MiniMax tăng tốc doanh thu, nhưng vẫn lỗ lớn vì đẩy mạnh đầu tư AI

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 cho thấy MiniMax đang mở rộng thương mại với tốc độ rất nhanh, nhưng vẫn phải chi nhiều hơn đáng kể so với số tiền kiếm được. Doanh thu gần gấp bốn lần cùng kỳ và riêng nửa đầu năm đã vượt tổng doanh thu cả năm 2025. Tuy nhiên, việc khoản lỗ được báo cáo giảm không đồng nghĩa hoạt động cốt lõi đã cải thiện: lỗ ròng điều chỉnh tăng hơn gấp đôi khi MiniMax mở rộng đầu tư vào phát triển mô hình, huấn luyện và năng lực điện toán. 135

Doanh thu 6 tháng đã vượt cả năm 2025

MiniMax báo cáo doanh thu 116,6 triệu USD trong 6 tháng kết thúc ngày 30/6/2026, tăng 283,1% so với mức 30,4 triệu USD cùng kỳ năm 2025. Con số này cũng cao hơn đáng kể doanh thu 79,0 triệu USD của cả năm 2025. 15

Đây là dấu hiệu cho thấy quy mô kinh doanh của MiniMax đang tăng rất nhanh: đến cuối tháng 6, công ty đã tạo ra doanh thu tương đương khoảng 1,5 lần tổng doanh thu của cả năm trước. Tăng trưởng không chỉ đến từ một nhóm sản phẩm, nhưng các dịch vụ hướng tới khách hàng doanh nghiệp là nguồn đóng góp lớn nhất.

Khách hàng doanh nghiệp trở thành động lực chính

Doanh thu từ Open Platform và các dịch vụ doanh nghiệp dựa trên AI tăng vọt 703,1% so với cùng kỳ, từ 9,2 triệu USD lên 73,9 triệu USD. Mảng này chiếm 63,4% tổng doanh thu nửa đầu năm, tăng từ 30,3% một năm trước. 15

MiniMax cho biết mức tăng phản ánh số lượng người dùng trả phí và khách hàng doanh nghiệp tăng lên, cùng lưu lượng gọi API cao hơn và việc áp dụng Token Plan nhanh chóng. Doanh thu từ các sản phẩm AI-native—những sản phẩm được xây dựng xoay quanh AI ngay từ đầu—cũng tăng 100,9%, lên 42,6 triệu USD. 5

Cơ cấu này cho thấy việc doanh nghiệp sử dụng các mô hình AI của MiniMax đang ngày càng quan trọng đối với doanh thu, thay vì công ty chỉ dựa vào sản phẩm dành cho người dùng cá nhân. MiniMax cũng cho biết tệp khách hàng toàn cầu mở rộng và nhu cầu suy luận mô hình tăng mạnh. Theo CEO công ty, lượng token được sử dụng trong tháng 7 cao gấp 20 lần tháng 1. 13

Lỗ báo cáo giảm, nhưng lỗ điều chỉnh tăng

Khoản lỗ thuộc về cổ đông của MiniMax giảm 11,0%, xuống khoảng 358,0 triệu USD, so với 402,2 triệu USD cùng kỳ năm trước. 3

Tuy nhiên, chỉ số đã điều chỉnh lại cho thấy bức tranh kém tích cực hơn. Lỗ ròng điều chỉnh đạt 293,0 triệu USD, tăng từ 138,7 triệu USD trong nửa đầu năm 2025. Chỉ số này loại trừ một số khoản mục như chi phí thanh toán bằng cổ phiếu, khoản lỗ do thay đổi giá trị hợp lý của các khoản nợ tài chính và chi phí niêm yết. 34

Hai cách tính này không thể được xem là tương đương. Khoản lỗ báo cáo thu hẹp một phần do tác động kế toán của các khoản mục từng xuất hiện trong kỳ trước, còn lỗ điều chỉnh tăng cho thấy hoạt động đầu tư thường xuyên của MiniMax vẫn ở quy mô rất lớn.

Chi phí R&D tăng hơn gấp đôi

Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) tăng 138,8%, từ 124,3 triệu USD trong nửa đầu năm 2025 lên 296,9 triệu USD trong nửa đầu năm 2026. 5

MiniMax cho biết nguyên nhân chính là chi phí dịch vụ đám mây phục vụ hoạt động huấn luyện tăng, trong bối cảnh công ty lặp lại và cải tiến mô hình nhanh hơn, đồng thời nâng cấp hạ tầng điện toán để tiếp tục phát triển và hoàn thiện các mô hình nền tảng cũng như năng lực đa phương thức. 5

Tốc độ tăng chi phí R&D thấp hơn mức tăng doanh thu 283,1%. Dù vậy, xét về giá trị tuyệt đối, chi phí R&D vẫn lớn hơn nhiều so với doanh thu trong kỳ. Các số liệu này phản ánh bài toán cốt lõi của MiniMax: nhu cầu thị trường đang biến thành một hoạt động kinh doanh tăng trưởng nhanh, nhưng cuộc đua AI đòi hỏi chi tiêu liên tục cho mô hình, dữ liệu huấn luyện và năng lực tính toán.

MiniMax đang cho thấy điều gì?

Kết quả nửa đầu năm 2026 của MiniMax có thể được tóm gọn là mở rộng nhanh đi kèm mức đầu tư lớn:

• Doanh thu đạt 116,6 triệu USD, tăng 283,1% so với cùng kỳ. 15
• Doanh thu nửa đầu năm vượt mức 79,0 triệu USD của cả năm 2025. 15
• Dịch vụ doanh nghiệp đóng góp 63,4% doanh thu sau khi tăng 703,1%. 15
• Lỗ thuộc về cổ đông giảm xuống khoảng 358,0 triệu USD, trong khi lỗ ròng điều chỉnh tăng lên 293,0 triệu USD. 34
• Chi phí R&D tăng 138,8% lên 296,9 triệu USD do đầu tư vào huấn luyện mô hình và hạ tầng tăng mạnh. 5

Thông điệp rõ nhất là MiniMax đang giành được lực kéo thương mại, đặc biệt ở nhóm khách hàng doanh nghiệp và người dùng các dịch vụ suy luận mô hình. Nhưng mặt còn lại cũng không kém phần rõ ràng: tăng trưởng doanh thu chưa chuyển thành lợi nhuận điều chỉnh, còn công ty vẫn phải dùng nguồn lực lớn để tài trợ cho nghiên cứu AI và năng lực điện toán.