Nvidia thổi bùng lại “cơn sốt” AI với dự báo tăng trưởng 70%

Nvidia vừa mang đến cho thị trường một tín hiệu mạnh hơn nhiều so với một báo cáo kinh doanh vượt dự báo. Công ty cho biết doanh thu năm tài chính 2028 có thể tăng khoảng 70%—cao hơn đáng kể so với mức khoảng 45% mà các nhà phân tích kỳ vọng. 27

Khoảng cách này đã buộc nhà đầu tư đánh giá lại quy mô và thời gian tăng trưởng của Nvidia. Cổ phiếu tăng 8,7% trong một phiên, tương đương khoảng 442 tỷ USD vốn hóa được cộng thêm. 20

Vì sao dự báo quan trọng hơn cả kết quả kinh doanh?

Nvidia đã công bố một quý kinh doanh đặc biệt ấn tượng: doanh thu đạt 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước, còn lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sau điều chỉnh vượt dự báo. 37

Tuy nhiên, cổ phiếu ban đầu lại giảm sau khi báo cáo được công bố. Khi kỳ vọng dành cho Nvidia đã ở mức rất cao, một lần vượt dự báo nữa chưa đủ để xóa tan lo ngại rằng chi tiêu liên quan đến AI có thể đang chậm lại. Thị trường chỉ đảo chiều sau khi Giám đốc tài chính Colette Kress trình bày triển vọng năm tài chính 2028 trong cuộc họp với nhà đầu tư. 79

Mức tăng trưởng khoảng 70% gây bất ngờ bởi Nvidia đã tăng trưởng từ một nền doanh thu khổng lồ. Bloomberg cho biết con số này cao hơn nhiều so với mức trung bình 45% mà giới phân tích dự báo. 2

Nói cách khác, nhà đầu tư không chỉ nghe thấy rằng Nvidia tiếp tục làm ăn tốt trong quý vừa qua. Họ nhận được một tín hiệu cụ thể hơn rằng thị trường chip và máy chủ phục vụ AI có thể còn mở rộng mạnh trong nhiều năm tới.

Colette Kress và Jensen Huang đã nói gì?

Kress mô tả triển vọng tăng trưởng 70% là một dự báo bị giới hạn bởi nguồn cung. Theo cách diễn giải này, Nvidia có thể tăng nhanh hơn nữa nếu tiếp cận được nhiều linh kiện hơn. 212

CEO Jensen Huang cũng truyền tải thông điệp tương tự: nhu cầu đối với năng lực điện toán AI vẫn đặc biệt mạnh, nhưng khả năng đáp ứng khách hàng của Nvidia đang bị giới hạn bởi nguồn cung linh kiện, nhất là bộ nhớ. Reuters cho biết tình trạng thiếu bộ nhớ sẽ tiếp tục hạn chế tốc độ mở rộng sản lượng của công ty. 8

Đây là điểm có ý nghĩa lớn với nhà đầu tư. Một triển vọng tăng trưởng bị giới hạn bởi nguồn cung cho thấy vấn đề trước mắt không phải Nvidia thiếu khách hàng, mà là công ty có thể giao bao nhiêu sản phẩm. Dù vậy, nó cũng kéo theo rủi ro: thiếu linh kiện có thể trì hoãn doanh thu, đẩy chi phí lên cao và gây sức ép lên biên lợi nhuận ngay cả khi nhu cầu vẫn dồi dào.

Cam kết tương lai của Nvidia với các nhà cung cấp đã tăng hơn gấp đôi so với quý trước, lên 279 tỷ USD, chủ yếu do nỗ lực 확보 nguồn cung bộ nhớ.

Khoảng cách hơn 100 tỷ USD với mô hình của Phố Wall

Dự báo mới cũng tạo ra một khoảng chênh lệch rất lớn giữa doanh thu tiềm năng của Nvidia và các mô hình dự phóng trước đó của giới phân tích.

