Nvidia ghi nhận doanh thu 96,2 tỷ USD khi nhu cầu hạ tầng AI tiếp tục bùng nổ

Kết quả kinh doanh quý II tài khóa 2027 của Nvidia củng cố nhận định rằng nhu cầu đối với hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn ở mức đặc biệt cao. Trong quý kết thúc ngày 26/7/2026, doanh thu công ty đạt 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước và 18% so với quý liền trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng theo chuẩn điều chỉnh đạt 2,22 USD. Nvidia dự báo doanh thu quý III tài khóa 2027 đạt 108 tỷ USD, cộng hoặc trừ 2%. 17

Kết quả này vượt kỳ vọng của Phố Wall, song triển vọng của Nvidia đi kèm một điều kiện đáng chú ý: dự báo quý III không bao gồm doanh thu điện toán Data Center từ Trung Quốc. Trong cuộc gọi với các nhà phân tích, Giám đốc tài chính Colette Kress cũng đưa ra tín hiệu Nvidia có thể đạt tăng trưởng doanh thu khoảng 70% trong tài khóa 2028, dù công suất cung ứng vẫn chưa theo kịp toàn bộ nhu cầu.

Doanh thu Data Center chiếm trọng tâm

Nvidia ghi nhận doanh thu khoảng 96,22 tỷ USD, cao hơn mức dự báo khoảng 92,17 tỷ USD của các nhà phân tích. Lợi nhuận điều chỉnh đạt 2,22 USD/cổ phiếu pha loãng, so với ước tính khoảng 2,10 USD. Riêng mảng Data Center đạt 89 tỷ USD, tăng 117% so với cùng kỳ và vượt mức kỳ vọng khoảng 86,33 tỷ USD. 17

Biên lợi nhuận gộp theo cả chuẩn GAAP và non-GAAP đều đạt 75%. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng theo GAAP là 2,46 USD, còn theo non-GAAP là 2,22 USD. 17

Điểm quan trọng nhất đối với nhà đầu tư nằm ở quy mô của mảng Data Center. Phần lớn doanh thu quý của Nvidia đến từ các chip, máy chủ và hệ thống phục vụ khối lượng công việc AI, thay vì một sự phục hồi đồng đều trên toàn bộ hoạt động kinh doanh của công ty.

Dự báo 108 tỷ USD cho quý III chưa tính Trung Quốc

Nvidia dự kiến doanh thu quý III tài khóa 2027 đạt 108 tỷ USD, cộng hoặc trừ 2%. Như vậy, phạm vi dự báo tương ứng khoảng 105,8-110,2 tỷ USD, cao hơn các ước tính đồng thuận được nêu trong các bản tin về kết quả kinh doanh. 17

Công ty cho biết dự báo này không giả định bất kỳ doanh thu điện toán Data Center nào từ Trung Quốc. Điều đó không đồng nghĩa Nvidia đã loại trừ mọi khả năng bán hàng tại Trung Quốc trong tương lai; đơn giản là doanh thu này chưa được đưa vào triển vọng hiện tại trong bối cảnh các hạn chế xuất khẩu của Mỹ vẫn tiếp diễn. 17

Chi tiết này khiến triển vọng trở nên đáng chú ý ở hai khía cạnh. Thứ nhất, Nvidia vẫn dự báo doanh thu vượt 100 tỷ USD trong một quý dù chưa tính doanh thu điện toán Data Center từ Trung Quốc. Thứ hai, nhà đầu tư phải cân đối giữa nhu cầu AI mạnh mẽ và các hạn chế địa chính trị có thể giới hạn thị trường dành cho những sản phẩm điện toán tiên tiến nhất của Nvidia.

Nvidia dự kiến tăng trưởng 70% trong tài khóa 2028

Trong cuộc gọi công bố kết quả, bà Colette Kress cho biết Nvidia kỳ vọng doanh thu tài khóa 2028 tăng khoảng 70%. Con số này cao hơn đáng kể mức tăng trưởng khoảng 44% mà các nhà phân tích dự kiến. Kress nói thêm rằng dự báo của khách hàng còn cho thấy khả năng tăng trưởng mạnh hơn, nhưng nhấn mạnh triển vọng hiện tại vẫn phản ánh những giới hạn về nguồn cung.

