Vàng Phá Vỡ Mốc 4.380 USD: Chuỗi Tăng 4 Tuần Nhờ Dữ Liệu Việc Làm Yếu, Fed Xoay Trục Và Hy Vọng Thỏa Thuận Eo Biển Hormuz

Lạm Phát Hạ Nhiệt

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 hạ nhiệt tháng thứ hai liên tiếp, xuống còn 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, hoàn toàn phù hợp với dự báo của thị trường . Dữ liệu này củng cố quan điểm rằng lạm phát không còn là áp lực buộc Fed phải hành động. Đến ngày 12/8, giá vàng đã vượt lên trên đường trung bình động 100 ngày—một mốc kỹ thuật quan trọng—khi các nhà giao dịch đặt cược vào việc Fed sẽ "không tăng lãi suất" vào tháng 9 .

Doanh Số Bán Lẻ Giảm

Doanh số bán lẻ tháng 7 cũng gây thất vọng, làm suy yếu thêm lập luận cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ . Bộ ba dữ liệu yếu kém về việc làm, lạm phát và chi tiêu tiêu dùng đã khiến Fed không còn nhiều dư địa để hành động.

Kỳ Vọng Lãi Suất Fed Thay Đổi: Cơ Chế

Cho đến cuối tháng 7, thị trường vẫn đang đặt cược vào việc Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9. Dữ liệu việc làm yếu kém đã xóa tan những kỳ vọng đó và chuyển hướng đặt cược sang khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí cắt giảm . Kỳ vọng lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (vốn không sinh lời), khiến kim loại quý này trở nên hấp dẫn hơn .

Đến giữa tháng 8, xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9 đã giảm xuống còn khoảng 40%, từ mức gần 50% hồi đầu tuần . Vàng đã phản ứng bằng cách phá vỡ ngưỡng kháng cự kỹ thuật và duy trì trên 4.370 USD.

Đồng USD Suy Yếu: Bộ Khuếch Đại

Đồng USD giảm mạnh trên diện rộng khi dữ liệu kinh tế yếu kém và kỳ vọng tăng lãi suất giảm đã làm xói mòn lợi thế về lợi suất của đồng bạc xanh . Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giảm xuống 99,57 điểm, mất 0,4%, khi các nhà đầu tư thu hẹp kỳ vọng về việc Fed thắt chặt chính sách . Vì vàng được định giá bằng USD nên đồng bạc xanh yếu đi khiến vàng rẻ hơn đối với người mua bằng các loại tiền tệ khác, thúc đẩy nhu cầu toàn cầu.

Căng Thẳng Eo Biển Hormuz: Lá Bài Địa Chính Trị

Đầu tháng 8, hy vọng về một thỏa thuận tạm thời Mỹ-Iran để mở lại Eo biển Hormuz bắt đầu lan truyền. Qatar xác nhận một đề xuất dự thảo đã được chia sẻ, và các quan chức Mỹ và Iran đều bày tỏ sự lạc quan . Iran và Oman đã đồng ý thiết lập một hành lang vận chuyển qua eo biển, làm dấy lên kỳ vọng về sự phục hồi nguồn cung năng lượng từ Trung Đông .

Việc mở lại eo biển sẽ làm giảm giá dầu và xoa dịu lo ngại lạm phát . Dầu Brent đã giảm xuống dưới 80 USD/thùng, và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng hạ nhiệt . Tác động ròng: rủi ro địa chính trị vốn đang duy trì kỳ vọng tăng lãi suất đang phai nhạt, và điều đó trực tiếp hỗ trợ giá vàng .

Cần lưu ý rằng sự không chắc chắn vẫn còn—một số nhà giao dịch vẫn thận trọng—nhưng xu hướng tổng thể là giảm căng thẳng và giá dầu thô giảm đã đủ rõ ràng để thúc đẩy đà tăng.

Đà Tăng của Các Kim Loại Khác Và Nhu Cầu từ Ngân Hàng Trung Ương

Vàng không đơn độc trong đà tăng này. Bạc cũng tăng vọt hơn 5% trong cùng tuần, và toàn bộ nhóm kim loại quý đều tăng giá nhờ đồng USD yếu hơn và triển vọng lãi suất thay đổi .

Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu cũng là những người mua tích cực, tạo thêm nhu cầu cơ cấu và khuếch đại đà tăng . Theo Reuters, sau khi dao động quanh mốc 4.000 USD/ounce trong nhiều tuần, vàng đã tăng khoảng 400 USD/ounce kể từ đầu tháng 8, đưa nó vào quỹ đạo của tháng tăng giá tốt nhất trong thế kỷ này . Lần cuối cùng vàng tăng 13% hoặc hơn trong một tháng là vào tháng 9 năm 1999.

Tổng Hợp

Đà tăng của vàng là một sự kiện đa yếu tố kinh điển. Dữ liệu việc làm và lạm phát yếu kém của Mỹ đã giết chết kỳ vọng tăng lãi suất, đồng USD giảm, hy vọng về thỏa thuận Hormuz làm giảm rủi ro địa chính trị và lạm phát, và toàn bộ nhóm kim loại đã cùng nhau tăng giá. Vàng đã tăng khoảng 10% so với mức gần 4.000 USD vào ngày 1 tháng 8 lên khu vực 4.380 USD vào ngày 14 tháng 8 .