Doanh thu Z.ai tăng gần 400% khi đám mây và API trở thành động lực thương mại hóa

Z.ai, còn được biết đến với tên Zhipu AI, ghi nhận tốc độ thương mại hóa tăng mạnh trong sáu tháng kết thúc ngày 30/6/2026. Doanh thu đạt 953,89 triệu nhân dân tệ, tương đương khoảng 142 triệu USD, tăng 399,7% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ dịch vụ triển khai trên nền tảng đám mây, cùng sự bứt phá của mảng nền tảng mở và API. 810

Đám mây và API trở thành động lực tăng trưởng

Doanh thu từ hoạt động triển khai trên nền tảng đám mây tăng từ 29,1 triệu nhân dân tệ lên 825,2 triệu nhân dân tệ, tương đương mức tăng 2.735,7% trong một năm. Theo báo cáo giữa niên độ, mảng nền tảng mở và API cũng mang về khoảng 825 triệu nhân dân tệ, tăng 2.735,7%. 10

Các con số này cho thấy cơ cấu kinh doanh của Z.ai đang thay đổi rõ rệt. Thay vì chủ yếu cung cấp giải pháp triển khai tại chỗ, công ty đang dựa nhiều hơn vào việc cung cấp mô hình và dịch vụ AI qua đám mây — một hình thức thường được gọi là MaaS, hay “mô hình như một dịch vụ”. 10

Lỗ thu hẹp nhưng chi phí nghiên cứu vẫn rất lớn

Khoản lỗ ròng của Z.ai trong kỳ giảm còn khoảng 2,07 tỷ nhân dân tệ, so với khoảng 2,4 tỷ nhân dân tệ một năm trước đó. Tuy nhiên, chi phí nghiên cứu và phát triển vẫn tăng 36,6%, lên khoảng 2,1 tỷ nhân dân tệ. 58

Lợi nhuận gộp tăng 163,7%, đạt 251,6 triệu nhân dân tệ, nhưng công ty vẫn thua lỗ ở mức rất lớn. 810 Bức tranh tài chính vì thế có hai mặt: doanh thu và lợi nhuận gộp đang mở rộng nhanh, trong khi Z.ai tiếp tục phải chi mạnh cho việc phát triển mô hình và xây dựng hạ tầng tính toán.

Tăng trưởng cao nhưng chưa đạt kỳ vọng ngắn hạn

Kết quả nửa đầu năm thấp hơn mức dự báo trung bình 1,35 tỷ nhân dân tệ của các nhà phân tích. Khoảng cách này cho thấy áp lực mà các công ty AI Trung Quốc đang đối mặt khi cạnh tranh trong một thị trường đông đúc và chịu tác động của cuộc chiến giá kéo dài. 7

Dù vậy, các nhà phân tích vẫn dự báo doanh thu cả năm 2026 của Z.ai có thể tăng 514%, lên 4,45 tỷ nhân dân tệ. Đây là con số dự báo, không phải doanh thu đã được ghi nhận, và còn phụ thuộc vào khả năng duy trì đà mở rộng dịch vụ đám mây cùng API trong nửa cuối năm. 4

ARR của Z.ai cao gấp đôi MiniMax

Đến cuối tháng 8, doanh thu định kỳ hằng năm — hay ARR — được Z.ai báo cáo đạt 1,6 tỷ USD. Trong cùng tháng, MiniMax công bố ARR ở mức 800 triệu USD. Như vậy, ARR của Z.ai cao hơn MiniMax 800 triệu USD, tương đương khoảng gấp hai lần. 1116

Tuy nhiên, ARR không nên được hiểu là doanh thu thực tế ghi nhận trong một kỳ báo cáo. Đây là doanh thu định kỳ được quy đổi theo nhịp độ hằng năm, giúp phản ánh quy mô kinh doanh có tính lặp lại. Vì vậy, phép so sánh trên cho thấy đà thương mại hóa, nhưng không thể thay thế cho việc đối chiếu trực tiếp kết quả tài chính nửa đầu năm.

Điều đáng chú ý nhất

Báo cáo giữa niên độ cho thấy Z.ai đang nhanh chóng chuyển từ giai đoạn tập trung phát triển mô hình sang kiếm tiền từ các dịch vụ AI trên nền tảng đám mây. Mức tăng doanh thu gần 400% và ARR cao gấp đôi MiniMax là những tín hiệu đáng chú ý. Dẫu vậy, doanh thu nửa đầu năm thấp hơn dự báo, khoản lỗ vẫn lên tới hàng tỷ nhân dân tệ và cạnh tranh gay gắt cho thấy nhu cầu AI tăng mạnh chưa đồng nghĩa với khả năng sinh lời. 5710