Câu trả lờiĐã xuất bản20 nguồn
Shein mất gần 14% trên thị trường xám: Nhà đầu tư đang quay lưng với thời trang nhanh?
Cổ phiếu Shein được báo giá khoảng HK$41,80 HK$42,20 trên thị trường xám, thấp hơn 13% 14% so với giá IPO HK$48,56 trước ngày ra mắt tại Hồng Kông. Đợt IPO huy động khoảng HK$13,6 tỷ (1,7 tỷ USD), đưa định giá Shein lên khoảng 26,5 tỷ USD—thấp hơn 73% so với mức đỉnh 98,2 tỷ USD trong vòng gọi vốn tư nhân năm 2022.
Đăng bởiBiên tập bằng GPT-5.6 LunaHình ảnh được tạo bằng GPT Image 1.5
Câu trả lời nghiên cứu
Bài học chính
- Cổ phiếu Shein được báo giá khoảng HK$41,80 HK$42,20 trên thị trường xám, thấp hơn 13% 14% so với giá IPO HK$48,56 trước ngày ra mắt tại Hồng Kông.
- Đợt IPO huy động khoảng HK$13,6 tỷ (1,7 tỷ USD), đưa định giá Shein lên khoảng 26,5 tỷ USD—thấp hơn 73% so với mức đỉnh 98,2 tỷ USD trong vòng gọi vốn tư nhân năm 2022.
- Sức cầu yếu tương phản với làn sóng quan tâm dành cho các thương vụ IPO công nghệ Trung Quốc như nhà sản xuất robot Unitree và hãng chip nhớ CXMT, trong bối cảnh Shein chịu áp lực từ tăng trưởng chậm lại, thuế nhập kh...
Prompt AI
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What happened to Shein’s stock in Hong Kong gray market trading before its September 1 debut under stock code 00625, what were the IPO price. Article summary: Shein’s gray market quotes fell roughly 13%–14% below its HK$48.56 IPO price ahead of its September 1 Hong Kong debut as 00625, signalling distinctly weak demand for the fast fashion retailer.. Topic tags: general web, ai, workflow, code, regulation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers, clickbait
Thị trường xám phát đi tín hiệu bi quan
Một ngày trước khi chính thức giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, cổ phiếu Shein bị bán thấp hơn đáng kể so với giá chào bán. Các công ty môi giới lớn báo giá cổ phiếu mã 00625 quanh mức HK$41,80-HK$42,20, tương đương thấp hơn khoảng 13%-14% so với giá IPO HK$48,56. 15
Tại một số thời điểm, cổ phiếu còn rơi xuống HK$40,04, thấp hơn khoảng 17% so với giá IPO, trong khi hơn 63 triệu cổ phiếu được giao dịch trên một nền tảng thị trường xám. Đây không phải giá chính thức trên sàn và có thể biến động mạnh, nhưng thường được theo dõi như một chỉ báo sớm về tâm lý nhà đầu tư trước ngày niêm yết.
Giá IPO và khoảng cách với thời kỳ đỉnh cao
Shein bán khoảng 280 triệu cổ phiếu loại B với giá HK$48,56/cổ phiếu, gần giữa khung giá dự kiến HK$47,60-HK$49,50. Thương vụ mang về khoảng HK$13,6 tỷ, tương đương 1,7 tỷ USD, và định giá công ty ở mức khoảng 26,5 tỷ USD. 2
Con số này thấp hơn khoảng 73% so với mức định giá tư nhân 98,2 tỷ USD mà Shein đạt được vào năm 2022. 4
9 Vì vậy, đợt niêm yết không chỉ là một cột mốc huy động vốn mà còn cho thấy thị trường đã định giá lại mạnh mẽ câu chuyện tăng trưởng của hãng thời trang nhanh trực tuyến.
Nhà đầu tư chuộng AI, chip và robot hơn thời trang nhanh?
Diễn biến trên thị trường xám cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng với một doanh nghiệp tăng trưởng chậm lại, biên lợi nhuận chịu sức ép và phụ thuộc nhiều vào mô hình giao hàng xuyên biên giới giá thấp. Trong khi đó, dòng tiền trên thị trường Trung Quốc đang tập trung mạnh vào các câu chuyện liên quan đến trí tuệ nhân tạo, bán dẫn và robot.
Ví dụ nổi bật là Unitree, nhà sản xuất robot hình người. Phần cổ phiếu dành cho nhà đầu tư cá nhân trong đợt IPO của công ty này được đăng ký vượt hơn 5.500 lần; một nguồn khác dẫn số liệu hơn 8.000 lần bao phủ tùy cách tính. 17 CXMT, nhà sản xuất chip nhớ lớn của Trung Quốc, cũng ghi nhận lượng đặt mua bán lẻ lên tới khoảng 7,1 nghìn tỷ nhân dân tệ trong đợt chào bán.
Sự tương phản này không có nghĩa nhà đầu tư đã mất hứng thú với toàn bộ lĩnh vực tiêu dùng. Nó cho thấy kỳ vọng hiện tại nghiêng về những ngành được xem là có dư địa tăng trưởng công nghệ lớn hơn, thay vì một mô hình thời trang nhanh đã trưởng thành và đang phải xử lý nhiều rủi ro chi phí.
