Visa tìm đối tác stablecoin mới: Cuộc đua thanh toán đã chuyển sang lớp hạ tầng

Visa được cho là đang tìm một đối tác mới để quyết toán và giao dịch stablecoin ngoài sàn (OTC). Động thái này trước hết là bài toán thay thế và kiểm soát hạ tầng: Mastercard đã mua BVNK, công ty từng hỗ trợ các hoạt động thanh toán stablecoin liên quan đến Visa, khiến một nhà cung cấp quan trọng không còn giữ vị thế trung lập với Visa.

Visa hiện muốn tìm một đối tác được cấp phép tại Mỹ, Canada, Anh và Singapore, có thể hỗ trợ chuyển đổi nhiều stablecoin, cung cấp thanh khoản OTC và xử lý quyết toán cho Open USD (OUSD). Trong khi đó, Visa tự xây dựng lớp nền tảng dành cho khách hàng tổ chức thông qua Visa Stablecoin Platform.

Thương vụ BVNK tạo ra khoảng trống tức thời

Mastercard hoàn tất việc mua BVNK, công ty hạ tầng thanh toán có trụ sở tại London, vào ngày 3/8. Thương vụ có giá trị 1,5 tỷ USD trả trước, cộng thêm tối đa 300 triệu USD tùy thuộc kết quả hoạt động, đưa tổng giá trị tối đa lên 1,8 tỷ USD.

BVNK cung cấp hạ tầng cho thanh toán stablecoin, trong đó có các năng lực từng được sử dụng trong mối liên hệ với Visa Direct. Khi BVNK trở thành một phần của Mastercard, công ty này không còn là nhà cung cấp trung lập cho Visa. Vì vậy, yêu cầu mời thầu được đưa tin của Visa nhằm lấp lại khoảng trống chiến lược phát sinh sau thương vụ.

Điều đó không đồng nghĩa Visa từ bỏ chiến lược stablecoin hiện tại. Ngược lại, động thái này cho thấy Visa muốn tách phần hạ tầng do mình kiểm soát khỏi các chức năng thực thi, thanh khoản và quyết toán vẫn cần đến đối tác bên ngoài.

Đối tác mới sẽ làm những gì?

Các yêu cầu được đưa tin vượt xa một bộ giao diện lập trình ứng dụng thanh toán thông thường. Đơn vị được chọn cần có khả năng hỗ trợ và hoán đổi nhiều stablecoin, thực hiện giao dịch OTC cũng như xử lý quyết toán cho Open USD, hay OUSD.

Trên thực tế, đối tác này có thể giúp Visa và các khách hàng tổ chức:

• Chuyển đổi giữa những stablecoin được hỗ trợ.
• Tìm nguồn thanh khoản cho các giao dịch lớn ngoài sổ lệnh công khai của các sàn.
• Di chuyển tiền qua các quy trình quyết toán tuân thủ quy định.
• Hỗ trợ giao dịch OUSD bên cạnh các đồng USD kỹ thuật số khác.

Cách sắp xếp này cho phép Visa cung cấp dịch vụ đa stablecoin, thay vì để lớp quyết toán phụ thuộc vào một token hoặc một tổ chức phát hành duy nhất. Visa vẫn nắm nền tảng hướng tới khách hàng và môi trường vận hành; đối tác sẽ đảm nhiệm các chức năng thị trường và thực thi quan trọng ở phía sau.

Vì sao danh sách ứng viên bị thu hẹp có chủ đích?

Theo các thông tin được đưa tin, Visa yêu cầu đối tác phải có giấy phép sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số tại Mỹ, Canada, Anh và Singapore. Điều kiện phủ đủ cả bốn thị trường khiến số doanh nghiệp đủ tiêu chuẩn giảm mạnh.

Visa không chỉ tìm một công ty có thể xử lý token về mặt kỹ thuật. Mạng lưới thanh toán này cần một đối tác có quyền tiếp cận hợp pháp nhiều thị trường tài chính lớn, hệ thống kiểm soát vận hành phục vụ quyết toán và thanh khoản đủ để đáp ứng hoạt động của các tổ chức.

Yêu cầu đa khu vực cũng phản ánh sự phức tạp của việc xây dựng thanh toán stablecoin toàn cầu trong bối cảnh quy định còn phân mảnh. Một nhà cung cấp hoạt động được ở thị trường này chưa chắc có thể thực hiện cùng loại giao dịch tại thị trường khác. Tiêu chí của Visa dường như nhằm giảm bớt ma sát pháp lý và vận hành khi stablecoin tiến vào các hoạt động thanh toán quy mô lớn và quản lý ngân quỹ doanh nghiệp.

Open USD liên quan thế nào đến cuộc tìm kiếm?

Open USD được phát triển bởi Open Standard, một liên minh gồm Visa, Mastercard, Coinbase và hơn 140 công ty tham gia. Dự án xoay quanh một stablecoin neo theo USD và mô hình hệ sinh thái chung, thay vì để một tổ chức phát hành duy nhất kiểm soát token.

Theo cấu trúc được công bố, doanh nghiệp có thể đúc và đổi OUSD miễn phí, trong khi lợi ích kinh tế từ dự trữ được chia sẻ cho các đối tác trong hệ sinh thái. Mô hình này khiến thanh khoản và quyết toán trở nên đặc biệt quan trọng: một liên minh lớn cần hạ tầng kết nối nhiều tổ chức, ví, loại tiền và stablecoin mà không buộc từng thành viên phải tự xây dựng bộ phận giao dịch và quyết toán riêng.

