Vàng giảm về gần 4.395 USD/ounce: Lợi suất và giá dầu lấn át nhu cầu trú ẩn

Giá vàng quay đầu giảm trong phiên thứ Ba khi tác động từ lợi suất trái phiếu và lo ngại lạm phát lấn át vai trò tài sản trú ẩn thường thấy của kim loại quý. Vàng giao ngay giảm khoảng 0,4–0,5%, xuống gần 4.395 USD/ounce trong phiên giao dịch châu Âu, sau khi đóng cửa phiên trước trên 4.417 USD.

Đà giảm mạnh hơn về cuối phiên. Đến đầu giờ chiều tại Mỹ, vàng giao ngay giảm 1,1% còn 4.364,90 USD/ounce, trong khi hợp đồng vàng kỳ hạn tháng 12 chốt phiên giảm 1,2%, xuống 4.420,60 USD/ounce.

Vì sao lợi suất và giá dầu gây sức ép lên vàng?

Có hai kênh chính giải thích diễn biến này:

• Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng: Lợi suất kỳ hạn 10 năm tiếp tục đi lên, còn lợi suất các trái phiếu kỳ hạn dài hơn vươn tới những mức cao nhất trong nhiều năm. Khi trái phiếu đem lại mức sinh lời hấp dẫn hơn, nhà đầu tư phải trả “chi phí cơ hội” lớn hơn nếu giữ vàng—một tài sản không trả lãi hay cổ tức.
• Giá dầu tăng trở lại: Triển vọng đạt thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran suy yếu, trong khi Tehran tuyên bố sẽ chuyển sang tư thế quân sự “hoàn toàn tấn công”. Diễn biến này làm thị trường lo ngại căng thẳng tại Trung Đông kéo dài, đẩy giá năng lượng lên và làm rủi ro lạm phát nóng trở lại.

Giá dầu Brent chốt ở 91,02 USD/thùng, mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 24/7. Giá năng lượng cao có thể làm lạm phát dai dẳng hơn, từ đó khiến thị trường giảm kỳ vọng Fed sẽ sớm hạ lãi suất hoặc thậm chí lo ngại khả năng chính sách tiền tệ phải duy trì ở mức thắt chặt lâu hơn. Kịch bản đó thường bất lợi cho vàng.

Vì vậy, dù bất ổn ở Trung Đông vẫn tạo nhu cầu tìm nơi trú ẩn, cú sốc từ lạm phát và lợi suất đã chiếm ưu thế trong phiên. Dữ liệu thị trường cũng ghi nhận vàng kỳ hạn ở mức 4.393,80 USD, giảm 0,54%.

Hợp đồng vàng tháng 12 và các kim loại quý khác

Hợp đồng vàng kỳ hạn tháng 12 của Mỹ giảm 0,5–0,6% trong phiên châu Âu, được ghi nhận quanh 4.446,70–4.452,90 USD/ounce. Sau đó, hợp đồng này chốt phiên giảm 1,2% ở 4.420,60 USD/ounce.

Các kim loại quý khác cũng chịu áp lực:

• Bạc giao ngay giảm 1%, còn 65,11 USD/ounce.
• Bạch kim giảm 1,2%, còn 1.748,56 USD/ounce.
• Palladium giảm 1,2%, còn 1.317,01 USD/ounce.

Vì sao vàng từng tăng mạnh trong phiên trước?

Phiên tăng trước đó được hỗ trợ bởi đồng USD suy yếu và kỳ vọng Fed bớt khả năng tăng lãi suất. Vàng được định giá bằng USD nên đồng bạc xanh yếu thường khiến kim loại quý trở nên rẻ hơn đối với người mua nắm giữ các đồng tiền khác.

Bên cạnh đó, dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây kém tích cực hơn đã làm giảm kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất trong thời gian tới. Báo cáo cho thấy số việc làm mới bất ngờ giảm, lạm phát thấp hơn dự kiến và doanh số bán lẻ yếu hơn; những yếu tố này từng hỗ trợ vàng do làm suy yếu triển vọng chính sách tiền tệ thắt chặt.

Reuters ghi nhận giá vàng giao ngay tăng 0,9%, lên 4.417,24 USD/ounce trong phiên thứ Hai; hợp đồng vàng tháng 12 tăng 0,8%.

Thị trường chờ gì từ biên bản Fed?

Nhà đầu tư chờ biên bản cuộc họp chính sách tháng 7 của Fed để tìm manh mối về cách các quan chức đánh giá hai lực kéo trái chiều: một bên là dữ liệu kinh tế đang chậm lại, bên kia là nguy cơ lạm phát mới do giá dầu tăng.

Nếu biên bản cho thấy Fed vẫn lo ngại lạm phát và chưa sẵn sàng nới lỏng chính sách, lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục duy trì ở mức cao, gây thêm sức ép lên vàng. Ngược lại, tín hiệu cho thấy Fed ưu tiên hỗ trợ tăng trưởng và thị trường lao động có thể khôi phục kỳ vọng hạ lãi suất, đồng thời hỗ trợ kim loại quý.

Mức xác suất “gần 65%” về việc Fed giữ nguyên lãi suất đến cuối năm được nêu trong câu hỏi chưa được các nguồn cung cấp xác nhận. Vì vậy, chưa thể xem đây là kỳ vọng đã được kiểm chứng của thị trường.