Mức doanh thu đồng thuận cho năm tài chính 2027 vào khoảng 396 tỷ USD. Nếu áp dụng mức tăng trưởng 70% lên con số này, doanh thu năm tài chính 2028 sẽ vào khoảng 673 tỷ USD. 415

Trước khi Nvidia công bố triển vọng mới, các nhà phân tích ước tính doanh thu năm tài chính 2028 khoảng 570 tỷ USD, theo Fortune. Như vậy, khoảng cách hàm ý là hơn 100 tỷ USD. 11

Đây là phép tính minh họa dựa trên các mức đồng thuận, không phải mục tiêu doanh thu chính thức do Nvidia đưa ra. Kết quả cụ thể có thể thay đổi tùy mốc doanh thu của từng năm tài chính và bộ dự báo được sử dụng. Nhưng ý chính vẫn rõ ràng: triển vọng của Nvidia hàm ý một doanh nghiệp lớn hơn đáng kể so với những gì Phố Wall đã định giá trước đó.

Một phiên tăng khổng lồ trong cổ phiếu vốn đã biến động mạnh

Mức tăng 442 tỷ USD thuộc nhóm những lần gia tăng vốn hóa lớn nhất trong một phiên đối với một doanh nghiệp. Con số này gần tương đương mức tăng khoảng 440 tỷ USD trước đây của Nvidia và thấp hơn mức tăng khoảng 450 tỷ USD trong một ngày gần đây của Microsoft. 610

Sự so sánh cũng phơi bày mức biến động bất thường của cổ phiếu Nvidia. Công ty từng mất gần 600 tỷ USD vốn hóa chỉ trong một ngày—mức giảm lớn nhất từng được ghi nhận theo các bài tường thuật được cung cấp. Sau đợt tăng mới, vốn hóa Nvidia trở lại trên khoảng 5.500 tỷ USD, giúp công ty tiếp tục giữ vị trí doanh nghiệp niêm yết có giá trị lớn nhất thế giới. 610

Điều đáng chú ý là vốn hóa Nvidia có thể biến động hàng trăm tỷ USD chỉ vì nhà đầu tư điều chỉnh giả định về nhu cầu AI, nguồn cung và lợi nhuận tương lai. Vì vậy, đợt tăng này không đơn thuần là phản ứng với kết quả của một quý, mà là sự định giá lại toàn bộ quỹ đạo tăng trưởng của công ty.

Hiệu ứng lan sang toàn bộ nhóm cổ phiếu AI

Nvidia không phải bên duy nhất hưởng lợi. Nasdaq tăng 1,57%, S&P 500 tăng 0,72% và Microsoft cũng đi lên khi nhà đầu tư tiếp tục đặt cược vào các công ty công nghệ gắn với làn sóng đầu tư AI. 20

Triển vọng của Nvidia mang đến cho thị trường một lý do mới để tin rằng chi tiêu cho trung tâm dữ liệu và hạ tầng điện toán AI vẫn có thể là động lực tăng trưởng mạnh của các tập đoàn công nghệ lớn. Reuters nhận định dự báo này củng cố quan điểm rằng làn sóng AI chưa mất đà. 1820

Đà tăng này chứng minh điều gì—và chưa chứng minh điều gì?

Dự báo mới làm suy yếu lập luận cho rằng “chi tiêu AI đang đạt đỉnh”. Nvidia vẫn nhìn thấy khả năng mở rộng nhanh dù đã có quy mô doanh thu rất lớn, đồng thời cho thấy nhu cầu đủ bền để duy trì một chu kỳ đầu tư vốn vào AI kéo dài hơn. 212

Nhưng đây chưa phải bằng chứng rằng nhu cầu sẽ duy trì ở mức cao vô thời hạn. Nvidia vẫn phải đối mặt với tình trạng thiếu bộ nhớ, chi phí linh kiện tăng, các loại chip cạnh tranh do khách hàng tự phát triển và câu hỏi về mức lợi nhuận mà doanh nghiệp có thể thực sự thu được từ các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI. 812

Kết luận thận trọng nhất dành cho nhà đầu tư là: Nvidia đã đưa ra bằng chứng đặc biệt mạnh rằng nhu cầu hạ tầng AI vẫn đang hoạt động sôi nổi. Tuy nhiên, vì triển vọng tăng trưởng vẫn bị giới hạn bởi nguồn cung, bài kiểm tra tiếp theo sẽ là khả năng thực thi—từ bảo đảm linh kiện, kiểm soát chi phí đến duy trì hiệu quả kinh tế cho khách hàng.

Thị trường đã thưởng cho Nvidia vì công ty cho thấy dư địa tăng trưởng có thể dài hơn dự kiến. Nhưng chính nguồn cung, chi phí và lợi tức từ các khoản đầu tư AI sẽ quyết định đà tăng này có thể kéo dài đến đâu.