21 định chế tài chính chuẩn bị stablecoin neo USD vào năm 2027

Đây là kế hoạch thành lập một công ty phát hành stablecoin mới, không phải token đã lưu hành. Liên minh 21 định chế tài chính — gồm Goldman Sachs, Bank of America, Citi và Deutsche Bank — cho biết sẽ lập công ty trong năm 2026, hướng tới phát hành stablecoin neo theo đô la Mỹ trong nửa đầu năm 2027. 1

Sản phẩm đầu tiên là stablecoin USD, sau đó ưu tiên euro

Theo lộ trình công bố, token đầu tiên sẽ được neo giá theo USD. Sau đó, liên minh muốn mở rộng sang stablecoin gắn với các đồng tiền khác thuộc Nhóm G7, trong đó euro được nêu là ưu tiên. 13

Tuy vậy, thông tin hiện có chưa xác nhận thời điểm hay thứ tự triển khai đối với các đồng tiền G7 còn lại như bảng Anh, yen Nhật hoặc đô la Canada. Những chi tiết then chốt khác — chẳng hạn token sẽ chạy trên mạng nào, cơ cấu tài sản dự trữ và cơ chế quản trị — cũng chưa được công bố.

Qivalis đang đi trước trong cuộc đua stablecoin euro

Khi bước vào mảng stablecoin euro, liên minh 21 thành viên sẽ gặp một dự án châu Âu đã tiến xa hơn. Qivalis là công ty đặt tại Amsterdam, được 37 ngân hàng từ 15 quốc gia hậu thuẫn, đặt mục tiêu ra mắt stablecoin neo euro trong nửa cuối năm 2026. Mục tiêu mà Qivalis nêu ra là góp phần đối trọng sự thống trị của Mỹ trong thanh toán số.

Dự án	Đồng tiền ban đầu	Mốc mục tiêu được đưa tin	Định hướng tiếp theo
Liên minh 21 định chế tài chính	USD	Nửa đầu năm 2027	Các đồng tiền G7 khác, euro là ưu tiên 13
Qivalis	Euro	Nửa cuối năm 2026	Chiến lược euro-first

Vì thế, hai nhóm có thể trở thành đối thủ trực tiếp ở thị trường stablecoin neo euro. Qivalis có khả năng xuất hiện trước với token euro, còn liên minh 21 thành viên khởi đầu với USD — đồng tiền hiện chiếm ưu thế áp đảo trong lĩnh vực này.

Thách thức lớn nhất không chỉ là phát hành, mà là được sử dụng

Stablecoin hiện chủ yếu được định danh bằng USD. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde cho biết gần 90% giá trị thị trường stablecoin nằm trong tay hai nhà phát hành Tether và Circle.

Điều đó tạo ra rào cản rất lớn với token mới, kể cả khi có hậu thuẫn từ nhiều ngân hàng tên tuổi. Phát hành stablecoin chỉ là bước đầu; để trở thành công cụ thanh toán hoặc thanh toán bù trừ có giá trị, token còn cần thanh khoản và sự hỗ trợ từ người dùng, sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường cùng nhà cung cấp dịch vụ thanh toán. Uy tín của các ngân hàng có thể hấp dẫn khối tổ chức, nhưng tự nó không bảo đảm token sẽ được nắm giữ và giao dịch rộng rãi.

Bài toán với stablecoin euro còn khó hơn. Reuters cho biết nhu cầu với stablecoin neo euro vẫn hạn chế, dù Qivalis đã tăng số lượng thành viên. Một ví dụ là SG-FORGE, đơn vị tiền mã hóa của Société Générale: stablecoin neo euro của đơn vị này ra mắt năm 2023 nhưng mới có 64 triệu euro token lưu hành tính đến tháng 12/2025.

Điều này không chứng minh mọi stablecoin euro do ngân hàng phát hành đều sẽ gặp khó. Nhưng nó cho thấy vị thế tuân thủ pháp lý và thương hiệu ngân hàng lớn chưa đủ để bảo đảm mức độ chấp nhận rộng rãi.

Lo ngại chính sách: stablecoin có thể rút tiền khỏi hệ thống tiền gửi

Các nhà hoạch định chính sách châu Âu lo ngại tiền có thể dịch chuyển quy mô lớn từ tiền gửi ngân hàng sang stablecoin tư nhân. Bà Lagarde bày tỏ hoài nghi về sự cần thiết của stablecoin neo euro, cảnh báo chúng có thể cản trở hoạt động của ngân hàng trung ương và làm tăng bất ổn tài chính, đặc biệt nếu xảy ra tình trạng rút tiền ồ ạt trong giai đoạn thị trường căng thẳng.

ECB cũng cảnh báo các bộ trưởng tài chính Liên minh châu Âu rằng việc mở rộng phát hành stablecoin euro có thể làm giảm năng lực cho vay của ngân hàng và khiến việc kiểm soát lãi suất khó hơn. Logic của mối lo này là: nếu hộ gia đình và doanh nghiệp chuyển một lượng lớn tiền từ tài khoản tiền gửi sang stablecoin, ngân hàng có thể mất một nguồn vốn cho hoạt động tín dụng; đồng thời, tác động của chính sách tiền tệ có thể trở nên khó dự báo hơn.

Những điểm cần theo dõi trước năm 2027

Kế hoạch đáng chú ý vì quy tụ nhiều định chế tài chính toàn cầu quanh một token USD chung. Nhưng bài kiểm tra về thương mại lẫn chính sách vẫn ở phía trước. Các điểm then chốt cần theo dõi gồm:

• liệu công ty phát hành có được thành lập đúng tiến độ trong năm 2026;
• cấu trúc pháp lý, tài sản dự trữ và các phê duyệt quản lý khi được công bố;
• khả năng xây dựng mạng lưới phân phối và thanh khoản trong thị trường do Tether và Circle dẫn đầu; và
• liệu stablecoin euro trong tương lai có tạo được lực hút, bất chấp nhu cầu hạn chế của các token euro hiện hữu và sự thận trọng liên tục từ ECB.

Tóm lại, điều đã được xác nhận hiện nay là liên minh dự kiến phát hành stablecoin neo USD trong nửa đầu năm 2027, rồi mở rộng sang các đồng tiền G7 khác, với euro là ưu tiên. 13