Nvidia trở lại Trung Quốc, nhưng lượng chip H200 bán ra vẫn thấp hơn xa hạn mức

Nvidia đã bước chân trở lại thị trường Trung Quốc với chip AI H200, nhưng quy mô thương mại của đợt trở lại này rất nhỏ. Trong quý tài chính II, hãng chỉ giao một số lượng hạn chế cho khách hàng Trung Quốc — thấp hơn xa lượng chip được phép xuất khẩu theo giấy phép của Mỹ. Doanh số H200 tại Trung Quốc chiếm chưa đến 1% doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia trong ba tháng kết thúc ngày 26/7. 2

Điều này diễn ra ngay trong một quý kinh doanh đặc biệt khởi sắc của Nvidia. Doanh thu đạt 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước; riêng mảng trung tâm dữ liệu đạt 89 tỷ USD, tăng 117%. 7 Kết quả vượt mức dự báo khoảng 92,2 tỷ USD của Phố Wall, còn dự báo doanh thu quý tài chính III ở mức 108 tỷ USD cũng cao hơn kỳ vọng. 8

ByteDance và Tencent được mua bao nhiêu chip?

Theo các thông tin được công bố, ByteDance và Tencent là hai doanh nghiệp Trung Quốc được cấp quyền mua H200. Mỗi công ty được cho là có hạn mức lên tới 75.000 chip, nhưng mới nhận khoảng 10.000 chip trong các lô hàng gần đây. 6

Tuy nhiên, danh sách đầy đủ các doanh nghiệp được cấp phép cũng như con số giao hàng cụ thể chưa được những nguồn có thẩm quyền cao hơn trong tài liệu này xác nhận độc lập. Vì vậy, các số liệu 75.000 và 10.000 chip nên được hiểu là thông tin được báo cáo, không phải số liệu đã được Nvidia hoặc cơ quan quản lý xác nhận toàn diện. 6

Vì sao lượng giao hàng thấp hơn hạn mức?

Giấy phép của Mỹ chỉ mở đường cho hoạt động xuất khẩu; nó không đồng nghĩa các lô hàng chắc chắn được nhập khẩu và phân phối tại Trung Quốc. Các cơ quan chức năng Trung Quốc đã phản đối hoặc hạn chế việc mua H200, khiến Nvidia giao hàng chậm và không thể bán hết số lượng được Mỹ cho phép. 2

Nhu cầu suy yếu trong bối cảnh này cũng khiến Nvidia phải ghi nhận khoản chi phí 400 triệu USD trong sáu tháng trước đó liên quan đến lượng H200 tồn kho dư thừa. 2 Đây là dấu hiệu cho thấy cơ hội bán chip tại Trung Quốc, dù vẫn còn, chưa thể trở lại trạng thái bình thường.

Triển vọng kinh doanh của Nvidia tiếp tục phản ánh sự bất định này. Công ty cho biết dự báo quý tài chính III không bao gồm doanh thu điện toán trung tâm dữ liệu từ Trung Quốc. 2 Nói cách khác, Nvidia đang lập kế hoạch tăng trưởng mà không kỳ vọng thị trường Trung Quốc đóng góp đáng kể trong ngắn hạn.

H200 bị đặt giữa sức ép địa chính trị và thế hệ Vera Rubin

Vấn đề của H200 không chỉ nằm ở giấy phép xuất khẩu. Nvidia còn phải đối mặt với việc các khách hàng lớn tự phát triển chip AI riêng, đồng thời phân bổ năng lực sản xuất cho nền tảng thế hệ mới Vera Rubin.

Các báo cáo sau đó cho biết Nvidia đã dừng sản xuất H200 dành cho thị trường Trung Quốc và chuyển năng lực sản xuất tại TSMC sang Vera Rubin. 5 Điều này cho thấy bài toán dài hạn của Nvidia không chỉ là bán thêm H200 cho Trung Quốc, mà còn phải nhanh chóng mở rộng Rubin và bảo vệ vị thế khi các khách hàng lớn tìm kiếm những lựa chọn thay thế.

Thị trường phản ứng ra sao?

Cổ phiếu Nvidia ban đầu giảm sau khi công bố kết quả, nhưng sau đó phục hồi trong giao dịch ngoài giờ; một báo cáo ghi nhận mức tăng hơn 4%. 36 Nvidia đã vượt kỳ vọng của Phố Wall trong 15 quý liên tiếp, và câu chuyện tăng trưởng lớn từ mảng trung tâm dữ liệu đã lấn át tác động tiêu cực của doanh số H200 khiêm tốn tại Trung Quốc. 3

Vì vậy, sự kiện này không hẳn là một màn tái xuất toàn diện của Nvidia tại Trung Quốc. Đúng hơn, đây là một đợt mở cửa hạn chế: một số khách hàng được mua chip, nhưng quy mô thực tế vẫn bị kéo xuống bởi các rào cản chính trị và quy định từ cả Washington lẫn Bắc Kinh.