Cổ phiếu Nokia bật tăng 105% trong năm 2026: Sức mạnh đơn hàng AI khủng, gánh nặng tái cấu trúc và góc nhìn của giới phân tích

Cổ phiếu Nokia (NYSE: NOK) đã có màn bật tăng ngoạn mục trong năm 2026, tăng khoảng 105% kể từ đầu năm (tính đến đầu tháng 8) . Sự thay đổi này diễn ra sau khi các nhà đầu tư nhìn nhận lại Nokia, từ một nhà sản xuất thiết bị viễn thông Phần Lan truyền thống thành một 'cổ phiếu hạ tầng AI' đầy triển vọng. Tuy nhiên, đà tăng không hề dễ dàng: sau khi đạt đỉnh 16 năm quanh mức 15–17 USD trong quý 2, cổ phiếu đã giảm tới 28,7% trong ba tháng trước khi phục hồi trở lại vào tháng 8 . Câu chuyện hiện tại xoay quanh việc liệu Nokia có thể chuyển lượng đơn hàng AI kỷ lục thành doanh thu thực tế đủ nhanh để duy trì mức định giá mới, đồng thời phải quản lý gánh nặng chi phí tái cấu trúc lên tới 800 triệu euro .

Động lực đơn hàng AI: Chất xúc tác chính

Động lực rõ ràng nhất cho sự phục hồi của cổ phiếu Nokia là sự tăng trưởng bùng nổ của các đơn hàng cho mảng kinh doanh AI và mạng đám mây. Trong quý 1/2026, doanh thu từ AI và Đám mây tăng tới 49% so với cùng kỳ năm ngoái, với 1,0 tỷ euro đơn hàng mới và tỷ lệ đơn hàng/doanh thu (book-to-bill ratio) khoảng 3 lần . Sau kết quả này, Nokia đã nâng mục tiêu tăng trưởng mảng AI và cổ phiếu đã chạm mức cao nhất trong 16 năm .

Quý 2/2026 thậm chí còn ấn tượng hơn. Đơn hàng AI và đám mây đạt tổng cộng 2,8 tỷ euro, vượt xa doanh thu bán hàng trong quý, với tỷ lệ đơn hàng/doanh thu lên tới hơn 6 lần . Tính trong nửa đầu năm, tổng đơn hàng AI và đám mây đạt 3,8 tỷ euro, trong khi ước tính doanh thu từ những khách hàng này chỉ khoảng 806 triệu euro. Nói cách khác, đơn hàng đang cao gấp 4,7 lần so với doanh thu thực tế .

Tại sao điều này quan trọng? Câu chuyện về Nokia đã thay đổi từ một 'tiện ích viễn thông' thành một 'cổ phiếu tăng trưởng nhờ AI' . Công nghệ mạng quang và kết nối trung tâm dữ liệu của Nokia được hưởng lợi trực tiếp từ chi tiêu vốn khổng lồ của các 'ông lớn' điện toán đám mây như Google Cloud, Amazon Web Services (AWS). Họ đang đầu tư hàng tỷ USD để xây dựng hạ tầng AI và cần chip quang học cũng như thiết bị vận chuyển dữ liệu của Nokia .

Điểm cần lưu ý: Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao liệu đơn hàng tồn đọng có được chuyển thành doanh thu thực tế đủ nhanh hay không. Một báo cáo phân tích chỉ ra: "Mặc dù đơn hàng từ khách hàng AI của Nokia tăng mạnh trong quý 2, công ty vẫn cần chứng minh mức tăng trưởng này sẽ tác động thế nào đến lợi nhuận trong những năm tới" . Doanh thu báo cáo của mảng AI và đám mây trong quý 2 chỉ vỏn vẹn 446 triệu euro, một phần rất nhỏ so với 2,8 tỷ euro đơn hàng mới .

Chi phí tái cấu trúc: Gánh nặng lớn trong ngắn hạn

Mặt trái của sự chuyển đổi này là chi phí đáng kể. Nokia hiện dự kiến chi 800 triệu euro cho việc tái cấu trúc và các chi phí liên quan trong cả năm 2026, tăng mạnh so với dự báo ban đầu là 250 triệu euro . Riêng trong quý 2/2026, công ty đã ghi nhận 390 triệu euro chi phí này .

Các khoản phí này đến từ hai chương trình chính:

1. Chương trình tái cấu trúc 2023–2026 — nhằm tiết kiệm 1,2 tỷ euro chi phí gộp vào cuối năm .
2. Việc sáp nhập hoạt động tại Trung Quốc vào mô hình hoạt động chung của Nokia, sau khi Nokia mua lại toàn bộ quyền sở hữu vào cuối năm 2025, với chi phí ước tính khoảng 350 triệu euro .

Ban lãnh đạo Nokia cũng cảnh báo về việc cắt giảm thêm nhân sự tại châu Âu như một phần của các biện pháp nâng cao hiệu quả chi phí .

Phản ứng của thị trường: Chi phí tái cấu trúc lớn đã đẩy lợi nhuận hoạt động báo cáo của Nokia vào vùng lỗ — quý 2/2026, lợi nhuận hoạt động báo cáo là lỗ 50 triệu euro, so với mức lãi 147 triệu euro của cùng kỳ năm trước . Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như bỏ qua những khoản phí này, tập trung vào đà tăng trưởng từ AI và khoản tiết kiệm chi phí dài hạn kỳ vọng .

