Câu trả lờiĐã xuất bản14 nguồn
ESCB đề nghị MiCA cấm cả lợi suất stablecoin gián tiếp
ESCB muốn đợt rà soát MiCA trong tương lai chặn lợi suất stablecoin gián tiếp qua dịch vụ cho vay, vay và staking, thay vì chỉ cấm khoản trả trực tiếp từ tổ chức phát hành hoặc nền tảng được quản lý. Nhóm này cũng đề nghị bỏ yêu cầu dự trữ 30%, hoặc 60% với token quan trọng, phải gửi tại ngân hàng; thay vào đó là cá...
Đăng bởiBiên tập bằng GPT-5.6 TerraHình ảnh được tạo bằng GPT Image 2
Câu trả lời nghiên cứu
Bài học chính
- ESCB muốn đợt rà soát MiCA trong tương lai chặn lợi suất stablecoin gián tiếp qua dịch vụ cho vay, vay và staking, thay vì chỉ cấm khoản trả trực tiếp từ tổ chức phát hành hoặc nền tảng được quản lý.
- Nhóm này cũng đề nghị bỏ yêu cầu dự trữ 30%, hoặc 60% với token quan trọng, phải gửi tại ngân hàng; thay vào đó là các ngưỡng tài sản đáo hạn trong 1 và 5 ngày làm việc.
Prompt AI
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What changes has the European System of Central Banks asked the European Commission to make in its 2027 review of MiCA—including extending t. Article summary: The ESCB has asked the Commission to close MiCA’s stablecoin-yield loopholes, replace fixed bank-deposit reserve quotas with short-maturity liquidity requirements, and tighten supervision. Its core view is that e-money t. Topic tags: general, news, general web, user generated, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermar
Hệ thống Ngân hàng Trung ương châu Âu (ESCB), gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và các ngân hàng trung ương quốc gia trong EU, đã đề nghị Ủy ban châu Âu siết chặt Quy định Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) trong một đợt rà soát sau này. Mối lo chính là lệnh cấm trả lợi suất cho stablecoin có thể bị lách nếu phần lợi ích được cung cấp gián tiếp qua các sản phẩm crypto, thay vì do tổ chức phát hành hoặc nền tảng được cấp phép trả trực tiếp. 2
8
Đây chưa phải là quy định có hiệu lực. Ủy ban châu Âu sẽ quyết định có đề xuất sửa đổi hay không; nếu có, các thay đổi vẫn phải đi qua quy trình lập pháp của EU. 4
Mở rộng lệnh cấm trả lợi suất stablecoin
MiCA hiện đã cấm tổ chức phát hành stablecoin và nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa trả thù lao/lợi suất cho các token thuộc phạm vi điều chỉnh. ESCB muốn giữ nguyên lệnh cấm này, đồng thời áp dụng hiệu quả hơn với những sản phẩm tạo ra kết quả kinh tế tương đương nhưng nằm ngoài khuôn khổ quản lý thông thường. 2
Trọng tâm là lợi suất gián tiếp gắn với việc nắm giữ stablecoin. ESCB nêu cụ thể các dịch vụ cho vay crypto, vay crypto và staking, vốn có thể tái tạo hiệu ứng kinh tế của việc trả lợi suất dù tổ chức phát hành token không trực tiếp trả lãi. 2
8
Đây là cách tiếp cận quản lý dựa trên hoạt động: điều cần xét là một dịch vụ có mang lại phần thưởng về mặt kinh tế cho việc nắm giữ stablecoin hay không, thay vì nó được gắn nhãn là sản phẩm cho vay, staking, cấu trúc phi tập trung hay một lớp vỏ kỹ thuật khác. Trên thực tế, hướng đi này có thể tác động tới các mô hình mang phong cách DeFi và cơ chế khuyến khích tạo lợi nhuận từ việc nắm giữ hoặc sử dụng stablecoin.
Vì sao ESCB xem lợi suất là vấn đề?
Theo ESCB, tiền điện tử — trong bối cảnh này là token tiền điện tử — được thiết kế để thanh toán, không phải là công cụ tiết kiệm. Nếu người nắm giữ có thể nhận lợi nhuận qua các sản phẩm liên quan, một token thiên về thanh toán sẽ dần mang đặc tính của sản phẩm tiết kiệm. 8
Ranh giới này quan trọng vì nó có thể làm mờ khác biệt thực tế giữa tiền điện tử và tiền gửi ngân hàng. ESCB cũng lo ngại về cạnh tranh: các hoạt động có đặc điểm kinh tế giống hoạt động ngân hàng có thể được cung cấp qua cấu trúc crypto nhưng không chịu cùng khuôn khổ an toàn thận trọng như tổ chức nhận tiền gửi. 2
Vì vậy, đề xuất không đơn thuần là cấm một cơ chế trả lãi cụ thể. Mục tiêu là ngăn lợi suất stablecoin xuất hiện trở lại dưới các hình thức cho vay, vay, staking hoặc cấu trúc tương tự.
