CEO của Micron, Sanjay Mehrotra, chỉ ra một yếu tố thứ hai, ít rõ ràng hơn: nhiều năm khách hàng gây áp lực giảm giá mạnh đã khiến ngành công nghiệp bộ nhớ thiếu đầu tư một cách cơ cấu ngay trước khi nhu cầu AI bùng nổ, tạo ra thâm hụt nguồn cung không thể nhanh chóng khắc phục . Đồng CEO của Samsung, TM Roh, mô tả tình trạng thiếu hụt này là 'chưa từng có' trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 1 năm 2026 .

Tình trạng này sẽ kéo dài bao lâu?

Các dự báo dao động từ cuối năm 2027 đến năm 2029, và hiếm có sự đồng thuận về một 'cuộc hạ cánh mềm':

• J.P. Morgan ước tính giá DRAM đã tăng hơn 400% kể từ đầu năm 2024 và cho rằng tình trạng thiếu hụt sẽ mất 'nhiều năm để cân bằng lại' .
• Deloitte dự báo cuộc khủng hoảng có thể không giảm bớt cho đến năm 2029, với lý do doanh số kỷ lục, chi tiêu vốn tăng vọt và giá cả leo thang khiến nguồn cung luôn trong tình trạng thắt chặt .
• Giám đốc tài chính của Samsung cho biết vào tháng 8 năm 2026 rằng tình trạng thiếu hụt có khả năng trầm trọng hơn trong năm 2027 và vẫn căng thẳng đến hết năm 2028 .
• Cantor Fitzgerald nhận thấy nhu cầu DRAM và NAND vượt quá nguồn cung 'sâu sang tận năm 2029 (CY29), nếu không muốn nói là lâu hơn' .
• IDC báo cáo nhu cầu máy chủ vẫn tiếp tục tăng nhanh hơn mức nguồn cung có thể đáp ứng, không có dấu hiệu giảm bớt cho đến năm 2027 .
• CEO Micron, Sanjay Mehrotra, liên tục cảnh báo tình trạng thiếu hụt sẽ kéo dài qua năm 2026, đồng thời nói thêm vào tháng 6 năm 2026 rằng nguồn cung sẽ chỉ cải thiện dần dần trong năm 2028, nhưng không có 'tầm nhìn rõ ràng' nào cho thấy nguồn cung có thể bắt kịp với nhu cầu AI đang gia tăng .

Tác động đến việc mua sắm phần cứng doanh nghiệp

Những người mua hàng doanh nghiệp đang phải đối mặt với một môi trường mua sắm hoàn toàn khác:

• Phân phối theo tỷ lệ (rationing): Micron chỉ có thể đáp ứng 50–67% nhu cầu của khách hàng về chip HBM và DRAM .
• Ưu tiên khách hàng AI: Micron đang ưu tiên các khách hàng AI doanh nghiệp hơn thị trường tiêu dùng, thậm chí loại bỏ một số dòng sản phẩm nhất định .
• Chuyển chi phí sang giá bán: Các công ty như HP và Raspberry Pi đang tăng giá niêm yết cho PC và máy tính bảng đơn để bù đắp chi phí bộ nhớ tăng vọt .
• Tích trữ hàng tồn kho: Các nhà sản xuất điện thoại Trung Quốc đang 'thận trọng trong việc giảm lượng chip tồn kho' .
• Hợp đồng mua bán dài hạn: Các doanh nghiệp đang ký kết các thỏa thuận kéo dài nhiều năm để đảm bảo nguồn cung, một sự thay đổi đáng kể so với các hợp đồng một năm truyền thống trước đây .

