Thị trường tài chính toàn cầu giữa tháng 8/2026: 'Cuộc chiến' giữa lạm phát trong nước và cú sốc dầu mỏ

Bức tranh tài chính toàn cầu giữa tháng 8/2026 giống như một 'ván cờ' hai mặt: trong nước thì lạm phát 'dễ chịu', nhưng bên ngoài lại là cơn sốc dầu mỏ chưa có hồi kết. Dưới đây là cách các yếu tố tương tác với nhau.

Dữ liệu lạm phát tháng 7: 'Hạ nhiệt' nhưng ẩn họa từ giá dầu

• CPI tháng 7 (công bố ngày 12/8): Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần chỉ tăng 0,1% so với tháng trước và 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, đúng như dự báo của thị trường. CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 0,2% so với tháng trước và 2,5% so với cùng kỳ, một con số khả quan mà thị trường đã đoán trước .
• PPI tháng 7 (công bố ngày 13/8): Chỉ số giá sản xuất (PPI) 'đứng im' (0%) trong tháng 7. Giá hàng hóa giảm 0,7% trong khi giá dịch vụ nhích nhẹ 0,2%, cho thấy áp lực lạm phát từ nhà sản xuất không đáng kể .
• Kỳ vọng lạm phát: Bất chấp dữ liệu tháng 7 khả quan, tỷ lệ lạm phát kỳ vọng (breakeven inflation rate) kỳ hạn 10 năm lại tăng vọt do giá dầu leo thang. Đến ngày 12/8, chỉ số này đã phản ánh nỗi lo của thị trường rằng sự gián đoạn ở eo biển Hormuz sẽ 'thổi bùng' lạm phát trở lại .

Chính sách Fed & Xác suất tăng lãi suất: 'Tung đồng xu' cho cuộc họp tháng 9

• Lập trường của Fed: Chủ tịch Kevin Warsh đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 7 (ngày 29/7) và không đưa ra nhiều tín hiệu về lộ trình tương lai, khiến thị trường phải tự 'đọc vị' dữ liệu . Các ngân hàng lớn dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt phần còn lại của năm 2026 .
• Xác suất cuộc họp tháng 9: Đến giữa tháng 8, công cụ FedWatch của CME Group cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức 45–50%, gần như 'tung đồng xu'. Xác suất giữ nguyên lãi suất là 50–55% . Đây là một sự thay đổi lớn so với đầu tháng 8, khi báo cáo việc làm yếu kém đã đẩy xác suất giữ nguyên lãi suất lên tới 60% .
• Triển vọng cuối năm: Bản tin 'August 2026 Rates Recap' của CME Group lưu ý rằng thị trường hiện chỉ 'định giá' (pricing) duy nhất một lần tăng lãi suất cho phần còn lại của năm 2026, giảm so với hai lần trước cuộc họp tháng 7 .

Chứng khoán toàn cầu & MSCI World: 'Nhích' nhẹ trong biến động

• Chỉ số MSCI World: Đóng cửa ở mức 5.008,52 điểm vào ngày 12/8 và tăng lên 5.034,04 điểm vào ngày 13/8, tương ứng mức tăng +0,51%. Đến ngày 14/8, chỉ số này giảm nhẹ còn 5.027,99 điểm (-0,12%), ghi nhận mức tăng +1,20% trong 5 ngày và tăng +13,63% từ đầu năm .
• Bức tranh toàn cảnh (ACWI): Chỉ số MSCI All-Country World Index (ACWI) ở mức 1.149,5 điểm vào đầu tháng 8 . Thị trường chứng khoán toàn cầu được hỗ trợ nhờ dữ liệu CPI tích cực, nhưng lại bị kìm hãm bởi nỗi lo lạm phát do dầu mỏ và sự bất định của Fed.
• Phố Wall: Chỉ số S&P 500 ở gần mức 7.718 điểm vào ngày 5/8 và dao động theo từng tin tức lạm phát và địa chính trị, kết thúc tuần giảm nhẹ do những nghi ngờ về khả năng đạt được thỏa thuận với Iran .