Nút thắt không chỉ nằm ở số lượng GPU. Để đáp ứng nhu cầu, Nvidia còn phải phối hợp năng lực đóng gói tiên tiến, bộ nhớ, kết nối mạng và công suất của các hệ thống AI hoàn chỉnh. Tổng giám đốc Jensen Huang cho biết Nvidia có đủ nguồn cung để hỗ trợ triển vọng tăng trưởng 70%, nhưng thông điệp rộng hơn vẫn là công suất hiện có đang quyết định tốc độ mở rộng trong ngắn hạn.

Với nhà đầu tư, câu hỏi đang dần chuyển từ “khách hàng có muốn thêm năng lực tính toán AI hay không?” sang “Nvidia và các đối tác sản xuất có thể giao sản phẩm với tốc độ và biên lợi nhuận như kỳ vọng hay không?”.

Cổ phiếu Nvidia và thị trường phản ứng ra sao?

Cổ phiếu Nvidia biến động mạnh trong giao dịch ngoài giờ khi nhà đầu tư tiếp nhận kết quả vượt dự báo và triển vọng tăng trưởng dài hạn. Wall Street Journal ghi nhận hợp đồng tương lai Nasdaq tăng khoảng 0,91%, trong khi Bitcoin được giao dịch cao hơn khoảng 1,25% ngay sau khi báo cáo được công bố.

Trong một bản tin khác, cổ phiếu Nvidia tăng khoảng 4% trong giao dịch ngoài giờ sau khi thị trường đánh giá các số liệu gồm lợi nhuận điều chỉnh 2,22 USD/cổ phiếu, doanh thu 96,2 tỷ USD và triển vọng quý tới. Một số thông tin tiếp theo cũng cho thấy cổ phiếu tăng trong giao dịch tiền thị trường khi các hợp đồng tương lai công nghệ đi lên.

Đây là những phản ứng ngắn hạn, không phải bằng chứng cho thấy mọi công ty hạ tầng AI hay mọi doanh nghiệp đào Bitcoin đều hưởng lợi như nhau. Tác động bền vững hơn nằm ở việc kết quả của Nvidia tiếp tục cung cấp một tín hiệu tích cực cho chu kỳ chi tiêu vốn dành cho AI.

Doanh nghiệp đào Bitcoin có thể hưởng lợi khi chuyển sang HPC?

Một số công ty đào Bitcoin đang tìm cách chuyển một phần công suất điện và cơ sở trung tâm dữ liệu sang lĩnh vực điện toán hiệu năng cao (HPC) hoặc lưu trữ, vận hành các tải AI. Kết quả của Nvidia có thể làm chiến lược này trở nên hấp dẫn hơn về mặt dài hạn, bởi chúng cho thấy nhu cầu đối với năng lực tính toán AI có thể tiếp tục duy trì.

Tuy nhiên, điều đó không khiến quá trình chuyển đổi trở nên tự động và cũng không đảm bảo định giá cổ phiếu tăng. Một công ty đào Bitcoin muốn phát triển mảng HPC vẫn cần tiếp cận GPU phù hợp, nguồn vốn, hợp đồng điện ổn định, khách hàng cam kết sử dụng dịch vụ, cùng các cơ sở đáp ứng yêu cầu về làm mát và kết nối mạng.

Hiệu quả kinh tế của việc chuyển đổi hoặc tái sử dụng cơ sở còn phụ thuộc vào công suất khai thác thực tế, chi phí vận hành và điều khoản trong hợp đồng cung cấp dịch vụ. Vì vậy, mối liên hệ giữa kết quả kinh doanh của Nvidia và cổ phiếu các công ty đào Bitcoin nên được hiểu là tác động lan tỏa tiềm năng từ hạ tầng, chứ không phải mối tương quan trực tiếp về lợi nhuận. Các thông tin hiện có chưa cho thấy một phản ứng giá đồng nhất trên toàn bộ nhóm cổ phiếu này.

Thương vụ Hugging Face trị giá 12,9 tỷ USD vẫn chưa được xác nhận

Một diễn biến riêng cũng thu hút sự chú ý là thông tin Nvidia có thể mua lại Hugging Face với giá khoảng 12,9 tỷ USD. CNBC dẫn lời một nguồn am hiểu vấn đề cho biết thương vụ mua lại đã nằm trong các cuộc thảo luận đang diễn ra và những cuộc trao đổi gần đây. Tuy nhiên, Nvidia và Hugging Face chưa công khai xác nhận giao dịch. 3

Các thông tin khác mô tả hai bên đã có những cuộc đàm phán nghiêm túc và mức định giá tiềm năng khoảng 13 tỷ USD, đồng thời cho biết chưa có thỏa thuận được ký kết và các cuộc đàm phán vẫn có thể đổ vỡ. 14

Cách mô tả thận trọng nhất hiện nay là thương vụ mua lại tiềm năng được truyền thông đưa tin, chưa phải một giao dịch hoàn tất. Các nguồn hiện có chưa cung cấp điều khoản giao dịch được xác nhận, ngày hoàn tất cụ thể hay hồ sơ pháp lý công khai có căn cứ cho thấy Nvidia đã chính thức mua Hugging Face.

