Doanh thu Biren tăng gần 2.000%: Cơ hội chip AI nội địa Trung Quốc, nhưng chưa phải chiến thắng

Doanh thu nửa đầu năm 2026 của Biren Technology là tín hiệu rõ ràng rằng thị trường bộ tăng tốc AI nội địa tại Trung Quốc đang mở rộng nhanh. Công ty đạt doanh thu 1,236 tỷ nhân dân tệ (183,9 triệu USD), tăng 1.997,6% so với nền doanh thu rất thấp của nửa đầu năm 2025, nhờ tăng quy mô giao các giải pháp GPU đa dụng Bili và cụm điện toán AI. 1718

Đây là lực kéo thương mại đáng chú ý, nhưng chưa đủ để chứng minh Biren đã có vị thế dẫn đầu bền vững. Thử thách tiếp theo là chuyển đợt tăng giao hàng ban đầu thành các đơn hàng triển khai lặp lại, đồng thời xây dựng đủ năng lực cung ứng, hỗ trợ phần mềm và niềm tin khách hàng để cạnh tranh với những đối thủ nội địa lớn hơn.

Các số liệu nửa đầu năm nói lên điều gì?

Doanh thu thực tế của Biren nằm trong vùng dự báo trước đó là 1,15–1,30 tỷ nhân dân tệ. Điều này quan trọng vì nó cho thấy kết quả đến từ lộ trình tăng giao hàng đã được dự kiến, thay vì một cú vượt kỳ vọng mang tính nhất thời. 18

Giải pháp điện toán thông minh mang về 1,168 tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 94,5% tổng doanh thu nửa đầu năm. Cơ cấu doanh thu vì thế khá tập trung: triển vọng ngắn hạn của Biren phụ thuộc lớn vào nhu cầu liên tục đối với hệ thống GPU AI và các cụm máy tính. 17

Bức tranh tài chính cho thấy cả tiến triển lẫn nhu cầu đầu tư còn lớn:

• Lợi nhuận gộp đạt 527,1 triệu nhân dân tệ và biên lợi nhuận gộp tăng lên 42,7%, được hỗ trợ bởi doanh thu cao hơn từ sản phẩm huấn luyện đám mây. 1718
• Công ty vẫn lỗ ròng 377,2 triệu nhân dân tệ, dù khoản lỗ đã thu hẹp 76,4% so với cùng kỳ. 18
• Chi phí nghiên cứu và phát triển đạt 804 triệu nhân dân tệ trong nửa đầu năm, cao hơn lợi nhuận gộp, theo các bản tóm tắt kết quả được công bố.

Nói cách khác, Biren đã cho thấy sản phẩm có thể được bán với biên gộp tốt hơn, nhưng vẫn đang chi mạnh để phát triển chip, hệ thống và nền tảng phần mềm.

Kiểm soát xuất khẩu đã tạo khoảng trống cho chip nội địa

Các biện pháp hạn chế chặt hơn của Mỹ đối với bộ xử lý AI tiên tiến đã làm giảm khả năng tiếp cận hợp pháp tại Trung Quốc đối với một số sản phẩm Nvidia và AMD. Các nhà cung cấp trong nước nhanh chóng lấp vào khoảng trống này: năm 2025, các hãng Trung Quốc đã giao tổng cộng 1,65 triệu card và chiếm gần 41% thị trường máy chủ tăng tốc AI của Trung Quốc, theo dữ liệu IDC được Reuters xem xét. 1

Sự dịch chuyển này không chỉ thuộc về Biren. Huawei dẫn đầu các nhà cung cấp nội địa, tiếp theo là T-Head của Alibaba, Kunlunxin của Baidu và Cambricon. 1 Vì vậy, Biren hưởng lợi từ nhu cầu chiến lược chung đối với các lựa chọn thay thế trong nước, nhưng không hề hoạt động trong một thị trường ít cạnh tranh.