Ảnh hưởng đến ngành công nghiệp công nghệ rộng lớn hơn

Sự khan hiếm đang lan tỏa vượt ra ngoài các trung tâm dữ liệu:

• Nhu cầu điện thoại thông minh và PC thu hẹp: Nhu cầu toàn cầu về điện thoại thông minh, PC và máy chơi game dự kiến sẽ giảm trong năm 2026 khi các nhà sản xuất tăng giá để bù đắp chi phí bộ nhớ cao hơn .
• 'RAMaggeddon' cho người tiêu dùng: Lạm phát chi phí bộ nhớ khiến giá thiết bị điện tử tiêu dùng ở mức cao ngay cả khi các linh kiện khác trở nên rẻ hơn .
• Nguồn cung chip AI bị hạn chế: HBM là mắt xích yếu nhất trong chuỗi cung ứng AI, hạn chế việc sản xuất các bộ tăng tốc AI .
• Kỷ lục xuất khẩu chip của Hàn Quốc: Hàn Quốc báo cáo kim ngạch xuất khẩu chất bán dẫn đạt 9,95 tỷ USD trong 10 ngày đầu tháng 8 năm 2026, một kỷ lục trong giai đoạn này .

Can thiệp của chính phủ: Quỹ 3,5 tỷ USD của Hàn Quốc

Vào ngày 10 tháng 8 năm 2026, Chánh Văn phòng Tổng thống Hàn Quốc Kang Hoon-sik đã công bố quỹ bán dẫn trị giá 5 nghìn tỷ won (3,52 tỷ USD) nhắm vào các công ty vật liệu, bộ phận, thiết bị và fabless chip - một nỗ lực nhằm giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp Nhật Bản và Hà Lan . Chính phủ cũng cam kết thêm 5 nghìn tỷ won tài trợ thương mại cho các nhà cung cấp định hướng xuất khẩu và một chương trình hợp tác chip riêng trị giá 1 nghìn tỷ won .

Trong khi đó, các gã khổng lồ công nghệ Hàn Quốc là Samsung và SK Hynix đã cam kết đầu tư tổng cộng hơn 550 tỷ USD để xây dựng bốn nhà máy fab bộ nhớ mới ở phía tây nam đất nước, một phần của kế hoạch đầu tư quốc gia tổng thể bao gồm chất bán dẫn, trung tâm dữ liệu AI và AI vật lý . Đạo luật Đặc biệt về Chất bán dẫn Hàn Quốc có hiệu lực vào ngày 11 tháng 8 năm 2026, mặc dù cơ chế tài trợ 2 nghìn tỷ won chuyên dụng của nó sẽ không bắt đầu hoạt động cho đến năm 2027 .

Khuyến nghị của chuyên gia phân tích và quan điểm thị trường

Khuyến nghị mua (Bullish calls):

• Cantor Fitzgerald (C.J. Muse): Cổ phiếu SK Hynix (khoảng 142 USD) sẽ tăng gấp đôi lên 300 USD trong 12 tháng, với lý do nhu cầu DRAM và NAND vượt quá nguồn cung vào tận năm 2029 .
• Mirae Asset Securities (Young-gun Kim): Xếp hạng Mua cho SK Hynix, mục tiêu tăng 43% lên 1.370.000 won; dự báo lợi nhuận hoạt động năm 2026 tăng 4,6% lên 148 nghìn tỷ won .
• KB Securities: Duy trì Mua đối với SK Hynix (mục tiêu 3,0 triệu won) và Samsung Electronics, gọi đây là kỷ nguyên bộ nhớ 'không có nguồn cung' (zero-supply) .
• Goldman Sachs: Mua vào khi giá giảm (Buy the dip) đối với SK Hynix và Samsung; nhắc lại Xếp hạng Cao hơn (Overweight) đối với cổ phiếu Hàn Quốc với mục tiêu Kospi 12 tháng là 12.000 điểm, cho rằng các nhà đầu tư đang định giá sự suy thoái quá sớm .
• Bank of America: Mua đối với TSMC (mục tiêu 1.560 Đài tệ), cho rằng những lo ngại gần đây đã bị thổi phồng .

Thận trọng / Hạ xếp hạng (Caution / downgrades):

• Kiwoom Securities (Park Yu-ak): Cắt giảm mục tiêu Samsung xuống còn 350.000 won (từ 390.000 won) và SK Hynix xuống còn 210.000 won sau khi cổ phiếu giảm khỏi đỉnh .
• Nhìn chung, các công ty môi giới đang chia rẽ về cổ phiếu chip Hàn Quốc - một số thấy rủi ro cuối chu kỳ và hạ mục tiêu, trong khi những người khác xem sự điều chỉnh này là cơ hội mua vào .