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY): Phục hồi từ đáy hai tháng

• DXY đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tháng vào đầu tháng 8 do dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn . Chỉ số này sau đó nhích lên khi giá dầu leo thang và trước khi CPI được công bố, dao động quanh mốc 96,06–96,16 trong ngày 10-11/8 . Đồng USD tăng nhẹ nhờ vai trò 'nơi trú ẩn an toàn' từ bất ổn Trung Đông và kỳ vọng Fed sẽ có lập trường 'diều hâu' hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ: Chịu áp lực từ giá dầu và nguồn cung

• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng mạnh lên 4,72% vào ngày 12/8, mức cao nhất kể từ cuối năm 2023, do kỳ vọng lạm phát tăng vọt và giá dầu leo thang . Mức lợi suất này ở khoảng 4,658–4,697% trong giai đoạn ngày 10-11/8 . Đà tăng của lợi suất là một 'cơn gió ngược' đối với chứng khoán, đặc biệt là các cổ phiếu tăng trưởng.

Giá vàng: Neo ở mức cao nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn

• Giá vàng giao dịch trong khoảng 4.412–4.447 USD/ounce trong ngày 10-11/8, duy trì ở mức cao như một 'hàng rào' chống lại cả rủi ro địa chính trị lẫn sự bất định về lạm phát từ cuộc khủng hoảng Hormuz . Đà tăng của vàng phần nào bị hạn chế do đồng USD mạnh lên.

Giá dầu Brent & Căng thẳng Mỹ-Iran: Yếu tố rủi ro chi phối

• Cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz là yếu tố chi phối lớn nhất lên tất cả các tài sản. Việc Iran phong tỏa eo biển vẫn tiếp diễn, chưa có dấu hiệu đạt được thỏa thuận .
• Vào ngày 10/8, giá dầu tăng 5% khi Iran khẳng định Mỹ phải đáp ứng nhiều yêu cầu. Giá dầu Brent chốt phiên ở mức 88,91 USD/thùng vào ngày 11/8, chạm mức cao nhất trong một tuần . Đến ngày 12/8, giá Brent ở mức ~88,22 USD/thùng, tăng 11% trong tuần .
• Khi hy vọng hòa bình xuất hiện (ngày 3/8), giá dầu giảm và chứng khoán tăng. Khi các cuộc đàm phán bị đình trệ (ngày 10-11/8), giá dầu tăng vọt và Phố Wall lao dốc, cho thấy mối quan hệ nghịch chiều chặt chẽ giữa giá dầu và thị trường chứng khoán .

Dòng vốn: Thận trọng nhưng vẫn có dòng tiền đổ vào cổ phiếu

Các nguồn dữ liệu hiện có không ghi nhận dữ liệu dòng vốn EPFR hàng tuần cụ thể. Tuy nhiên, dựa trên diễn biến thị trường, các quỹ cổ phiếu toàn cầu có thể đã hút ròng nhẹ sau báo cáo CPI tháng 7 khả quan (ngày 12/8), vì dữ liệu này làm giảm khả năng Fed sẽ có hành động 'diều hâu' mạnh mẽ. Tuy nhiên, dòng tiền này bị hạn chế bởi giá dầu tăng và rủi ro địa chính trị kéo dài, khiến một phần dòng vốn đổ vào vàng, tiền mặt và các cổ phiếu ngành năng lượng, thay vì dàn trải ra toàn thị trường.

Tổng quan về sự tương tác

Bức tranh kinh tế vĩ mô giữa tháng 8/2026 bị chi phối bởi một 'cuộc chiến' hai mặt: lạm phát trong nước 'dễ chịu' (CPI +0,1%, PPI 0,0%) nghiêng về khả năng Fed giữ nguyên lãi suất, trái ngược với một cú sốc giá dầu từ bên ngoài (Brent tăng 11% trong một tuần, gần chạm 89 USD/thùng) làm 'hồi sinh' kỳ vọng lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm lên trên 4,70%, giữ cho đồng USD tăng giá và khiến xác suất tăng lãi suất của Fed gần như 'cân não' (50/50). Chứng khoán toàn cầu nhích lên nhờ CPI thấp nhưng không thể bứt phá mạnh mẽ khi lợi suất tăng và bất ổn địa chính trị kìm hãm khẩu vị rủi ro. Vàng duy trì ở mức giá cao như một 'hàng rào' kép chống lại cả lạm phát lẫn rủi ro địa chính trị.