Nvidia hợp tác Phố Wall huy động hơn 500 tỷ USD cho hạ tầng AI

Cam kết bảo lãnh của Nvidia – lên tới 25%

Ông Huang xác nhận Nvidia có quyền bảo lãnh tới 125 tỷ USD, tương đương 25% tổng giá trị thương vụ tiềm năng cho mỗi dự án . Trong các thương vụ riêng lẻ, KKR và Goldman Sachs sẽ chịu 75% rủi ro, trong khi Nvidia bảo lãnh 25% còn lại . Cam kết bảo lãnh này nhằm tạo niềm tin cho các nhà đầu tư tổ chức để họ giải ngân vốn.

Cấu trúc: sự chuyển hướng khỏi hình thức tài trợ nhà cung cấp

Các nền tảng mới đánh dấu sự thay đổi về cấu trúc. Thay vì Nvidia trực tiếp tài trợ cho khách hàng của mình thông qua hình thức tài trợ nhà cung cấp (như đã làm với CoreWeave), sáng kiến này luân chuyển vốn qua các nền tảng độc lập của bên thứ ba, nơi Nvidia chỉ bảo lãnh một phần chứ không trực tiếp cho vay . Điều này cho phép khách hàng của Nvidia tiếp tục mua các hệ thống đắt tiền mà không phải gánh toàn bộ chi phí trên bảng cân đối kế toán của họ .

Rủi ro và sự hoài nghi

Một số lo ngại đã được đưa ra:

• Tài sản thế chấp là chip bị mất giá – GPU của Nvidia mất giá nhanh chóng khi các thế hệ phần cứng mới ra đời. Nếu người vay vỡ nợ, tài sản thế chấp có thể có giá trị thấp hơn nhiều so với khoản vay gốc, tạo ra rủi ro giảm giá trị đáng kể cho người cho vay .
• Lo ngại về 'xoay vòng tài chính' – Những người hoài nghi mô tả cấu trúc này có khả năng là một vòng xoay: chính sự bảo lãnh và công nghệ của Nvidia được dùng để biện minh cho các khoản vay, sau đó các khoản vay này lại dùng để mua sản phẩm của Nvidia. Điều này đặt ra câu hỏi liệu đây có phải là nhu cầu cuối thực sự hay chỉ là động thái tài chính nhằm đẩy mạnh doanh số .
• Chưa có thương vụ ràng buộc nào – Tại thời điểm công bố, chưa có giao dịch ràng buộc nào được hoàn tất. Các MOU chỉ là khuôn khổ không ràng buộc, và dòng chảy thương vụ thực tế phụ thuộc vào khẩu vị của nhà đầu tư và chất lượng dự án .

Phép thử quan trọng tiếp theo

Báo cáo thu nhập quý tài khóa thứ hai của Nvidia, dự kiến công bố ngày 26/8/2026, được nhiều người coi là chất xúc tác quan trọng tiếp theo . Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm dấu hiệu cho thấy cấu trúc tài chính này đang thu hút được sự quan tâm, cũng như các tín hiệu về nhu cầu thực tế trong doanh thu mảng trung tâm dữ liệu và hướng dẫn kinh doanh của Nvidia.