CEO của Micron, Sanjay Mehrotra, chỉ ra một yếu tố thứ hai, ít rõ ràng hơn: nhiều năm khách hàng gây áp lực giảm giá mạnh đã khiến ngành công nghiệp bộ nhớ thiếu đầu tư một cách cơ cấu ngay trước khi nhu cầu AI bùng nổ, tạo ra thâm hụt nguồn cung không thể nhanh chóng khắc phục . Đồng CEO của Samsung, TM Roh, mô tả tình trạng thiếu hụt này là 'chưa từng có' trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 1 năm 2026 .

Tình trạng này sẽ kéo dài bao lâu?

Các dự báo dao động từ cuối năm 2027 đến năm 2029, và hiếm có sự đồng thuận về một 'cuộc hạ cánh mềm':

• J.P. Morgan ước tính giá DRAM đã tăng hơn 400% kể từ đầu năm 2024 và cho rằng tình trạng thiếu hụt sẽ mất 'nhiều năm để cân bằng lại' .
• Deloitte dự báo cuộc khủng hoảng có thể không giảm bớt cho đến năm 2029, với lý do doanh số kỷ lục, chi tiêu vốn tăng vọt và giá cả leo thang khiến nguồn cung luôn trong tình trạng thắt chặt .
• Giám đốc tài chính của Samsung cho biết vào tháng 8 năm 2026 rằng tình trạng thiếu hụt có khả năng trầm trọng hơn trong năm 2027 và vẫn căng thẳng đến hết năm 2028 .
• Cantor Fitzgerald nhận thấy nhu cầu DRAM và NAND vượt quá nguồn cung 'sâu sang tận năm 2029 (CY29), nếu không muốn nói là lâu hơn' .
• IDC báo cáo nhu cầu máy chủ vẫn tiếp tục tăng nhanh hơn mức nguồn cung có thể đáp ứng, không có dấu hiệu giảm bớt cho đến năm 2027 .
• CEO Micron, Sanjay Mehrotra, liên tục cảnh báo tình trạng thiếu hụt sẽ kéo dài qua năm 2026, đồng thời nói thêm vào tháng 6 năm 2026 rằng nguồn cung sẽ chỉ cải thiện dần dần trong năm 2028, nhưng không có 'tầm nhìn rõ ràng' nào cho thấy nguồn cung có thể bắt kịp với nhu cầu AI đang gia tăng .

Tác động đến việc mua sắm phần cứng doanh nghiệp

Những người mua hàng doanh nghiệp đang phải đối mặt với một môi trường mua sắm hoàn toàn khác:

• Phân phối theo tỷ lệ (rationing): Micron chỉ có thể đáp ứng 50–67% nhu cầu của khách hàng về chip HBM và DRAM .
• Ưu tiên khách hàng AI: Micron đang ưu tiên các khách hàng AI doanh nghiệp hơn thị trường tiêu dùng, thậm chí loại bỏ một số dòng sản phẩm nhất định .
• Chuyển chi phí sang giá bán: Các công ty như HP và Raspberry Pi đang tăng giá niêm yết cho PC và máy tính bảng đơn để bù đắp chi phí bộ nhớ tăng vọt .
• Tích trữ hàng tồn kho: Các nhà sản xuất điện thoại Trung Quốc đang 'thận trọng trong việc giảm lượng chip tồn kho' .
• Hợp đồng mua bán dài hạn: Các doanh nghiệp đang ký kết các thỏa thuận kéo dài nhiều năm để đảm bảo nguồn cung, một sự thay đổi đáng kể so với các hợp đồng một năm truyền thống trước đây .

