BYD phục hồi quý II nhờ xuất khẩu, không phải do thị trường xe điện Trung Quốc khởi sắc

Kết quả quý II/2026 cho thấy BYD đã có bước ngoặt về lợi nhuận, nhưng chưa thể xem là một cuộc phục hồi toàn diện. Lợi nhuận ròng tăng 30% so với cùng kỳ lên 8,2 tỷ nhân dân tệ, chấm dứt chuỗi suy giảm theo quý, nhờ doanh số quốc tế tăng mạnh và tỷ trọng xe cao cấp cải thiện. Những yếu tố này đã phần nào bù đắp hoạt động kinh doanh yếu và phải giảm giá sâu tại Trung Quốc. Tuy nhiên, mức tăng vẫn thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng khoảng 48% của giới phân tích, cho thấy đà phục hồi của BYD đang phụ thuộc ngày càng nhiều vào các thị trường ngoài Trung Quốc. 14

Xuất khẩu trở thành động cơ lợi nhuận

BYD bán được 471.091 xe ở nước ngoài trong quý II, tăng 82,5% so với cùng kỳ năm trước và tăng 46,7% so với quý liền trước. Nhu cầu quốc tế vì thế trở thành lực đỡ quan trọng nhất cho hãng trong bối cảnh thị trường xe điện Trung Quốc giảm tốc kéo dài. 3

Lợi ích không chỉ nằm ở số lượng. Xe BYD bán ở nước ngoài thường có giá cao hơn các mẫu tương đương tại Trung Quốc, nơi cạnh tranh gay gắt và các chương trình giảm giá đang bào mòn biên lợi nhuận. Trong nửa đầu năm, biên lợi nhuận gộp của công ty tăng lên 18,85%, từ mức 18,01%, dù lợi nhuận gộp giảm 2,81% xuống 64,99 tỷ nhân dân tệ. 36

Sự thay đổi cơ cấu này giải thích vì sao lợi nhuận có thể cải thiện trước khi bức tranh doanh số tổng thể hồi phục: phần tăng trưởng mới đến nhiều hơn từ những thị trường có khả năng định giá tốt, thay vì từ một làn sóng tăng sản lượng trong nước.

Thương hiệu cao cấp giúp cải thiện biên lợi nhuận

Đà mở rộng quốc tế của BYD còn được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng của các thương hiệu có giá bán cao hơn như Denza, Fang Cheng Bao và Yangwang. Doanh số cộng dồn của các thương hiệu này tăng 61% trong nửa đầu năm, giúp BYD từng bước giảm phụ thuộc vào nhóm xe phổ thông giá thấp. 3

Khoảng cách giá cho thấy rõ hướng đi này. Denza Z9 GT có giá khoảng 300.000 nhân dân tệ tại Trung Quốc, cao gấp hơn bốn lần một số mẫu phổ thông như Seagull. Xe giá cao giúp nâng giá bán trung bình và tạo thêm dư địa bảo vệ biên lợi nhuận, thay vì chỉ dựa vào những mẫu xe giá rẻ. 19

Cuộc chiến giá tại Trung Quốc khiến đà phục hồi chưa trọn vẹn

Thị trường nội địa vẫn là điểm yếu lớn nhất. Tổng doanh số quý II đạt 1.108.048 xe, giảm 3,24% so với cùng kỳ, dù đã cải thiện đáng kể so với mức giảm 30,01% trong quý I. 3

Các chỉ số tài chính của nửa đầu năm cho thấy tác động tích lũy của sức ép này. Doanh thu giảm 7,13% xuống khoảng 344,8 tỷ nhân dân tệ, trong khi lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty giảm 20,5%, còn khoảng 12,32 tỷ nhân dân tệ. 6

Vì vậy, cách diễn giải thận trọng nhất về quý II là đây mới là một điểm đảo chiều của lợi nhuận, chưa phải sự trở lại của mô hình tăng trưởng cũ. Doanh số quốc tế và xe cao cấp đã bắt đầu bù đắp điểm yếu tại Trung Quốc, nhưng cuộc chiến giảm giá trong nước vẫn kìm hãm doanh thu và khiến kết quả thấp hơn kỳ vọng. 1