Do đó, đối tác mới sẽ đóng vai trò như lớp thực thi cho OUSD. Đối tác này không thay thế cơ chế quản trị của Open Standard hay nền tảng của Visa, mà giúp biến OUSD từ một dự án liên minh thành tài sản có thể được các tổ chức trao đổi và quyết toán trong những thị trường được quản lý.

Visa đang tự xây dựng lớp nền tảng

Visa ra mắt Visa Stablecoin Platform như một môi trường dành cho tổ chức tài chính, công ty fintech và doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực crypto tiếp cận các năng lực stablecoin thông qua hệ thống do Visa quản lý. Nền tảng hỗ trợ các chức năng như phát hành, lưu trữ, chuyển và đổi stablecoin; Open USD là token được hỗ trợ đầu tiên.

Có thể hình dung sự phân công này như sau:

• Visa Stablecoin Platform: Môi trường được quản lý để khách hàng tổ chức tiếp cận ví và vận hành stablecoin.
• Đối tác quyết toán và OTC bên ngoài: Lớp thanh khoản, chuyển đổi và thực thi được quản lý theo quy định giữa các thị trường.
• Open Standard: Khung liên minh đứng sau OUSD, bao gồm cơ chế quản trị chung và mô hình kinh tế dựa trên dự trữ.

Cuộc tìm kiếm của Visa cho thấy việc sở hữu nền tảng không loại bỏ nhu cầu về các đối tác chuyên biệt. Trái lại, những đối tác này có thể càng trở nên quan trọng, bởi một nền tảng thành công cần tiếp cận ổn định với thanh khoản, sàn giao dịch và hạ tầng quyết toán ở các điểm kết nối bên ngoài.

Cuộc đua lớn hơn trong ngành thanh toán

Thương vụ Mastercard mua BVNK cho thấy một hướng đi: mua lại hạ tầng rồi đưa vào bên trong mạng lưới thanh toán. Còn cách tiếp cận của Visa, thể hiện qua yêu cầu mời thầu và việc ra mắt Visa Stablecoin Platform, là kiểm soát giao diện dành cho khách hàng tổ chức nhưng hợp tác với các đơn vị được cấp phép để thực hiện giao dịch trên thị trường.

Điểm khác biệt này rất đáng chú ý, bởi stablecoin đang trở thành cuộc cạnh tranh về hệ thống chứ không chỉ về token. Những lớp hạ tầng có giá trị chiến lược gồm:

• Phát hành và đổi token.
• Quyền truy cập ví và tài khoản.
• Chuyển đổi giữa các stablecoin.
• Thanh khoản OTC.
• Quyết toán và đối soát.
• Tuân thủ và quyền tiếp cận pháp lý.
• Phân phối qua ngân hàng, fintech và mạng lưới thanh toán.

Mạng lưới nào kiểm soát được nhiều lớp hơn có thể giúp các tổ chức sử dụng stablecoin dễ dàng hơn, đồng thời duy trì quan hệ trực tiếp với khách hàng. Vì vậy, câu hỏi trung tâm đang chuyển từ “stablecoin nào sẽ thắng?” sang “ai sở hữu hạ tầng khiến đồng USD kỹ thuật số trở nên hữu dụng?”.

OUSD có thể thay đổi cuộc chơi ra sao?

Mô hình của Open USD nhằm phân bổ quyền quản trị và lợi ích kinh tế từ dự trữ cho một nhóm lớn các thành viên trong hệ sinh thái. Điều này có thể hấp dẫn những doanh nghiệp không muốn hoàn toàn phụ thuộc vào một tổ chức phát hành duy nhất về quyền tiếp cận, lợi ích kinh tế hoặc định hướng chiến lược.

Tuy nhiên, mô hình liên minh không tự động khiến OUSD thay thế các stablecoin đã hiện hữu. Mức độ chấp nhận vẫn phụ thuộc vào thanh khoản, khả năng tích hợp, sự chấp thuận của cơ quan quản lý và việc ngân hàng, thương nhân, sàn giao dịch cùng các nhà cung cấp thanh toán có sẵn sàng hỗ trợ OUSD trong giao dịch thực tế hay không.

Cuộc tìm kiếm đối tác của Visa cho thấy rõ thách thức đó. Một stablecoin có thể được hơn 140 công ty hậu thuẫn nhưng vẫn cần hạ tầng chuyên biệt để chuyển đổi và quyết toán xuyên biên giới. Thành công của OUSD sẽ phụ thuộc không chỉ vào mô hình quản trị, mà còn vào việc các tổ chức có thể sử dụng token này một cách ổn định bên cạnh những đồng USD kỹ thuật số khác.

Kết luận

Yêu cầu mời thầu được đưa tin của Visa cho thấy stablecoin đang chuyển nhanh từ sản phẩm blockchain thử nghiệm thành một phần của hạ tầng thanh toán cốt lõi. Việc Mastercard mua BVNK đã đưa một nhà cung cấp chiến lược ra khỏi hệ sinh thái của Visa, thúc đẩy Visa tìm đối tác thay thế có năng lực quản lý và giấy phép tại bốn thị trường lớn.

Cùng lúc, Visa Stablecoin Platform cho phép Visa kiểm soát cách các tổ chức tiếp cận stablecoin, còn Open USD đem đến một tài sản được hậu thuẫn bởi liên minh để nền tảng hỗ trợ ngay từ đầu.

Cuộc cạnh tranh cốt lõi giờ đây không còn chỉ là stablecoin nào sẽ thắng. Đó là cuộc đua xem doanh nghiệp nào kiểm soát các đường ray được quản lý, thanh khoản, quy trình quyết toán và giao diện khách hàng xung quanh tiền tệ được token hóa.