Uber chuẩn bị phát hành trái phiếu euro đầu tiên để củng cố vốn cho thương vụ Delivery Hero

Uber đang thăm dò nhu cầu nhà đầu tư cho đợt phát hành trái phiếu bằng euro đầu tiên trong lịch sử công ty, giữa lúc theo đuổi thương vụ mua Delivery Hero. Đây mới là kế hoạch tiếp thị tới thị trường, chưa phải một đợt bán trái phiếu đã hoàn tất. Nếu được thực hiện, nguồn nợ euro dài hạn sẽ bổ sung cho các khoản tín dụng Uber đã thu xếp để tài trợ thương vụ. 2

Cấu trúc trái phiếu dự kiến

Uber đã chỉ định Goldman Sachs, BNP Paribas, BofA Securities, Deutsche Bank và Morgan Stanley tổ chức các cuộc gọi với nhà đầu tư trái phiếu trong ngày 7–8/9. Công ty được kỳ vọng sẽ chào bán trái phiếu lãi suất cố định bằng euro theo 5 nhóm kỳ hạn: 3 năm, 6 năm, 8 năm, 12 năm và 20 năm. 2

Các mốc trên mới là kỳ hạn đề xuất, không phải điều khoản cuối cùng. Những thông tin như tổng quy mô phát hành, giá trị từng lô, kỳ hạn pháp lý chính thức, lãi suất coupon, chênh lệch lợi suất hay giá chào bán chưa được công bố. Vì vậy, cấu trúc giao dịch cuối cùng có thể thay đổi theo nhu cầu của nhà đầu tư và điều kiện thị trường.

Trái phiếu euro phù hợp thế nào với khoản tài trợ mua Delivery Hero?

Đề nghị chào mua công khai tự nguyện của Uber dành cho Delivery Hero được hỗ trợ bởi khoản vay cầu nối không có tài sản bảo đảm cấp cao trị giá 14,2 tỷ euro. Uber cho biết sẽ dùng tiền mặt sẵn có cùng khoản vay mới để tài trợ giao dịch. 16

Vay cầu nối là nguồn vốn cam kết tạm thời để bảo đảm tiền cho một giao dịch. Sau đó, doanh nghiệp thường dùng các khoản vay có kỳ hạn và trái phiếu để thay thế hoặc giảm quy mô khoản nợ ngắn hạn này. Ngày 6/8, Uber đã ký khoản vay có kỳ hạn trị giá 4 tỷ euro, qua đó giảm đúng số tiền tương ứng trong cam kết của khoản vay cầu nối. 3

Trong bối cảnh đó, kế hoạch phát hành trái phiếu euro có thể là bước tiếp theo trong quá trình kéo dài kỳ hạn nguồn vốn cho thương vụ. Việc vay bằng euro cũng tạo sự tương thích tự nhiên với khoản tiền chào mua được thanh toán bằng euro. Đây là suy luận từ cấu trúc đề nghị và kế hoạch phát hành trái phiếu; Uber chưa công bố mục đích sử dụng cụ thể của tiền thu về cũng như phần vốn nào sẽ dùng để thay thế khoản vay cầu nối còn lại. 26

Thương vụ đứng sau kế hoạch huy động vốn

Uber đề nghị trả 41,50 euro tiền mặt cho mỗi cổ phiếu Delivery Hero, tương đương định giá 100% vốn chủ sở hữu công ty ở mức 14,8 tỷ USD; nếu tính cả các khoản Uber đã mua cổ phần trước đó, giá trị điều chỉnh là 13,7 tỷ USD. 6

Thời hạn chấp nhận đề nghị chính thức bắt đầu từ ngày 27/8/2026 và dự kiến kết thúc vào 24:00 ngày 5/11/2026, theo giờ Frankfurt. Hội đồng quản trị và hội đồng giám sát của Delivery Hero đã khuyến nghị cổ đông chấp nhận đề nghị, kèm các điều kiện nêu trong tuyên bố chung của hai bên.

Prosus đã đưa ra cam kết không thể hủy ngang, theo đó sẽ chào bán phần sở hữu còn lại 16,8% tại Delivery Hero cho Uber nếu thương vụ hoàn tất. Giao dịch vẫn phụ thuộc vào các điều kiện đã công bố, gồm ngưỡng chấp nhận tối thiểu và các phê duyệt từ cơ quan quản lý.

Những điểm thị trường sẽ theo dõi

Các buổi tiếp xúc nhà đầu tư mới thiết lập khuôn khổ khả dĩ cho lần đầu Uber bước vào thị trường trái phiếu euro; chúng chưa xác định chi phí vốn thực tế. Các thông tin tiếp theo đáng chú ý gồm:

• tổng tiền huy động và quy mô của từng lô trái phiếu;
• lãi suất coupon, chênh lệch lợi suất và mức độ quan tâm của nhà đầu tư;
• phần tiền cụ thể, nếu có, dùng để giảm hoặc thay thế các cam kết vay cầu nối còn lại;
• kết quả chấp nhận chào mua của cổ đông Delivery Hero và các đợt rà soát quản lý.

Hiện tại, điểm chính là Uber đang xây dựng cơ cấu vốn bền vững hơn cho một thương vụ mua lại thanh toán bằng euro quy mô lớn: tiền mặt, khoản vay cầu nối, khoản vay có kỳ hạn và có thể cả trái phiếu euro dài hạn. 136