Kế hoạch lập Agache mới để nắm quyền kiểm soát LVMH

Điểm cốt lõi trong kế hoạch của gia đình Bernard Arnault là thu gọn các tầng công ty nắm giữ phía trên LVMH thành một công ty niêm yết mang tên Agache. Mục tiêu được nêu là duy trì quyền kiểm soát của gia đình theo một cấu trúc trực tiếp hơn, chứ không phải thay người điều hành LVMH ngay lập tức. Đây vẫn là đề xuất, chưa phải giao dịch hoàn tất.56

Agache mới sẽ nắm bao nhiêu tại LVMH?

Theo trình tự dự kiến, Financière Agache sẽ sáp nhập vào Agache; tiếp đó Agache sáp nhập vào Christian Dior. Christian Dior sẽ chuyển thành công ty hợp danh hữu hạn theo cổ phần và đổi tên thành Agache. Công ty niêm yết sau tái cấu trúc sẽ trực tiếp nắm 49,76% cổ phần và 65,55% quyền biểu quyết tại LVMH.569

Cần phân biệt tỷ lệ này với toàn bộ phần nắm giữ của nhóm gia đình Arnault: con số được ghi nhận cho cả nhóm là 50,33% cổ phần và 66,27% quyền biểu quyết tại LVMH. Nói cách khác, kế hoạch gom phần sở hữu chủ chốt vào một đầu mối, không chuyển quyền kiểm soát ra khỏi gia đình.912

Bernard Arnault và cổ đông nhỏ của Dior bị ảnh hưởng thế nào?

Bernard Arnault dự kiến tiếp tục là thành viên hợp danh chịu trách nhiệm điều hành và người quản lý của công ty nắm giữ sau khi đổi tên. Việc sắp xếp lại sở hữu ở tầng trên LVMH tự nó không thay thế vai trò chủ tịch kiêm tổng giám đốc LVMH của ông.151

Cổ đông thiểu số của Christian Dior sẽ có hai lựa chọn theo đề xuất: tiếp tục nắm cổ phần trong công ty niêm yết mang tên Agache cùng gia đình Arnault, hoặc nhận tiền mặt thông qua một đợt chào mua phát sinh từ việc chuyển đổi loại hình công ty. Không có kế hoạch bắt buộc mua nốt cổ phần còn lại, nên việc có đợt chào mua không đồng nghĩa mọi cổ đông nhỏ phải bán. Các điều khoản cuối cùng của đợt chào mua chưa nên được xem là đã xác định.67

Khi nào kế hoạch có thể được thông qua?

Các bước sáp nhập và chuyển đổi cần được cơ quan quản trị liên quan phê duyệt. Christian Dior dự kiến đưa giao dịch ra biểu quyết tại đại hội đồng cổ đông bất thường vào cuối năm 2026; đợt chào mua sẽ diễn ra trong quá trình được đề xuất. Vì vậy, cả việc thông qua lẫn hoàn tất giao dịch đều chưa chắc chắn.67

Cấu trúc mới có thể giúp duy trì quyền kiểm soát khi việc lãnh đạo chuyển giao trong tương lai, nhưng không chỉ định ai sẽ kế nhiệm điều hành LVMH. Tương tự, kế hoạch không chứng minh rằng đà giảm giá cổ phiếu LVMH là nguyên nhân của đợt tái cấu trúc, hay việc thu gọn công ty nắm giữ sẽ khiến giá cổ phiếu phục hồi.26