Mức tăng gần 2.000% của Biren cũng cần được đặt vào đúng bối cảnh. So sánh phần trăm này bắt đầu từ doanh thu nửa đầu năm 2025 chỉ 58,9 triệu nhân dân tệ. Tăng trưởng nhanh từ nền thấp chứng minh đà tăng nhu cầu, chứ tự nó chưa cho thấy Biren đã đạt quy mô sản xuất hoặc độ phủ hệ sinh thái như các doanh nghiệp dẫn đầu. 17

Phần cứng không phải toàn bộ sản phẩm

Với khách hàng mua hạ tầng AI, một bộ tăng tốc chỉ có giá trị khi vận hành tin cậy cùng mô hình, framework, thư viện, công cụ triển khai và quy trình kỹ thuật hiện hữu. Biren định vị nền tảng phần mềm BIRENSUPA như một cách hỗ trợ các mô hình ngôn ngữ lớn nội địa và đơn giản hóa việc triển khai.

Do đó, năng lực thực thi phần mềm là trung tâm của triển vọng công ty. Khách hàng có thể quan tâm đến bộ tăng tốc nội địa vì nguồn hàng, ưu tiên mua sắm hoặc an ninh chuỗi cung ứng; nhưng quyết định này có thể thay đổi nếu chi phí chuyển đổi, khoảng trống công cụ hoặc yêu cầu tinh chỉnh hiệu năng quá cao.

Cơ hội dài hạn của Biren vì vậy không chỉ phụ thuộc vào thế hệ chip mới. Công ty phải biến việc giao cụm máy chủ thành các triển khai khách hàng có thể lặp lại và được hỗ trợ tốt, đồng thời thu hẹp lợi thế thực tế của hệ sinh thái CUDA vốn đã rất phổ biến của Nvidia.

Kiểm soát xuất khẩu chưa loại bỏ hoàn toàn chip Nvidia khỏi thị trường

Thị trường Trung Quốc chưa hoàn toàn bị tách khỏi GPU bị hạn chế. C4ADS cho biết các trường đại học và viện nghiên cứu Trung Quốc đã mua ít nhất 56 chip Nvidia thuộc diện hạn chế, trị giá 1,7 triệu USD, trong giai đoạn từ tháng 7/2025 đến tháng 1/2026. Theo tổ chức này, các chip được gộp trong những hợp đồng lớn hơn và chuyển qua các công ty không phải đối tác được Nvidia ủy quyền.

C4ADS cũng xác định 50 lô hàng GPU Nvidia bị hạn chế, trị giá khoảng 13,4 triệu USD, mà tổ chức này cho rằng đã bị chuyển hướng qua các mạng lưới thương mại liên quan đến Việt Nam, Ấn Độ, Malaysia và Hong Kong.

Các phát hiện này cho thấy những tuyến đường có thể dùng để chuyển hướng và bán lại, chứ không phải bằng chứng rằng mọi bên trung gian hoặc người dùng cuối đều vi phạm luật kiểm soát xuất khẩu. Tuy nhiên, tác động thương mại là đáng kể: việc tiếp cận phần cứng Nvidia quen thuộc qua kênh không chính thức có thể làm giảm mức độ buộc người mua Trung Quốc phải chuyển sang nền tảng nội địa.

Những gì đã biết — và chưa được xác lập — về Megaspeed

Megaspeed International có trụ sở tại Singapore bị chú ý do quy mô mua phần cứng Nvidia. Bloomberg đưa tin công ty đã nhập ít nhất 4,6 tỷ USD phần cứng Nvidia kể từ khi thành lập năm 2023 đến tháng 11/2025, dựa trên dữ liệu hải quan Malaysia và Indonesia.

Bloomberg cũng cho biết giới chức Mỹ đang xem xét những điểm không nhất quán liên quan đến tồn kho chip, quy mô trung tâm dữ liệu, cấu trúc sở hữu của Megaspeed và khả năng chuyển hướng hàng sang Trung Quốc. Các bài điều tra đã nêu nghi vấn về khả năng có chủ sở hữu hưởng lợi liên quan đến Trung Quốc, nhưng đó là vấn đề đang được xem xét, không phải kết luận công khai về hành vi sai phạm.

