Hai cú hích đưa cổ phiếu tiền số bứt phá ngày 20/8

Điều gì đã kéo cổ phiếu tiền số đi lên?

Cổ phiếu liên quan đến tiền số tăng mạnh trong ngày 20/8/2026 vì hai câu chuyện riêng biệt cùng hội tụ: một động thái hỗ trợ thanh khoản trên thị trường trái phiếu Mỹ và tín hiệu chính trị mới từ Nhà Trắng về CLARITY Act. Một yếu tố tạo ra lực đẩy vĩ mô cho các tài sản rủi ro; yếu tố còn lại mang đến lý do riêng để nhà đầu tư ưu tiên các doanh nghiệp tiền số. 12

Tuy nhiên, đợt tăng này không đồng nghĩa CLARITY Act đã được thông qua. Thị trường chỉ đang định giá khả năng điều kiện thanh khoản và môi trường pháp lý sẽ thuận lợi hơn — những kỳ vọng vẫn có thể đảo chiều nếu lợi suất trái phiếu tăng trở lại hoặc đàm phán tại Thượng viện bế tắc.

1. Mỹ tăng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn

Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô các đợt mua lại trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn dài, từ mức trần 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt. Kế hoạch bắt đầu từ ngày 9/9. 515

Động thái này được công bố sau một đợt bán tháo lớn trên thị trường trái phiếu, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Nhà đầu tư nhìn nhận việc mua lại quy mô lớn hơn là nỗ lực hỗ trợ thanh khoản ở phần cuối dài của đường cong lợi suất.

Khi lợi suất dài hạn hạ nhiệt và đồng USD suy yếu, môi trường chung thường trở nên thuận lợi hơn cho các tài sản có độ biến động cao, trong đó có tiền số và nhóm cổ phiếu nhạy cảm với tiền số. 12

Đây là phần “vĩ mô” của đợt tăng: quyết định của Bộ Tài chính không nhằm trực tiếp hỗ trợ tiền số, nhưng đã thay đổi bối cảnh thanh khoản và mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro của thị trường.

2. Ông Trump khơi lại kỳ vọng về CLARITY Act

Tại cuộc gặp với các lãnh đạo ngành tiền số ở Nhà Trắng, Tổng thống Donald Trump kêu gọi Quốc hội thông qua “một phiên bản công bằng” của CLARITY Act trước cuối năm. Dự luật khi đó vẫn mắc kẹt tại Thượng viện, nhưng lời kêu gọi công khai từ ông Trump đã làm tăng kỳ vọng rằng các nhà lập pháp có thể đạt được thỏa thuận. 1317

Tín hiệu này đặc biệt quan trọng với những công ty có doanh thu, sản phẩm hoặc định giá phụ thuộc vào quy định tiền số tại Mỹ. Nếu ranh giới giữa chứng khoán và hàng hóa được làm rõ hơn, các sàn giao dịch, đơn vị phát hành token, doanh nghiệp stablecoin và công ty nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán có thể giảm bớt bất định pháp lý.

Vì vậy, nhà đầu tư xem phát biểu của ông Trump như một chất xúc tác chính sách tiềm năng — chứ chưa phải bằng chứng cho thấy dự luật chắc chắn được thông qua.

CLARITY Act sẽ thay đổi điều gì?

CLARITY Act, tên đầy đủ là Digital Asset Market CLARITY Act of 2025, mang mã H.R. 3633. Dự luật sẽ thiết lập khung pháp lý liên bang cho nhóm “hàng hóa kỹ thuật số”. Theo nội dung dự luật, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) nhìn chung sẽ quản lý các giao dịch hàng hóa kỹ thuật số cùng những sàn giao dịch, môi giới và đại lý liên quan.

Dự luật cũng phân định lại trách nhiệm giữa CFTC và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). CFTC sẽ giữ vai trò trung tâm đối với các tài sản đáp ứng định nghĩa “hàng hóa kỹ thuật số”, trong khi SEC vẫn duy trì thẩm quyền với một số loại chứng khoán tài sản số và hoạt động trên thị trường sơ cấp.

Với ngành công nghiệp, lợi ích được kỳ vọng là một lộ trình tuân thủ dễ dự đoán hơn thay vì phụ thuộc vào cách diễn giải thay đổi hoặc các biện pháp thực thi của từng cơ quan. Với nhà đầu tư, câu hỏi quan trọng là cơ chế phân quyền mới có tạo ra đủ mức giám sát khi các nền tảng giao dịch và thị trường token tiếp tục mở rộng hay không.

Vì sao dự luật gây tranh cãi?

