Nvidia và cuộc chơi 500 tỷ USD: Khi chip AI trở thành tài sản thế chấp kiểu mới

Ngày 10/8/2026, Nvidia công bố một sáng kiến mang tính bước ngoặt: huy động hơn 500 tỷ USD từ nguồn vốn của bên thứ ba để đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), với sự hợp tác của 6 tổ chức tài chính lớn nhất Phố Wall . Động thái này đánh dấu sự chuyển đổi của GPU Nvidia thành một loại tài sản có thể ngân hàng hóa, nhưng cũng vấp phải nhiều hoài nghi từ các nhà phân tích về rủi ro vòng tròn, định giá thổi phồng và nguy cơ dư thừa công suất tính toán AI.

Thông báo chính thức

Nvidia đã ký các biên bản ghi nhớ (MOU) với sáu công ty Phố Wall để thiết lập các nền tảng tài trợ cho 'compute' (sức mạnh tính toán), nhằm huy động hơn 500 tỷ USD nguồn vốn từ bên thứ ba cho hạ tầng AI . Sáng kiến này được thiết kế để tài trợ cho các trung tâm dữ liệu, nhà máy sản xuất chip và các nhà máy điện cần thiết để vận hành chúng .

Sáu 'ông lớn' Phố Wall tham gia

Sáu tổ chức đã ký kết bao gồm :

• Apollo Global Management
• Blackstone Inc.
• BlackRock Inc.
• Brookfield Asset Management
• Goldman Sachs Group Inc.
• KKR & Co.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Jensen Huang cho biết ông chỉ tiếp cận đúng sáu công ty này và không ai từ chối .

Điều khoản bảo lãnh 25%

Huang đã nhanh chóng làm rõ một chi tiết quan trọng: vai trò của Nvidia là hỗ trợ, không phải chủ chốt. Công ty có thể cung cấp hỗ trợ giá trị còn lại (residual-value support) giới hạn ở mức 25% cho mỗi dự án . Nói một cách đơn giản, Nvidia có quyền bảo lãnh tối đa khoảng 125 tỷ USD trong tổng số 500 tỷ USD . 75% rủi ro tài chính còn lại do các đối tác Phố Wall đảm nhận . Trên mạng xã hội X, Huang giải thích đây là một "khuôn khổ hỗ trợ giá trị còn lại" (residual-value support framework) , nhằm trấn an các nhà đầu tư.

Mục tiêu: Mở rộng ra ngoài các 'ông lớn' công nghệ

Các nền tảng tài trợ này nhắm đến nhiều đối tượng khách hàng, bao gồm các 'siêu tụ điểm' (hyperscaler) như Microsoft, Amazon, Google, các phòng thí nghiệm AI tiên tiến và các startup AI như Anthropic và OpenAI . Trên thực tế, Nvidia đã đặc biệt tích cực trong việc hỗ trợ các startup, với khoản đầu tư khoảng 53 tỷ USD vào khoảng 170 thương vụ, từ phát triển mô hình ngôn ngữ lớn đến nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI .

Bối cảnh: Đối thủ Broadcom cũng tham gia cuộc chơi

Nvidia không đơn độc trong chiến lược này. Vào tháng 6/2026, Broadcom đã ra mắt một nền tảng hạ tầng AI trị giá 35 tỷ USD với Apollo và Blackstone . Đến tháng 7, các ngân hàng Phố Wall như Bank of America và Morgan Stanley bắt đầu giao dịch các phần của gói tài trợ này . Mới đây, một nhà phân tích của Bank of America ước tính quỹ tài trợ chip AI của Broadcom có thể mang khoản nợ cấp cao lên tới 370 tỷ USD vào giữa năm 2029, khiến cổ phiếu Broadcom giảm hơn 5% .

Sự hoài nghi: Định giá thổi phồng và nguy cơ dư cung

Các nhà phân tích đã chỉ ra một số rủi ro đáng chú ý:

• Rủi ro vòng tròn (Circular risk): Nvidia giữ quyền bảo lãnh 125 tỷ USD, tạo ra sự phụ thuộc lẫn nhau giữa công ty và các khoản vay. Nếu 'cuộc chơi' AI thất bại, Nvidia sẽ phải gánh chịu hậu quả trực tiếp . Các nhà phê bình chỉ ra rằng nhu cầu cuối cùng của AI vẫn chưa tạo ra dòng tiền đủ để biện minh cho mức đòn bẩy tài chính khổng lồ này .
• Khấu hao phần cứng nhanh chóng: Sự khấu hao nhanh chóng của phần cứng, đặc biệt nếu Trung Quốc tràn ngập thị trường với chip giá rẻ, có thể làm sụp đổ giá trị tài sản thế chấp đảm bảo cho các khoản vay .
• Lo ngại về tình trạng 'bong bóng': CEO BlackRock, Larry Fink, đã so sánh các khoản vay được bảo đảm bằng chip với chứng khoán thế chấp (mortgage-backed securities) - một so sánh gợi nhớ đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 . Điều này cho thấy ngay cả những người trong cuộc cũng lo ngại về một thị trường quá nóng.