Vì sao Hugging Face có ý nghĩa chiến lược với Nvidia?

Hugging Face là một nền tảng cộng tác và phân phối quan trọng dành cho các mô hình AI mã nguồn mở, bộ dữ liệu và công cụ cho nhà phát triển. Nếu thương vụ thành công, Nvidia có thể mở rộng ảnh hưởng từ chip, mạng lưới và hệ thống trung tâm dữ liệu sang phần mềm cũng như quy trình phát triển, chia sẻ và triển khai mô hình AI. 35

Về chiến lược, việc sở hữu Hugging Face có thể giúp Nvidia củng cố quan hệ với cộng đồng phát triển AI, khuyến khích tối ưu hóa các mô hình cho phần cứng Nvidia và tăng sức mạnh hệ sinh thái khi các bộ tăng tốc AI tùy biến cạnh tranh để giành khối lượng công việc.

Đây mới là những lợi ích chiến lược có thể xảy ra, không phải kế hoạch tích hợp đã được công bố. Kết quả thực tế sẽ phụ thuộc vào cách Nvidia quản lý nền tảng, cộng đồng và hệ sinh thái mã nguồn mở của Hugging Face.

Mức giá được đồn đoán cũng giải thích vì sao nhà đầu tư sẽ xem xét thương vụ rất kỹ. Một nguồn tin ước tính doanh thu thường niên quy đổi của Hugging Face vào khoảng 150 triệu USD, trong khi giao dịch vẫn chưa được xác nhận và cấu trúc thương vụ chưa được công bố. 67 Do chưa có điều khoản chính thức, mọi phép tính về bội số doanh thu hay kết luận về khả năng bị cơ quan quản lý ngăn chặn vẫn chỉ mang tính tạm thời.

Nhà đầu tư sẽ theo dõi điều gì tiếp theo?

• Diễn biến trong phiên giao dịch chính thức: Thị trường sẽ kiểm chứng liệu đà tăng ngoài giờ có duy trì sau khi nhà đầu tư cân nhắc định giá, biên lợi nhuận và việc dự báo chưa bao gồm doanh thu điện toán từ Trung Quốc hay không.
• Điều chỉnh dự báo: Các nhà phân tích có thể cập nhật dự báo doanh thu và giá mục tiêu sau triển vọng 108 tỷ USD cho quý III cùng tín hiệu tăng trưởng 70% trong tài khóa 2028.
• Khả năng thực thi nguồn cung: Thị trường sẽ tìm kiếm bằng chứng cho thấy Nvidia có thể mở rộng đóng gói tiên tiến, bộ nhớ, mạng lưới và hệ thống AI hoàn chỉnh mà không tạo ra nút thắt hoặc gây áp lực lên biên lợi nhuận.
• Hiệu quả đầu tư của khách hàng AI: Nhu cầu Nvidia tăng mạnh không tự động chứng minh mọi khoản đầu tư AI của khách hàng đều tạo ra lợi nhuận tương xứng. Tiến độ triển khai thực tế và khả năng kiếm tiền từ AI vẫn sẽ là yếu tố quan trọng.
• Xác nhận thương vụ Hugging Face: Nhà đầu tư sẽ cần thông tin rõ ràng về việc hai bên có thỏa thuận ràng buộc hay chưa, giá và cấu trúc giao dịch cuối cùng, kế hoạch tích hợp cũng như khả năng bị cơ quan quản lý xem xét.

Báo cáo quý II đã mang đến những con số mà thị trường AI kỳ vọng: doanh thu vượt mạnh dự báo, triển vọng quý tiếp theo cao hơn đồng thuận và tín hiệu tăng trưởng dài hạn hiếm thấy. Nhưng các điểm cần thận trọng cũng không kém phần quan trọng: doanh thu Trung Quốc vẫn bị loại khỏi dự báo ngắn hạn, nguồn cung giới hạn tốc độ mở rộng và thương vụ Hugging Face được đưa tin vẫn chưa được xác nhận.