DeepSeek tiến gần vòng gọi vốn 74 tỷ USD: Ai đang rót tiền và kế hoạch IPO ra sao?

DeepSeek được cho là đang tiến gần một vòng gọi vốn trước IPO lớn, qua đó có thể được định giá khoảng 500 tỷ nhân dân tệ, tương đương 74 tỷ USD, trước khi nhận thêm vốn. Startup AI Trung Quốc dự kiến huy động khoảng 50 tỷ nhân dân tệ, tương đương 7,4–8 tỷ USD, và thương vụ được kỳ vọng hoàn tất trước cuối tháng 8/2026. 213

Tuy nhiên, điểm cần nhấn mạnh là đây vẫn là một giao dịch được báo chí đưa tin dựa trên các cuộc đàm phán riêng. DeepSeek chưa công khai xác nhận các điều khoản cuối cùng, danh sách phân bổ cho nhà đầu tư hay việc vòng gọi vốn đã hoàn tất.

Vòng gọi vốn mới có ý nghĩa gì?

Ở mức định giá trước đầu tư được báo cáo, số vốn mới sẽ tạo ra một nguồn lực đáng kể cho DeepSeek trước khả năng niêm yết. Các nguồn tin cho biết tiền có thể được sử dụng cho hoạt động nghiên cứu và phát triển, đồng thời mở rộng hạ tầng tính toán phục vụ việc huấn luyện và vận hành mô hình AI. 217

Mức định giá 500 tỷ nhân dân tệ cũng cao hơn đáng kể so với mức giá được suy ra từ bằng chứng công khai về vòng huy động vốn bên ngoài trước đó. Một hồ sơ của doanh nghiệp niêm yết Trung Quốc vào tháng 7 cho thấy DeepSeek có thể được định giá 350,88 tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 51,82 tỷ USD, dựa trên một giao dịch mua cổ phần gián tiếp. DeepSeek chưa công bố công khai các điều khoản của vòng vốn trước. 5

Những nhà đầu tư nào được cho là tham gia?

Các cổ đông hiện hữu được cho là có thể tiếp tục rót vốn gồm:

• Monolith Management
• Shixiang Capital
• Contemporary Amperex Technology, thường được biết đến với tên CATL

Monolith được mô tả là vẫn đang trong quá trình thảo luận về việc tham gia. Điều này cho thấy danh sách nhà đầu tư và tỷ lệ phân bổ chưa chắc đã được chốt. 117

Các báo cáo cũng nêu tên CPE, Legend Capital, Stony Creek Capital, những quỹ có liên hệ với GigaDevice và các tổ chức đầu tư có nguồn vốn nhà nước tại Hợp Phì trong nhóm nhà đầu tư tiềm năng. Việc họ có tham gia hay không, cũng như số vốn cụ thể, chưa được công khai. 13

Doanh thu tăng mạnh nhưng DeepSeek vẫn thua lỗ

Theo các nguồn tin được cho là nắm dữ liệu tài chính của công ty, DeepSeek đạt doanh thu khoảng 475 triệu nhân dân tệ, tương đương 70,7 triệu USD, trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 7/2026. Con số này xấp xỉ gấp 10 lần doanh thu cả năm 2025 được báo cáo trước đó. Trong cùng 7 tháng, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng khoảng 715 triệu nhân dân tệ, so với mức lỗ 935 triệu nhân dân tệ trong cả năm 2025. 1314

Các chỉ số biên lợi nhuận cần được đọc một cách thận trọng. Biên lợi nhuận gộp toàn công ty được báo cáo ở mức 44,6%, trong khi mảng bán quyền truy cập mô hình thông qua API đạt 82,9%. Biên lợi nhuận của API chỉ phản ánh một mảng kinh doanh, không có nghĩa DeepSeek đã có lãi trên toàn công ty. 14

Những con số này cho thấy tốc độ thương mại hóa đáng chú ý, nhưng cũng phản ánh khoảng cách giữa tăng trưởng doanh thu và quy mô kinh doanh. Doanh thu khoảng 70,7 triệu USD trong 7 tháng vẫn thấp hơn nhiều so với các con số doanh thu thương mại được gắn với những công ty AI lớn hơn của Mỹ như OpenAI và Anthropic. Dù vậy, so sánh trực tiếp không hoàn toàn tương đương vì các doanh nghiệp có thể sử dụng những cách đo khác nhau, chẳng hạn doanh thu theo kỳ kế toán, doanh thu thường niên hóa hoặc doanh thu định kỳ hằng năm (ARR).

Mối liên hệ với kế hoạch IPO

Vòng gọi vốn được cho là một phần trong quá trình chuẩn bị cho khả năng niêm yết tại Trung Quốc đại lục. DeepSeek được cho là đang cân nhắc nộp hồ sơ lên STAR Market — sàn dành cho các công ty công nghệ tại Thượng Hải — sớm nhất vào cuối năm 2026, với mục tiêu đưa cổ phiếu lên sàn trong năm 2027. Kế hoạch này vẫn phụ thuộc vào phê duyệt của cơ quan quản lý, tiến độ giao dịch và điều kiện thị trường. 513

Nếu hoàn tất, vòng vốn sẽ phục vụ hai mục tiêu: cung cấp thêm tiền cho việc phát triển mô hình và hạ tầng, đồng thời thiết lập một mức định giá mới trên thị trường tư nhân trước một đợt chào bán cổ phiếu tiềm năng. Cả hồ sơ IPO lẫn việc niêm yết đều chưa được bảo đảm.

Nên hiểu thế nào về mức định giá 74 tỷ USD?

Mức 74 tỷ USD được báo cáo nên được xem là mức giá kỳ vọng của nhà đầu tư cho tương lai, không phải thước đo doanh thu hiện tại của DeepSeek. Tốc độ tăng trưởng, hiệu quả của mảng API và vị thế chiến lược trong thị trường AI Trung Quốc có thể đang củng cố kỳ vọng về khả năng mở rộng của công ty.

Mặt khác, các số liệu hiện có cũng cho thấy doanh thu hiện tại vẫn khá khiêm tốn so với mức định giá đề xuất, trong khi DeepSeek vẫn đang thua lỗ. Vì vậy, con số 74 tỷ USD phản ánh nhiều hơn kỳ vọng về tăng trưởng tương lai thay vì tình hình lợi nhuận hiện tại.

Tóm lại, nếu được hoàn tất, thương vụ sẽ đánh dấu bước nhảy vọt trong định giá DeepSeek trên thị trường tư nhân, chỉ vài tuần sau vòng huy động vốn bên ngoài trước đó. Kết luận chắc chắn nhất hiện nay không phải DeepSeek đã chính thức đạt định giá 74 tỷ USD, mà là các nhà đầu tư được cho là đang đàm phán quanh mức này trong lúc startup tiến tới khả năng IPO vào năm 2027.