Kịch bản Apple lên 400 USD: iPhone gập siêu cao cấp và cú “đổi hướng” với AI

Vì sao Redburn cho rằng iPhone gập sẽ không “ăn” quá nhiều doanh số iPhone cũ?

Dự báo của Redburn cho năm tài chính 2027 là khoảng 14 triệu chiếc iPhone Ultra được bán ra. Trong số đó, công ty cho rằng chỉ khoảng 4 triệu chiếc thay thế doanh số của những mẫu iPhone truyền thống; phần còn lại được xem là nhu cầu tăng thêm.

Đây là điểm then chốt trong luận điểm tăng trưởng của Redburn. Nếu phần lớn người mua chỉ đổi từ một chiếc iPhone hiện có sang iPhone gập, Apple chủ yếu được hưởng lợi từ cơ cấu sản phẩm cao cấp hơn, chứ chưa chắc có thêm nhiều khách hàng mới.

Ngược lại, Redburn tin rằng iPhone Ultra có thể thu hút người dùng hiện chưa mua iPhone, đồng thời khuyến khích một bộ phận khách hàng hiện hữu chi nhiều tiền hơn mà không khiến các mẫu iPhone khác sụt giảm mạnh.

Các nhà phân tích cũng viện dẫn AirPods và Apple Watch làm tiền lệ. Theo phân tích của họ, Apple chiếm khoảng 65% đến 75% lượng tăng trưởng đơn vị bổ sung trong những danh mục này sau khi gia nhập. Điều đó củng cố quan điểm rằng Apple đôi khi có thể mở rộng nhu cầu của cả một thị trường mới, thay vì chỉ phân chia lại nhu cầu sẵn có.

Tác động tài chính có thể kéo dài nhiều năm

Redburn dự báo doanh thu iPhone sẽ cao hơn 3% đến 14% so với mức đồng thuận của thị trường trong giai đoạn năm tài chính 2026-2030. Đến năm tài chính 2030, các ước tính lợi nhuận tổng thể của công ty được cho là cao hơn 8% đến 18% so với đồng thuận.

Mô hình này kết hợp nhiều yếu tố:

• mức giá cao của mẫu iPhone gập;
• nhu cầu tăng thêm thay vì hoàn toàn thay thế iPhone hiện tại;
• giá bán trung bình của toàn bộ dòng iPhone cao hơn; và
• tốc độ tăng trưởng tiếp tục vượt dự báo của thị trường trong những năm tới.

Một bản tóm tắt báo cáo cho biết Redburn dự kiến doanh số iPhone tăng 12% mỗi năm đến năm tài chính 2030, có thể cao hơn tới 14% so với dự báo đồng thuận. Đây là các dự phóng của nhà phân tích, không phải hướng dẫn chính thức từ Apple.

AI: điểm yếu hiện tại nhưng cũng là “quyền chọn tăng giá”

Redburn được cho là đánh giá Apple Intelligence và các nỗ lực xây dựng mô hình nền tảng của Apple còn yếu, đồng thời tụt hậu so với những đối thủ đang dẫn đầu lĩnh vực AI. Công ty cũng lưu ý Apple đang phụ thuộc vào Gemini của Google cho một số tính năng AI tạo sinh, trong khi các khoản thanh toán liên quan đến vị trí tìm kiếm của Google có tầm quan trọng lớn đối với chiến lược kinh doanh của Apple.

Tuy nhiên, trong luận điểm của Redburn, điểm yếu này đồng thời mở ra cơ hội. Apple có thể cải thiện vị thế bằng cách tập trung vào những lợi thế vốn có: khả năng tích hợp phần cứng và phần mềm, chip tự thiết kế, hệ thống phân phối rộng, quyền riêng tư và mảng dịch vụ.