Thay hạn ngạch tiền gửi cố định bằng các “rổ” thanh khoản
ESCB cũng muốn MiCA bỏ yêu cầu cố định rằng tài sản dự trữ phải được giữ dưới dạng tiền gửi ngân hàng: tối thiểu 30% dự trữ, tăng lên 60% đối với token quan trọng. 1
Thay vào đó, các ngân hàng trung ương đề xuất yêu cầu thanh khoản dựa trên kỳ hạn. MiCA sẽ quy định tỷ lệ tối thiểu tài sản dự trữ đáo hạn trong vòng một ngày làm việc và năm ngày làm việc. 1
Mục tiêu chính sách là tập trung vào khả năng tổ chức phát hành đáp ứng nhanh yêu cầu quy đổi. ESCB cảnh báo rằng việc bắt buộc dành một tỷ trọng lớn cố định cho tiền gửi ngân hàng có thể tạo ra kênh khiến một đợt rút stablecoin ồ ạt gây sức ép lên nguồn vốn và sự ổn định tiền gửi của ngân hàng. 1
Siết giám sát ngoài phạm vi dự trữ stablecoin
Phản hồi của ESCB còn kêu gọi giám sát chặt chẽ và nhất quán hơn với doanh nghiệp crypto. Các khuyến nghị được nêu gồm quy định an toàn thận trọng rõ ràng hơn cho nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa, làm rõ yêu cầu kiểm toán theo luật định và áp dụng yêu cầu vốn tự có phù hợp với mức độ rủi ro. 2
Điểm chung là rủi ro không nên nằm ngoài giám sát chỉ vì hoạt động được triển khai dưới một cấu trúc pháp lý hay công nghệ khác. Cho vay, vay và staking là các ví dụ trọng tâm vì có thể tạo ra mức độ phơi nhiễm kinh tế tương tự, trong khi một phần hoạt động có thể nằm ngoài phạm vi quản lý hiện hữu của MiCA. 2
8
Điều này có thể có ý nghĩa gì với nền tảng và người dùng?
Nếu Ủy ban châu Âu tiếp nhận đề xuất, thay đổi đáng chú ý nhất sẽ là phép thử rộng hơn đối với các phần thưởng stablecoin. Nền tảng có thể bị xem xét không chỉ khi trả lãi trực tiếp trên số dư stablecoin, mà cả khi sản phẩm của họ tạo ra khoản lợi nhuận tương đương về mặt kinh tế.
Với tổ chức phát hành stablecoin, thảo luận về dự trữ lại đi theo hướng khác: giảm nhấn mạnh vào tỷ trọng tiền gửi ngân hàng cố định và chú trọng hơn vào các tài sản có thể chuyển đổi hoặc đáo hạn đủ nhanh để đáp ứng yêu cầu quy đổi. Kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào các ngưỡng chi tiết do nhà lập pháp EU đề xuất; ESCB mới chỉ kêu gọi thiết lập các “rổ” thanh khoản 1 và 5 ngày làm việc, chứ chưa tự đặt ra quy tắc cuối cùng. 1
Điểm cần nhớ
ESCB đang đề nghị EU khiến MiCA dựa nhiều hơn vào bản chất kinh tế của hoạt động. Theo khuôn khổ mà nhóm này ưu tiên, lợi suất stablecoin gián tiếp sẽ không được phép biến token thanh toán thành sản phẩm gần với tiết kiệm, còn mức độ đầy đủ của dự trữ sẽ được đánh giá qua thanh khoản trong ngắn hạn thay vì hạn ngạch tiền gửi ngân hàng cố định. 1
2
Studio Global AI
Tiếp tục nghiên cứu của bạn
Trang này bao gồm câu trả lời dựa trên nguồn mà bạn có thể tiếp tục bên trong Studio Global.
Người ta cũng hỏi
Câu trả lời ngắn gọn cho "ESCB đề nghị MiCA cấm cả lợi suất stablecoin gián tiếp" là gì?
ESCB muốn đợt rà soát MiCA trong tương lai chặn lợi suất stablecoin gián tiếp qua dịch vụ cho vay, vay và staking, thay vì chỉ cấm khoản trả trực tiếp từ tổ chức phát hành hoặc nền tảng được quản lý.
Những điểm chính cần xác nhận đầu tiên là gì?
ESCB muốn đợt rà soát MiCA trong tương lai chặn lợi suất stablecoin gián tiếp qua dịch vụ cho vay, vay và staking, thay vì chỉ cấm khoản trả trực tiếp từ tổ chức phát hành hoặc nền tảng được quản lý. Nhóm này cũng đề nghị bỏ yêu cầu dự trữ 30%, hoặc 60% với token quan trọng, phải gửi tại ngân hàng; thay vào đó là các ngưỡng tài sản đáo hạn trong 1 và 5 ngày làm việc.