Doanh số tháng 7 củng cố đà tăng từ thị trường quốc tế

Số liệu tháng 7 cung cấp thêm bằng chứng rằng động lực quốc tế vẫn đang tăng tốc. BYD bán được 419.211 xe năng lượng mới, mức cao nhất của hãng trong năm 2026 tính đến thời điểm đó. Lượng xe du lịch và xe bán tải xuất khẩu đạt 179.841 chiếc, tăng 124,3% so với cùng kỳ và chiếm khoảng 43% tổng doanh số tháng. 218

Điều đáng chú ý nằm ở cơ cấu, chứ không chỉ ở kỷ lục tổng doanh số. Xuất khẩu là yếu tố chính tạo ra mức tăng trong tháng 7, còn doanh số nội địa vẫn thấp hơn một năm trước. Do đó, số liệu tháng 7 ủng hộ nhận định về một cuộc phục hồi dựa vào xuất khẩu, nhưng chưa cho thấy nhu cầu hay mặt bằng giá tại Trung Quốc đã bình thường hóa. 5

Vượt Tesla có ý nghĩa chiến lược, nhưng cần nhìn đúng bối cảnh

Trong quý II, BYD bán 557.090 xe điện chạy hoàn toàn bằng pin, vượt con số 480.126 xe của Tesla và giành lại vị trí dẫn đầu doanh số xe điện chạy pin toàn cầu theo quý. 1011

Thành tích này củng cố uy tín quốc tế của BYD. Quy mô lớn hơn có thể giúp hãng thu hút nhà phân phối, tăng nhận diện thương hiệu và tạo nền tảng tốt hơn khi mở rộng ra ngoài Trung Quốc. Tuy nhiên, đây không phải một chiến thắng tuyệt đối: doanh số xe điện chạy pin của BYD trong quý II vẫn thấp hơn khoảng 8% so với cùng kỳ năm trước. 1114

Nói cách khác, BYD giành lại ngôi đầu vì doanh số theo quý cao hơn Tesla, chứ không phải mọi mảng kinh doanh xe điện chạy pin của hãng đều đang tăng trưởng.

Mục tiêu xuất khẩu 1,5 triệu xe phụ thuộc vào điều gì?

BYD đã thể hiện sự tự tin rằng doanh số ở nước ngoài có thể đạt ít nhất 1,5 triệu xe trong năm 2026, tăng so với mục tiêu 1,3 triệu xe được công bố trước đó. 17

Kết quả quý II và tháng 7 khiến mục tiêu này trở nên khả thi hơn. Xuất khẩu tăng nhanh, mức giá quốc tế hỗ trợ biên lợi nhuận và các thương hiệu cao cấp giúp BYD mở rộng sức hấp dẫn với khách hàng. Nhưng mục tiêu cao hơn cũng làm tăng yêu cầu thực thi: công ty phải tiếp tục mở thêm thị trường, quản lý hệ thống phân phối và duy trì cơ cấu sản phẩm có lợi nhuận, trong khi cạnh tranh tại Trung Quốc vẫn rất khốc liệt.

Triển vọng của BYD vì thế phù hợp hơn với khái niệm tái cân bằng toàn cầu. Hãng chưa cho thấy thị trường xe điện Trung Quốc đã phục hồi trên diện rộng. Thay vào đó, BYD đang dùng tăng trưởng quốc tế và các mẫu xe có giá trị cao hơn để củng cố lợi nhuận trong lúc cuộc chiến giá tại quê nhà tiếp diễn. Nếu hoạt động mở rộng ra nước ngoài tiếp tục tạo lợi nhuận, quý II có thể là điểm khởi đầu cho một chu kỳ phục hồi bền vững. Ngược lại, nếu xuất khẩu chậm lại hoặc tỷ trọng xe cao cấp suy yếu, những khoản sụt giảm trong nửa đầu năm sẽ giống một lời cảnh báo hơn là đáy của chu kỳ.