảng thời gian đó, lợi suất trái phiếu tăng và dự luật CLARITY gặp trở ngại, khiến Bitcoin giảm về gần 75.000 USD. Chỉ vài ngày sau, giá vượt 85.000 USD và chạm khoảng 86.000 USD. Diễn biến này cho thấy tin bất lợi ban đầu vẫn gây sức ép lên Bitcoin, dù đợt bán tháo không kéo dài. 134

Theo Bloomberg, đà phục hồi cũng diễn ra khi giá dầu giảm và tâm lý ưa rủi ro trên thị trường rộng hơn quay trở lại, giúp tiền mã hóa hồi phục. Đây là những yếu tố tạo bối cảnh cho đợt tăng, chứ không chứng minh rằng lãi suất hay diễn biến lập pháp không còn tác động đến Bitcoin. 1

Khi lực bán suy yếu, lực mua mới có thể đẩy giá đi xa hơn

Matthew Sigel, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số tại VanEck, đưa ra một cách lý giải: sau mùa hè yếu kém, nhiều người nắm giữ Bitcoin có thể đã bán hết lượng họ muốn bán. Khi ít người sẵn sàng bán ở vùng giá thấp, lực mua mới có thể tạo tác động lớn hơn lên giá. Đây là cách diễn giải hành vi thị trường của một nhà phân tích, không phải số liệu đo trực tiếp về lượng người bán. 10

Một số dấu hiệu cũng cho thấy nhu cầu mua cải thiện. Các bản tin ghi nhận dòng vốn đáng kể chảy vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay khi giá tăng; Bitcoin đồng thời vượt lên trên đường trung bình động 50 tuần. Những diễn biến này phù hợp với nhận định rằng lực mua và đà giá đã mạnh hơn, nhưng riêng từng yếu tố không giải thích được vì sao đợt tăng bắt đầu, cũng không bảo đảm xu hướng sẽ tiếp diễn. 218

Mua lại trái phiếu và nỗi lo tiền mất giá là hai mảnh ghép khác nhau

Đợt phục hồi cũng thu hút sự chú ý nhờ một luận điểm dài hạn: một số nhà đầu tư xem nguồn cung Bitcoin có giới hạn là điểm hấp dẫn khi họ lo ngại nợ công tăng hoặc sức mua của tiền suy giảm. Cựu Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) Chris Giancarlo và một số tiếng nói trên thị trường đã bàn về sức hấp dẫn này bên cạnh điều kiện thanh khoản cải thiện. Đây là một luận điểm đầu tư, không phải bằng chứng rằng Bitcoin luôn bảo vệ được nhà đầu tư trước lạm phát hay sự suy yếu của tiền tệ trong một giai đoạn cụ thể. 10

Kế hoạch mở rộng mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về thanh khoản thị trường. Một số bài viết thị trường liên hệ thông báo này với tâm lý ưa rủi ro tốt hơn và đà tăng của tài sản số vào cuối mùa hè. Tuy nhiên, việc Bộ Tài chính mua lại trái phiếu không đồng nghĩa với việc Fed tự động tạo thêm tiền; các nguồn tin cũng không chứng minh chương trình mua lại là nguyên nhân khiến Bitcoin tăng giá. 68

USD, lợi suất và đường trung bình 50 tuần: tín hiệu tham khảo, không phải lời bảo đảm

Lợi suất cao hơn có thể khiến tài sản trả lãi hấp dẫn hơn so với tài sản không tạo ra dòng tiền như Bitcoin. Reuters ghi nhận lợi suất tăng là một thách thức đối với Bitcoin khi đà tăng cuối mùa hè đối mặt với quyết định của Fed. Tuy nhiên, một nhà phân tích cho rằng mối liên hệ giữa Bitcoin và đồng USD nhất quán hơn mối liên hệ giữa Bitcoin và lợi suất trái phiếu. Nhận định này giúp lý giải vì sao chỉ nhìn vào lợi suất có thể chưa đủ để giải thích mọi biến động giá; điều đó không có nghĩa Bitcoin sẽ tăng mỗi khi USD giảm, hay miễn nhiễm với áp lực lãi suất trong tương lai. 17

Việc Bitcoin vượt lên trên đường trung bình động 50 tuần là một thay đổi kỹ thuật đáng chú ý: một bản tin cho biết giá đóng cửa trên ngưỡng này lần đầu tiên sau gần một năm. Đường trung bình động phản ánh giá trong quá khứ và có thể giúp nhà đầu tư theo dõi đà thị trường, nhưng nó không tự tạo ra một đợt tăng giá hay bảo đảm điều gì sẽ xảy ra tiếp theo. 2

So sánh với vàng phụ thuộc vào khoảng thời gian đo

Thông tin cho rằng vàng giảm khoảng 2% trong tuần chưa thể được xác nhận từ các bản tin hiện có. Thay vào đó, Reuters cho biết vàng tăng hơn 2% trong ngày 17/9, khi đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm hạ nhiệt, còn nhà đầu tư đánh giá quyết định tăng lãi suất của Fed. Một biến động trong một ngày không đủ để kết luận về mức thay đổi của cả tuần, nhưng cho thấy cần xác định rõ khung thời gian khi so sánh giá vàng với Bitcoin.

Kết luận

Bitcoin tăng từ khoảng 58.000 USD lên gần 86.000 USD phù hợp với kịch bản áp lực bán dịu đi, nhu cầu mua quay lại và nhà đầu tư quan tâm hơn đến thanh khoản cũng như nỗi lo tiền mất giá. Dù vậy, việc Fed tăng lãi suất và dự luật CLARITY đình trệ vẫn gây sức ép trước khi giá phục hồi. Kết luận thận trọng nhất là Bitcoin đã bật lại bất chấp những trở ngại đó; đợt tăng này chưa chứng minh Bitcoin là công cụ phòng ngừa đáng tin cậy trong ngắn hạn trước lãi suất cao hơn, đồng USD mạnh lên hay những đợt giảm giá tiếp theo. 131017