Chỉ báo kỹ thuật: Phục hồi bắt đầu, nhưng kháng cự vẫn còn

Biểu đồ giá cổ phiếu Nokia phản ánh sự hưng phấn, điều chỉnh và sau đó là phục hồi thận trọng.

• Đỉnh điểm: Sau kết quả quý 1, cổ phiếu Nokia đạt mức cao nhất trong 16 năm, dao động quanh 15–17 USD .
• Điều chỉnh: Mô hình 'vai-đầu-vai' (head-and-shoulders topping pattern) đã kích hoạt một đợt đảo chiều giảm giá, khiến cổ phiếu mất tới 28,7% từ đỉnh . Chỉ số sức mạnh tương đối RSI(14) giảm xuống vùng yếu gần 38, và chỉ báo MACD phát ra tín hiệu bán .
• Nỗ lực phục hồi: Đầu tháng 8/2026, cổ phiếu đang phục hồi nhờ tin tức về đơn hàng AI, nhưng đang giao dịch gần vùng kháng cự 9 euro (tương đương khoảng 9,40–9,50 USD) . Dữ liệu điểm xoay (pivot point) ngày 7 tháng 8 cho thấy điểm pivot cổ điển ở mức ~9,44 USD và kháng cự thứ nhất (R1) ở ~9,49 USD .

Các mức kỹ thuật quan trọng :

• Kháng cự: 9,50–9,57 USD (vùng R1/pivot). Nếu vượt qua mức này, cổ phiếu có thể hướng tới vùng 13–14 USD.
• Hỗ trợ: ~9,34 USD (S3) và mức 8,94 USD (mục tiêu từ mô hình vai-đầu-vai).
• Động lượng: RSI(14) ở mức 54 vào ngày 7 tháng 8, vùng trung tính . Đường trung bình động 20 ngày (SMA20) vẫn nằm trên SMA50 (dấu hiệu tích cực), nhưng giá đang giao dịch dưới cả hai đường trung bình ngắn hạn này, cho thấy giai đoạn hạ nhiệt .

Góc nhìn phân tích: Sự thay đổi định giá cơ bản đang diễn ra

Cộng đồng phân tích đã phản ứng tích cực trước đà tăng trưởng AI của Nokia, với nhiều lần nâng mục tiêu giá, báo hiệu sự thay đổi trong cách định giá cổ phiếu:

• JPMorgan nâng mục tiêu giá cổ phiếu Nokia lên 21 USD từ 14 USD sau thông tin về đơn hàng quang AI .
• Bank of America nâng mục tiêu lên 18,50 USD và duy trì khuyến nghị Mua .
• SEB Equities nâng xếp hạng Nokia lên Mua với mục tiêu 12 euro .
• S&P Global nâng triển vọng xếp hạng tín nhiệm của Nokia từ 'Ổn định' lên 'Tích cực' nhờ nhu cầu AI và đám mây mạnh mẽ, đồng thời duy trì mức xếp hạng BBB- .

Nâng dự báo: Nokia đã nâng dự báo lợi nhuận hoạt động so sánh được (comparable operating profit) cả năm lên 2,1–2,6 tỷ euro (từ 2,0–2,5 tỷ euro) sau kết quả quý 2 . Lợi nhuận hoạt động so sánh được quý 2 là 434 triệu euro, vượt dự báo của các nhà phân tích khoảng 13,6% .

Xếp hạng đồng thuận: Theo khảo sát 23 nhà phân tích vào tháng 8/2026, mức xếp hạng đồng thuận là 'Vượt trội' (Outperform), với mục tiêu giá trung bình là 10,32 euro, cho thấy tiềm năng tăng 19,7% so với mức giá khi đó .

Những lo ngại còn lại : Các nhà phân tích cảnh báo về:

• Tình trạng thiếu hụt linh kiện (bộ nhớ) có thể hạn chế khả năng giao hàng cho AI.
• Sự suy yếu dai dẳng của chi tiêu cho mạng viễn thông truyền thống, chiếm phần lớn doanh thu của Nokia.
• Cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực mạng quang.
• Sự cần thiết phải chứng minh tăng trưởng đơn hàng AI mang lại lợi nhuận thực tế, chứ không chỉ làm tăng lượng đơn hàng tồn đọng.

Kết luận

Sự phục hồi của cổ phiếu Nokia trong năm 2026 dựa trên một sự thay đổi thực chất: công ty đang tận dụng được siêu chu kỳ đầu tư vào hạ tầng AI. Số lượng đơn hàng là phi thường, các nhà phân tích liên tục nâng mục tiêu giá, và công ty đã nâng dự báo lợi nhuận. Tuy nhiên, cổ phiếu đã phản ánh một phần lớn sự lạc quan này. Khoảng cách giữa đơn hàng và doanh thu thực tế vẫn là rủi ro trọng tâm. Với 800 triệu euro chi phí tái cấu trúc đè nặng lên lợi nhuận, một mô hình vai-đầu-vai vẫn còn ảnh hưởng kỹ thuật, và thị trường viễn thông truyền thống suy giảm, sự phục hồi của Nokia là thật nhưng mong manh. Chất xúc tác tiếp theo sẽ là liệu Nokia có thể biến khoản đơn hàng AI trị giá 3,8 tỷ euro của mình thành doanh thu và lợi nhuận rõ ràng, tăng trưởng trong nửa cuối năm 2026 và đến năm 2027 hay không.