“Fast Follower 2.0”: đi sau nhanh thay vì tự xây mọi thứ từ đầu

Giải pháp Redburn gợi ý được gọi là “Fast Follower 2.0”. Theo hướng này, Apple có thể sử dụng các mô hình mã nguồn mở đủ mạnh thay vì cố gắng tự mình dẫn đầu cuộc đua phát triển mô hình nền tảng từ con số không.

Dòng Nemotron của Nvidia được nêu như một lựa chọn tiềm năng, có thể đi kèm quan hệ hợp tác sâu hơn giữa Apple và Nvidia.

Đây mới là một kịch bản chiến lược, chưa phải thỏa thuận đã được xác nhận. Các thông tin hiện có chỉ mô tả khả năng hợp tác, trong khi quan hệ giữa Apple và Nvidia từng có nhiều căng thẳng. Vì vậy, luận điểm tăng giá của Redburn vẫn phụ thuộc vào việc Apple có thể tiếp cận các mô hình cạnh tranh và biến chúng thành sản phẩm hữu ích ở quy mô lớn trong hệ sinh thái của mình hay không.

Những yếu tố có thể phá vỡ mục tiêu 400 USD

Kịch bản iPhone gập trước hết đối mặt với rủi ro thực thi. Nếu quá trình sản xuất bị trì hoãn, chất xúc tác tăng trưởng sẽ đến muộn hơn. Những vấn đề như nếp gấp trên màn hình, độ bền bản lề hoặc chất lượng hoàn thiện không đạt kỳ vọng cũng có thể làm suy yếu nhu cầu đối với một sản phẩm được định vị ở phân khúc cao nhất.

Giá bán là một rủi ro khác. Người tiêu dùng có thể không chấp nhận mức 2.199 USD, đặc biệt nếu trải nghiệm iPhone gập chỉ mang tính cải tiến từng bước thay vì tạo ra khác biệt rõ rệt. Ngoài ra, nếu phần lớn người mua chỉ chuyển từ các mẫu iPhone khác, đóng góp doanh số thực sự tăng thêm sẽ thấp hơn giả định của Redburn.

Với AI, Apple vẫn có thể tiếp tục phụ thuộc vào các đối tác bên ngoài. Một thỏa thuận với Nvidia có thể không bao giờ thành hiện thực, còn việc sử dụng mô hình mã nguồn mở tự thân không đảm bảo Apple sẽ tạo ra sản phẩm tốt hơn cho người dùng.

Cổ phiếu Apple từng tăng 13% từ đầu năm nhưng giảm 8% trong tháng trước thời điểm báo cáo được công bố. Tâm lý thị trường nhìn chung tích cực nhưng không hoàn toàn đồng thuận: 29 trong số 47 nhà phân tích được LSEG theo dõi xếp hạng cổ phiếu ở mức “Mua” hoặc “Mua mạnh”.

Kết luận

Rothschild Redburn nâng Apple vì nhìn thấy sự kết hợp mà thị trường có thể đang đánh giá thấp: tăng trưởng từ phần cứng cao cấp và dư địa cải thiện trong AI.

Mô hình của công ty giả định một chiếc iPhone gập giá khoảng 2.199 USD có thể bán 14 triệu chiếc trong năm tài chính 2027, chỉ thay thế một phần nhỏ doanh số iPhone truyền thống, qua đó nâng giá bán trung bình, doanh thu và lợi nhuận cao hơn dự báo đồng thuận.

Trụ cột thứ hai là khả năng Apple chuyển từ nỗ lực tự phát triển các mô hình AI hàng đầu sang tích hợp những mô hình mã nguồn mở mạnh vào hệ sinh thái phần cứng, chip và dịch vụ của mình.

Nếu cả hai giả định đều thành hiện thực, mục tiêu 400 USD của Redburn có cơ sở rõ ràng. Nhưng nếu iPhone gập bị trì hoãn, nhu cầu không đủ mạnh hoặc kế hoạch tái định vị AI thất bại, phần lớn dư địa tăng giá trong luận điểm này sẽ biến mất.