Nhật Bản tăng lãi suất, vì sao yen vẫn yếu và mốc 160 yen/USD đáng chú ý?

Tăng lãi suất thường hỗ trợ đồng tiền, nhưng lần này mức tăng của Nhật Bản chưa đủ xóa lợi thế lãi suất của USD. Quyết định ngày 18/9 đã được thị trường dự đoán rộng rãi; điều nhà đầu tư cân nhắc tiếp là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất thêm nhanh đến đâu. Trong lúc đó, kỳ nghỉ Silver Week đóng cửa thị trường cổ phiếu và trái phiếu Nhật, chứ không dừng giao dịch yen trên thị trường ngoại hối. 231218

Vì sao tăng lãi suất mà yen vẫn yếu?

BOJ nâng lãi suất chính sách từ 1% lên 1,25% ngày 18/9, mức cao nhất trong 31 năm. Quyết định được thông qua với tỷ lệ 7–2. Theo Reuters, yen suy yếu sau cuộc họp khi giới giao dịch xem hai phiếu phản đối là lý do để hoài nghi tốc độ tăng lãi suất tiếp theo. 23

Một phân tích thị trường ngày 22/9 cho biết biên độ lãi suất chính sách của Mỹ vẫn là 3,75–4,00%, cao hơn mức mới của Nhật khoảng 2,5–2,75 điểm phần trăm. Chênh lệch ấy tiếp tục tạo sức hút cho carry trade: vay yen với chi phí thấp để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao hơn. Dù vậy, khoản lãi từ chênh lệch lãi suất có thể nhanh chóng bị xóa sạch nếu yen bất ngờ tăng mạnh. 1217

Silver Week tác động thế nào?

Thị trường chứng khoán, hợp đồng tương lai và trái phiếu chính phủ Nhật đóng cửa từ ngày 21 đến 23/9, dự kiến giao dịch trở lại ngày 24/9. Thị trường ngoại hối vẫn hoạt động. Giao dịch thưa hơn trong kỳ nghỉ có thể làm biến động tỷ giá rõ nét hơn; cổ phiếu và trái phiếu Nhật sẽ phản ánh các diễn biến trong thời gian nghỉ khi mở cửa trở lại. Tuy nhiên, riêng việc đóng cửa không giải thích được nguyên nhân nền tảng khiến yen yếu. 1819

Cần phân biệt thời điểm yen chạm mốc 158. Các nguồn ghi nhận tỷ giá khoảng 158 yen/USD quanh quyết định của BOJ ngày 18/9, nhưng một báo cáo thị trường ngày 23/9 nêu mức 157,46 yen/USD. Vì thế, những nguồn này chưa đủ để khẳng định tỷ giá đã vượt 158 trong ngày 23/9. 101219

Vì sao thị trường nhìn về mốc 160 yen/USD?

Nhật Bản từng mua yen để hỗ trợ đồng tiền, còn Reuters dẫn thông tin về một cuộc “kiểm tra tỷ giá” ngày 18/9. Đây là bước hỏi các bên tham gia thị trường về mức tỷ giá, có thể đi trước can thiệp nhưng không đồng nghĩa đã can thiệp. Các nguồn được dẫn cũng không xác nhận 160 yen/USD là ngưỡng tự động kích hoạt hành động: tốc độ và mức độ mất trật tự của biến động có thể quan trọng không kém con số trên bảng giá. 31418

Khi thị trường Tokyo mở lại, yen tiếp tục yếu có thể có lợi cho các doanh nghiệp xuất khẩu, nhưng đồng thời làm dấy lên lo ngại về chi phí nhập khẩu. Ngược lại, nếu cảnh báo hoặc can thiệp khiến yen tăng vọt, những nhà đầu tư vay yen để đầu tư vào tài sản khác có thể phải tất toán vị thế; Reuters từng ghi nhận rủi ro này trong một đợt yen tăng trước đó. Với trái phiếu chính phủ Nhật, kỳ vọng BOJ tăng lãi suất thêm có thể đẩy lợi suất lên và giá trái phiếu xuống, trong khi tâm lý né rủi ro trên diện rộng lại có thể hỗ trợ nhu cầu mua trái phiếu. Đó là các kịch bản cần theo dõi, không phải dự báo chắc chắn cho phiên mở cửa ngày 24/9. 21718