Ảnh hưởng đến ngành công nghiệp công nghệ rộng lớn hơn

Sự khan hiếm đang lan tỏa vượt ra ngoài các trung tâm dữ liệu:

• Nhu cầu điện thoại thông minh và PC thu hẹp: Nhu cầu toàn cầu về điện thoại thông minh, PC và máy chơi game dự kiến sẽ giảm trong năm 2026 khi các nhà sản xuất tăng giá để bù đắp chi phí bộ nhớ cao hơn .
• 'RAMaggeddon' cho người tiêu dùng: Lạm phát chi phí bộ nhớ khiến giá thiết bị điện tử tiêu dùng ở mức cao ngay cả khi các linh kiện khác trở nên rẻ hơn .
• Nguồn cung chip AI bị hạn chế: HBM là mắt xích yếu nhất trong chuỗi cung ứng AI, hạn chế việc sản xuất các bộ tăng tốc AI .
• Kỷ lục xuất khẩu chip của Hàn Quốc: Hàn Quốc báo cáo kim ngạch xuất khẩu chất bán dẫn đạt 9,95 tỷ USD trong 10 ngày đầu tháng 8 năm 2026, một kỷ lục trong giai đoạn này .

Can thiệp của chính phủ: Quỹ 3,5 tỷ USD của Hàn Quốc

Vào ngày 10 tháng 8 năm 2026, Chánh Văn phòng Tổng thống Hàn Quốc Kang Hoon-sik đã công bố quỹ bán dẫn trị giá 5 nghìn tỷ won (3,52 tỷ USD) nhắm vào các công ty vật liệu, bộ phận, thiết bị và fabless chip - một nỗ lực nhằm giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp Nhật Bản và Hà Lan . Chính phủ cũng cam kết thêm 5 nghìn tỷ won tài trợ thương mại cho các nhà cung cấp định hướng xuất khẩu và một chương trình hợp tác chip riêng trị giá 1 nghìn tỷ won .

Trong khi đó, các gã khổng lồ công nghệ Hàn Quốc là Samsung và SK Hynix đã cam kết đầu tư tổng cộng hơn 550 tỷ USD để xây dựng bốn nhà máy fab bộ nhớ mới ở phía tây nam đất nước, một phần của kế hoạch đầu tư quốc gia tổng thể bao gồm chất bán dẫn, trung tâm dữ liệu AI và AI vật lý . Đạo luật Đặc biệt về Chất bán dẫn Hàn Quốc có hiệu lực vào ngày 11 tháng 8 năm 2026, mặc dù cơ chế tài trợ 2 nghìn tỷ won chuyên dụng của nó sẽ không bắt đầu hoạt động cho đến năm 2027 .

Khuyến nghị của chuyên gia phân tích và quan điểm thị trường

Khuyến nghị mua (Bullish calls):

• Cantor Fitzgerald (C.J. Muse): Cổ phiếu SK Hynix (khoảng 142 USD) sẽ tăng gấp đôi lên 300 USD trong 12 tháng, với lý do nhu cầu DRAM và NAND vượt quá nguồn cung vào tận năm 2029 .
• Mirae Asset Securities (Young-gun Kim): Xếp hạng Mua cho SK Hynix, mục tiêu tăng 43% lên 1.370.000 won; dự báo lợi nhuận hoạt động năm 2026 tăng 4,6% lên 148 nghìn tỷ won .
• KB Securities: Duy trì Mua đối với SK Hynix (mục tiêu 3,0 triệu won) và Samsung Electronics, gọi đây là kỷ nguyên bộ nhớ 'không có nguồn cung' (zero-supply) .
• Goldman Sachs: Mua vào khi giá giảm (Buy the dip) đối với SK Hynix và Samsung; nhắc lại Xếp hạng Cao hơn (Overweight) đối với cổ phiếu Hàn Quốc với mục tiêu Kospi 12 tháng là 12.000 điểm, cho rằng các nhà đầu tư đang định giá sự suy thoái quá sớm .
• Bank of America: Mua đối với TSMC (mục tiêu 1.560 Đài tệ), cho rằng những lo ngại gần đây đã bị thổi phồng .

Thận trọng / Hạ xếp hạng (Caution / downgrades):

• Kiwoom Securities (Park Yu-ak): Cắt giảm mục tiêu Samsung xuống còn 350.000 won (từ 390.000 won) và SK Hynix xuống còn 210.000 won sau khi cổ phiếu giảm khỏi đỉnh .
• Nhìn chung, các công ty môi giới đang chia rẽ về cổ phiếu chip Hàn Quốc - một số thấy rủi ro cuối chu kỳ và hạ mục tiêu, trong khi những người khác xem sự điều chỉnh này là cơ hội mua vào .