Những người ủng hộ cho rằng một khung pháp lý rõ ràng về cấu trúc thị trường sẽ giúp các công ty tiền số có cơ sở hoạt động tại Mỹ, đồng thời củng cố năng lực cạnh tranh của nước này trong lĩnh vực tài sản số.

Ngược lại, các nghị sĩ Dân chủ và những nhóm bảo vệ người tiêu dùng lo ngại việc chuyển trọng tâm thẩm quyền sang CFTC có thể làm suy yếu vai trò giám sát của SEC. Theo các chỉ trích này, dự luật có nguy cơ tạo khoảng trống trong bảo vệ nhà đầu tư, quy tắc ứng xử của nền tảng và các biện pháp phòng chống tội phạm tài chính. 35

Các điều khoản về đạo đức công vụ còn tạo thêm trở ngại chính trị. Reuters đưa tin ông Trump đã kiếm được hơn 1,4 tỷ USD từ các hoạt động kinh doanh tiền số của gia đình. Điều này làm dấy lên lo ngại xung đột lợi ích: một tổng thống thúc đẩy chính sách thân thiện với tiền số có thể đồng thời hưởng lợi cá nhân nếu ngành này mở rộng. 17

Do đó, phản ứng tích cực của thị trường không xóa bỏ tranh cãi chính trị. Khi đợt tăng ngày 20/8 diễn ra, CLARITY Act vẫn chưa được ban hành thành luật. 17

Bitcoin và các cổ phiếu tiền số biến động ra sao?

Các báo cáo thị trường sử dụng những mốc đo khác nhau — giao dịch trong phiên, trước giờ mở cửa hoặc trong 24 giờ — nên tỷ lệ tăng không hoàn toàn đồng nhất. Bức tranh chung là Bitcoin vượt 70.000 USD, Ether tăng mạnh hơn và nhiều cổ phiếu liên quan đến tiền số đồng loạt đi lên.

• Bitcoin: tăng hơn 5% trong một báo cáo cùng thời điểm, lên khoảng 72.384 USD — mức cao nhất kể từ ngày 1/6 — và tăng khoảng 12% trong hai phiên trước đó. Các báo cáo khác ghi nhận Bitcoin ở khoảng 71.505–71.880 USD tùy thời điểm đo. 1314
• Ether: tăng khoảng 18% trong 24 giờ theo một số báo cáo thị trường, vượt trội so với Bitcoin trong nhịp tăng này. 5
• Coinbase: tăng khoảng 7% trong phiên theo CNBC; các số liệu trong phiên và trước giờ mở cửa ở những báo cáo khác cao hoặc thấp hơn tùy thời điểm. 13
• Circle: tăng khoảng 7%, diễn biến tương tự Coinbase trong cùng báo cáo. 13
• Strategy: tăng cùng Bitcoin nhờ mức độ tiếp xúc lớn với đồng tiền này. Các báo cáo ghi nhận mức tăng từ khoảng 6% đến hơn 8% trong một số thời điểm của phiên. 1213
• Canaan: tham gia đà tăng chung của nhóm cổ phiếu tiền số; một báo cáo thị trường ghi nhận mức tăng 12,5%. Do các nguồn sử dụng khung thời gian khác nhau, đây nên được xem là số liệu trong phiên được báo cáo, không phải mức thay đổi đóng cửa chắc chắn.
• Robinhood: cũng tăng trong giao dịch trước giờ mở cửa; một báo cáo ghi nhận mức tăng 5,77%, nhưng con số này không nên được hiểu là mức đóng cửa của phiên chính thức.

Nhà đầu tư nên hiểu đợt tăng này như thế nào?

Đợt tăng ngày 20/8 có hai lớp tác động. Kế hoạch mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ tạo cú hích vĩ mô bằng cách cải thiện cảm nhận về thanh khoản trên thị trường trái phiếu và khuyến khích nhà đầu tư chấp nhận rủi ro hơn. Lời kêu gọi thúc đẩy CLARITY Act của ông Trump bổ sung câu chuyện riêng cho ngành tiền số, khi làm tăng kỳ vọng về các quy định rõ ràng hơn tại Mỹ. 12

Nhưng cả hai yếu tố đều không bảo đảm đà tăng sẽ kéo dài. Việc mua lại trái phiếu không đồng nghĩa lợi suất dài hạn chắc chắn tiếp tục giảm, còn sự ủng hộ của tổng thống không bảo đảm một dự luật gây tranh cãi sẽ vượt qua Thượng viện.

Cách diễn giải thận trọng nhất là thị trường đang phản ánh điều kiện thuận lợi hơn và động lực chính trị tích cực hơn — không phải một kết quả pháp lý đã hoàn tất.