Megaspeed nói rằng công ty tuân thủ các quy định pháp luật áp dụng. Nvidia cho biết họ đã nhiều lần kiểm tra cơ sở của Megaspeed, không phát hiện bằng chứng về việc chuyển hướng, và quan sát thấy một dịch vụ điện toán đám mây được cho phép theo quy định xuất khẩu.

Kết luận phù hợp cần giới hạn: Megaspeed là đối tượng bị giám sát đáng kể, nhưng các thông tin hiện có chưa xác lập rằng công ty đã buôn lậu chip hoặc bị kết luận chịu trách nhiệm về vi phạm kiểm soát xuất khẩu.

Bài toán quy mô: năng lực xưởng đúc và đối thủ nội địa

Thách thức khó nhất của Biren có thể là sản xuất đủ chip và hệ thống với chi phí có thể dự báo. Chuỗi cung ứng chip AI nội địa Trung Quốc vẫn vướng những hạn chế về năng lực xưởng đúc tiên tiến, đóng gói tiên tiến và bộ nhớ băng thông cao (HBM). Một đánh giá của Semiconductor Engineering kết luận rằng các nhà cung cấp Trung Quốc sẽ khó bắt kịp Nvidia khi những hạn chế về xưởng đúc, đóng gói và HBM còn tồn tại. 13

SMIC là mắt xích trọng yếu trong bài toán này. TrendForce cho biết các nhà máy mới phục vụ Huawei có thể về lâu dài giải phóng thêm năng lực của SMIC cho những hãng chip nhỏ hơn, trong đó có Biren; nhưng nguồn tin này cũng lưu ý thay đổi đó sẽ làm cạnh tranh gay gắt hơn trong thị trường chip AI đang tăng trưởng nhanh của Trung Quốc. 12

Biren không chỉ cạnh tranh nhu cầu khách hàng mà còn cạnh tranh các nguồn lực sản xuất cần thiết để đáp ứng đơn hàng. Vị thế dẫn đầu về lượng giao hàng của Huawei, cùng áp lực từ Cambricon, Kunlunxin và các nhà cung cấp nội địa khác, khiến việc gia tăng thị phần trở nên khó khăn ngay cả khi thị trường đang phình to vì kiểm soát xuất khẩu. 1

Kết luận: lực kéo là thật, độ bền chưa được chứng minh

Kết quả nửa đầu năm của Biren cho thấy nhu cầu chip AI nội địa có thể chuyển thành doanh thu đáng kể. Biên lợi nhuận gộp 42,7% phản ánh kinh tế đơn vị được cải thiện, còn đà tăng giao hàng xác nhận công ty đang tham gia vào xu hướng Trung Quốc chuyển sang hạ tầng AI nội địa. 1718

Tuy nhiên, ba điều kiện sẽ quyết định liệu động lực đó có trở thành thị phần bền vững hay không:

1. Sản xuất ổn định: Biren cần đủ nguồn cung từ xưởng đúc, đóng gói và bộ nhớ để giao hàng ở quy mô lớn.
2. Phần mềm được chấp nhận: Nền tảng của hãng phải giúp khách hàng triển khai và chuyển đổi một cách thực tế.
3. Nhu cầu lặp lại: Công ty phải tiếp tục thắng các đợt triển khai sau giai đoạn tăng trưởng từ nền thấp, kể cả khi phần cứng Nvidia vẫn có thể tiếp cận qua các mạng lưới bán lại không chính thức.

Vì thế, cú tăng doanh thu nên được hiểu là bằng chứng về một thị trường mới mở ra, chứ chưa phải phán quyết cuối cùng về bên sẽ dẫn đầu. Biren đã tạo được đà thương mại, nhưng chưa thiết lập được lợi thế phòng thủ đủ mạnh về sản xuất hay phần mềm để bảo đảm đà đó sẽ bền vững.