Nvidia được cho là tính rót 10 tỷ USD vào IPO của Anthropic: Điều gì sẽ thay đổi?

Anthropic, công ty đứng sau dòng mô hình Claude, có thể đang hướng tới một trong những đợt IPO lớn nhất lịch sử. Theo thông tin được Reuters đăng ngày 11/9, Nvidia đang đàm phán để trở thành nhà đầu tư neo — tức nhà đầu tư lớn cam kết mua sớm, giúp phát đi tín hiệu về nhu cầu đối với thương vụ — với khoản đầu tư lên tới 10 tỷ USD. Anthropic được cho là muốn huy động tối đa 100 tỷ USD, ở mức định giá khoảng 2.000 tỷ USD. 1

Tuy nhiên, đây vẫn là các điều khoản đang thương lượng, không phải khoản đầu tư đã hoàn tất, mức định giá cuối cùng hay lịch IPO đã được xác nhận. Nếu đạt mức tối đa được nêu, cam kết 10 tỷ USD của Nvidia sẽ tương đương 10% số vốn mà Anthropic dự kiến huy động.

Không chỉ là một khoản đầu tư IPO

Cần đặt khả năng Nvidia tham gia IPO trong bối cảnh quan hệ vốn và hạ tầng tính toán vốn đã rất chặt chẽ giữa các bên.

• Tháng 11/2025, Microsoft và Nvidia công bố kế hoạch đầu tư vào Anthropic: Nvidia cam kết tối đa 10 tỷ USD, Microsoft tối đa 5 tỷ USD. Thỏa thuận đi kèm cam kết chi 30 tỷ USD của Anthropic cho dịch vụ đám mây Microsoft Azure.
• Reuters cũng đưa tin Anthropic đã ký hợp đồng điện toán đám mây trị giá 35 tỷ USD với Lambda, nhà cung cấp đám mây được Nvidia hậu thuẫn, cho một trung tâm dữ liệu tại Texas.
• Tháng 4, Amazon cho biết sẽ đầu tư tối đa 25 tỷ USD vào Anthropic; đổi lại, Anthropic cam kết chi hơn 100 tỷ USD cho công nghệ đám mây của Amazon trong 10 năm.

Đó là mô hình kinh tế đặc trưng của AI tiên phong: huấn luyện và vận hành các mô hình mạnh đòi hỏi nguồn chip, trung tâm dữ liệu và năng lực đám mây cực lớn trong thời gian dài. Các nhà cung cấp chiến lược có thể hỗ trợ tài chính để xây dựng năng lực ấy, đồng thời đổi lại có được một khách hàng lớn với cam kết chi tiêu dài hạn.

Lợi ích là Anthropic có thêm độ chắc chắn về năng lực hạ tầng. Mặt trái là mức độ phụ thuộc cao hơn vào một nhóm đối tác tập trung, có thể đồng thời là nhà đầu tư, nhà cung cấp chip, nhà cung cấp đám mây và trong một số trường hợp là đối thủ cạnh tranh.

Amazon vẫn là mắt xích đặc biệt quan trọng

Việc Nvidia có thể tham gia IPO không làm suy giảm vai trò của Amazon. Cam kết đầu tư của Amazon gắn với nghĩa vụ chi tiêu AWS trong một thập kỷ của Anthropic, khiến quan hệ này có ý nghĩa chiến lược với cả hai phía.

Nếu Nvidia trở thành nhà đầu tư neo, điều đó chủ yếu sẽ mở rộng nhóm nhà đầu tư chiến lược của Anthropic hơn là thay thế Amazon. Với các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, đây là điểm cần theo dõi kỹ: các mối quan hệ đối tác có thể bảo đảm tăng trưởng và công suất tính toán, nhưng cũng ảnh hưởng đến chi phí, quyền mặc cả và quản trị doanh nghiệp.

Anthropic đã nộp hồ sơ S-1 mật, nhưng lịch IPO chưa chốt

Anthropic trước đó thông báo đã nộp kín dự thảo bản đăng ký S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho một đợt IPO dự kiến.

Cơ chế nộp kín cho phép công ty làm việc với cơ quan quản lý trước khi bản cáo bạch được công bố rộng rãi. Nhưng nó không xác định giá chào bán, số lượng cổ phiếu, sàn niêm yết hay ngày lên sàn. Vì vậy, mọi thông tin về khung thời gian niêm yết vẫn chỉ nên được xem là khả năng; mục tiêu huy động 100 tỷ USD và định giá 2.000 tỷ USD cũng là các con số được báo chí đưa tin, chưa phải điều khoản đã chốt. 1

An toàn AI trở thành một phần của câu chuyện đầu tư

Triển vọng IPO xuất hiện đúng lúc CEO Anthropic Dario Amodei kêu gọi các công ty AI giảm tốc độ nâng cao năng lực mô hình để các biện pháp an toàn có thời gian bắt kịp. Ông cảnh báo rằng trong vòng 6 đến 12 tháng, AI có thể có khả năng điều phối một bầy tác tử (agent) nhằm chiếm quyền kiểm soát internet. 19

Khung đề xuất của Amodei gồm ba phần: cho các chuyên gia đánh giá độc lập quyền truy cập hệ thống ở mức tương tự nhân viên; phối hợp giữa các phòng thí nghiệm AI tiên phong để đặt ra tiêu chuẩn an toàn và giới hạn phát triển thiếu kiểm soát; cùng hợp tác quốc tế để quản lý rủi ro AI. 20

CEO OpenAI Sam Altman công khai ủng hộ lời kêu gọi “điều tiết nhịp độ của biên công nghệ” và nói OpenAI sẽ áp dụng cách tiếp cận đánh giá độc lập. The New York Times cho biết Demis Hassabis của Google DeepMind cũng nằm trong số các lãnh đạo công nghệ bày tỏ ủng hộ việc giảm nhịp độ, sau khi một nhân viên Anthropic từ chức vì lo ngại an toàn. 1718

Nhà đầu tư sẽ phải cân nhắc điều gì?

Mâu thuẫn trọng tâm khá rõ: luận điểm định giá của Anthropic dựa một phần vào nhu cầu đối với các hệ thống AI ngày càng mạnh, trong khi chính CEO của công ty lại cho rằng ngành có thể cần chủ động điều tiết tốc độ tăng năng lực đó.

Điều này không nhất thiết là mâu thuẫn không thể dung hòa. Kiểm thử chặt chẽ hơn, kiểm soát quyền truy cập và giám sát độc lập có thể giảm rủi ro an ninh mạng, pháp lý và danh tiếng. Nhưng chúng cũng có thể tác động đến nhịp ra mắt sản phẩm, chi tiêu hạ tầng và hiệu quả kinh tế ngắn hạn của việc mở rộng mô hình.

Kết luận quan trọng lúc này là cần thận trọng: nếu thành hiện thực, khoản đầu tư neo của Nvidia sẽ là sự ủng hộ đáng kể cho tham vọng IPO của Anthropic. Dù vậy, đây vẫn là một cuộc đàm phán; các điều khoản IPO cuối cùng, cấu trúc sở hữu và những công bố về an toàn AI đều chưa rõ. 1