Tăng trưởng giảm tốc, lợi nhuận đảo chiều
Các chỉ số kinh doanh của Shein đã kém hấp dẫn hơn so với giai đoạn bùng nổ trước đây:
- Tăng trưởng doanh thu giảm từ 41,1% năm 2023 xuống 20,7% năm 2024, rồi còn 8% trong năm 2025.
18
- Doanh thu quý I/2026 chỉ tăng khoảng 1,1%.
- Công ty ghi nhận khoản lỗ 99 triệu USD trong quý I/2026, trái ngược với lợi nhuận ròng 395 triệu USD cùng kỳ năm trước.
13
Khoản lỗ một phần đến từ chi phí kế toán một lần lớn, nhưng hồ sơ IPO cũng cho thấy hoạt động kinh doanh chịu ảnh hưởng rõ rệt khi doanh số chậm lại và chi phí tăng lên. 13
Thuế quan đe dọa mô hình “đơn nhỏ, giá rẻ”
Trong nhiều năm, Shein dựa vào việc gửi các đơn hàng giá trị thấp trực tiếp từ mạng lưới cung ứng đến người tiêu dùng. Việc Mỹ chấm dứt cơ chế miễn thuế đối với các kiện hàng giá trị thấp—thường được gọi là ngoại lệ de minimis—làm tăng chi phí của mô hình này và buộc công ty phải điều chỉnh giá bán.
Các thay đổi chính sách tương tự tại châu Âu, thị trường lớn nhất của Shein, cũng có thể làm suy yếu lợi thế giá rẻ. Liên minh châu Âu đã áp thêm các khoản phí đối với hàng thương mại điện tử gửi theo kiện nhỏ trong tháng 7.
Shein đồng thời phải cạnh tranh với Temu, đối thủ cũng theo đuổi chiến lược giá thấp và bán hàng xuyên biên giới. Khi thuế, phí vận chuyển và chi phí tuân thủ tăng, Shein khó chuyển toàn bộ chi phí sang người mua mà không ảnh hưởng đến nhu cầu; nếu không tăng giá, biên lợi nhuận lại chịu thiệt.
Vì sao việc niêm yết tại Hồng Kông quan trọng?
Với quy mô khoảng 1,7 tỷ USD, đây là đợt phát hành cổ phiếu mới lớn nhất tại Hồng Kông trong năm 2026. 11
12 Thương vụ cũng khép lại hành trình nhiều năm tìm đường lên sàn sau những nỗ lực niêm yết tại New York và London không thành công hoặc bị đình trệ.
Việc niêm yết giúp Shein tiếp cận thị trường vốn đại chúng, tạo thanh khoản cho một số nhà đầu tư ban đầu và cung cấp thêm nguồn lực để ứng phó với áp lực pháp lý, thuế quan, lợi nhuận và cạnh tranh. Tuy nhiên, việc phải chấp nhận định giá thấp hơn rất xa mức đỉnh cho thấy cái giá của lần lên sàn này là sự điều chỉnh đáng kể trong kỳ vọng thị trường.
Shein dự định dùng tiền IPO vào đâu?
Công ty cho biết phần lớn nguồn vốn sẽ được dùng cho mở rộng toàn cầu, công nghệ, chuỗi cung ứng và logistics, cũng như vốn lưu động. Kế hoạch bao gồm đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, phân tích dữ liệu và các hệ thống quản lý hàng tồn kho. 9
10
Đây là những khoản đầu tư nhằm giúp Shein duy trì hoạt động quốc tế và giảm tác động từ thuế quan, thay vì đơn thuần tài trợ cho một giai đoạn tăng trưởng nóng mới. Việc cổ phiếu giảm mạnh trên thị trường xám cho thấy nhà đầu tư muốn thấy bằng chứng rằng các khoản đầu tư này có thể khôi phục tăng trưởng và biên lợi nhuận trước khi sẵn sàng trả mức định giá cao hơn cho Shein.
Studio Global AI
Tiếp tục nghiên cứu của bạn
Trang này bao gồm câu trả lời dựa trên nguồn mà bạn có thể tiếp tục bên trong Studio Global.
Người ta cũng hỏi
Câu trả lời ngắn gọn cho "Shein mất gần 14% trên thị trường xám: Nhà đầu tư đang quay lưng với thời trang nhanh?" là gì?
Cổ phiếu Shein được báo giá khoảng HK$41,80 HK$42,20 trên thị trường xám, thấp hơn 13% 14% so với giá IPO HK$48,56 trước ngày ra mắt tại Hồng Kông.
Những điểm chính cần xác nhận đầu tiên là gì?
Cổ phiếu Shein được báo giá khoảng HK$41,80 HK$42,20 trên thị trường xám, thấp hơn 13% 14% so với giá IPO HK$48,56 trước ngày ra mắt tại Hồng Kông. Đợt IPO huy động khoảng HK$13,6 tỷ (1,7 tỷ USD), đưa định giá Shein lên khoảng 26,5 tỷ USD—thấp hơn 73% so với mức đỉnh 98,2 tỷ USD trong vòng gọi vốn tư nhân năm 2022.
Tôi nên làm gì tiếp theo trong thực tế?
Sức cầu yếu tương phản với làn sóng quan tâm dành cho các thương vụ IPO công nghệ Trung Quốc như nhà sản xuất robot Unitree và hãng chip nhớ CXMT, trong bối cảnh Shein chịu áp lực từ tăng trưởng chậm lại, thuế nhập kh...